今天我們就來看一下，近兩年非常火的特斯拉公司，我們都知道，它是現在全球市值最高的汽車公司，按其1月29日的收盤價計算，高達8500億美元。

但是，市值高只代表資本市場和投資者對其前景比較看好，而前景的實現還有一個過程，任何人都無法准確地預見前景，那么看一下其現在的經營情況還是可以的。

從氣泡圖來看，特斯拉2021年，僅僅前三季度就已經超過了以前任何年度的營收規模，淨利潤更是把以前年度都甩出好遠，只有營收增長率上低於了2018年，但也還是有73.6%的較高水平，右上角的位置是呆得比較穩當的。

2018年以前，特斯拉的營收增長率是很快的，在70%-80%，但2019年慢了下來，2020年有所恢復，2021年前三季度，再次恢復至70%以上。

淨利潤方面，2019年及以前年度都是虧損狀態，2020年才實現盈利，2021年前三季度的盈利开始了較大幅度增長，雖然以後年度還要達到6.6倍以上的增長不太可能，但現有的盈利水平，已經算是度過創業期的表現了。估計年底也不會再有人說，其盈利主要是靠出讓減排指標來實現的了。

特斯拉的毛利率並不是太高，2020年以前，只有16%-19%，這也符合成長期的市場和企業的特點，畢竟新產品，成本就很高，再對毛利率的要求高，那么產品價格就更高，雖然也會有消費者，但任何社會都是“窮人”更多，價格偏高，市場規模肯定就要受到限制。

2021年前三季度毛利率提高至了24.3%，我們也並未見到其產品在市場上大幅漲價，應該主要是成本降低帶來的毛利率提升效果。

我們就不把特斯拉和現在的汽車界“一哥”豐田或大衆來對比了，就拿一個近年來有些沒落的通用汽車，看看這兩位同爲美國公司的新老行業霸主在幾年中有何變化。

2021年前三季度，特斯拉的營收規模是通用汽車的38.6%，其實純電車的市場增長空間還很大，至少和燃油車比，也還有很大的差距，新老技術在汽車行業的交替過程，會比功能手機和智能手機的交替，持續的時間長很多，畢竟汽車比手機單位價值要貴很多。

但趨勢也還是很明顯的，因爲2017年，特斯拉的營收只有通用汽車的8%，那個時候的通用汽車是不太瞧得起特斯拉這點營收規模的。通用汽車的營收是持續下跌，而特斯拉卻是持續上升，此消彼長，追趕是很快的。

兩家公司的淨利潤也是這種狀態，以前特斯拉是持續虧損，而通用汽車除2017年以外，都有較大規模的盈利，2021年前三季度，特斯拉的淨利潤也是達到通用汽車的近40%，也就是說兩者的銷售淨利率比較接近。

這是因爲兩者的毛利率本來也比較接近，但是特斯拉近兩期來毛利率上升的勢頭明顯強於通用汽車。

但是，並不一定就會一直是這樣，因爲汽車市場太大，純電車市場的競爭可能會提前進入“白熱化”的競爭狀態，後續的發展其實大家都還有機會，包括通用汽車也有。

從淨資產收益率來看，特斯拉已經比較接近通用汽車了，應該很快就能追平其水平。當然，如果後續的研發投入大量增加和行業競爭的加劇，也有可能特斯拉的淨資產收益率還會再出現下跌。

特斯拉的營收構成中，83%-84%是汽車銷售，有3%-4%的汽車租賃，服務和其他佔比爲6%-7%，服務（典型的有自動駕駛服務）佔比的提升可能會是其獨特競爭優勢之一。

有朋友比較關心，特斯拉在我們國內頂住各種輿論事件的不利影響，銷量還在上漲，是不是國內已經是其最大的單一地區市場了？

其實有點想多了，雖然2021年前三季度，中國市場的佔比提升了4個百分點，達到了25%，但還是低於美國市場44%的佔比。如果發展順利，中國市場還是有機會在未來成爲特斯拉的第一大單一市場的。

1.08的流動比率和0.88的速動比率，特斯拉已經度過創業的危險期，短期償債能力沒有太大的問題，以後融資的必要性也不是特別高。

特斯拉的現金流量表現比較健康，每一年都有150億美元（甚至更高）的經營活動的淨現金流入，前些年投資活動的淨現金需求極大，必須配合進行較大規模的融資，但近兩年，兩者的數值比較接近，除非再加大擴張速度，否則靠自身的淨現金流就能基本滿足投資活動所需了。

以上就是從特斯拉的財報上看到的部分內容和我自己的粗淺解讀，總體來看，特斯拉不同於國內的造車新勢力，其已經度過創業期，正在高速成長。何時能超越通用汽車，甚至超越豐田和大衆？現在看來至少還有幾年。

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