2022年作爲資管新規正式實施的元年，資管行業在嚴監管下逐步回歸本源，邁入新的發展階段。這其中，信托行業的轉型步伐正不斷加速，據統計，具備“通道”性質的單一資金信托規模持續壓降，而主動管理型信托規模則進一步增加，行業內“去通道”取得了明顯成效。後續在監管引導之下，投資類信托業務、家族信托有望成爲該行業高景氣的細分領域，信托公司如何進一步發揮自身優勢，把握行業轉型所帶來的市場機遇，打造新的財富增長點，是投資者們當前需要關注的重點。

日前，港股信托第一股山東國信（1697.HK）公布了其中期報告，報告顯示，公司2022年上半年實現營收6.31億元（人民幣，下同），其中手續費及傭金收入錄得5.20億元，同比增長6.4%。期內公司淨利潤由盈轉虧，公司方面解釋主要是睿遠76號債權轉讓尚未完成，計提了資產減值，這主要是公司爲應對疫情及宏觀經濟下行所做的風險緩釋，料爲臨時性虧損，對公司全年的現金流和運營不會造成太大影響，體現了公司管理團隊謹慎的經營風格。

近年來，山東國信積極向家族信托、財富管理方向轉型，上半年業績的持續穩健增長展現出公司的業務轉型的顯著成效，有望走出具有自身特色的差異化發展道路。

持續推動主業轉型創新，加強主動管理能力

在理財產品淨值化管理的當下，回歸“受人之托、代客理財”的資管本源成爲信托行業可持續發展的新方向。山東國信緊跟信托行業轉型方向，大力推進投資類信托業務，截至2022年6月30日，公司投資類信托規模已達472.65億元，同比上升132.09%；今年上半年，該業務實現收入1.13億元，同比上漲98%，凸顯出公司優異的投資能力。之後公司有望憑借着信托的靈活性，爲其客戶提供獨具價值的金融產品，並爲公司盈利帶來較強的增厚效果。

在投資類信托中，公司標品業務發展可圈可點。今年以來，信托資產結構處在持續優化調整的過程中，衆多公司將標品業務作爲重點轉型發力的方向。截至2022年6月底，公司標品業務存續規模突破人民幣560億元，較今年初上漲29.82%，成爲公司的第一大業務類別。值得關注的是，公司不斷提升主動管理能力，持續優化主動管理型全產品线，使其規模及佔比穩步提升。今年上半年，公司發售的“隨鑫穩利”、“泰山寶”、“山東建設發展基金”等多只淨值化產品規模持續增長，年化收益率均超市場平均水平，公司的投資和管理水平獲得了市場高度認可。

另一方面，公司保持穩健的資本結構，截至2022年6月30日，公司的淨資本約72.2億元，不少於2億元的水平;總風險資本約32.54億元，淨資本與總風險資本的比率爲221.88%，不低於100%；淨資本與淨資產的比率爲71.57%，不低於40%，均滿足《信托公司淨資本管理辦法》。同時，今年上半年，公司爲了進一步優化自身業務結構和資產質量，對外轉讓了富國基金股權，以獲取更多的流動資金，來強化整體風險抵御能力。

在推進標品布局的同時，山東國信還大力拓展銷售管道，不斷強化自主營銷體系建設，在全國範圍內完善財富網點布局，並持續優化理財師團隊，致力於爲客戶提供便捷、優質的服務。2022年上半年自主營銷規模人民幣163.44億元，在行業下行周期逆勢同比增長143%，並超過了去年公司全年自主營銷規模，有望培育成公司新的利潤增長點。

家族信托優勢鞏固，加速推進業務聯動

另一方面，公司保持穩健的資本結構，截至2022年6月30日，公司的淨資本約72.2億元，不少於2億元的水平;總風險資本約32.54億元，淨資本與總風險資本的比率爲221.88%，不低於100%；淨資本與淨資產的比率爲71.57%，不低於40%，均滿足《信托公司淨資本管理辦法》。同時，今年上半年，公司爲了進一步優化自身業務結構和資產質量，對外轉讓了富國基金股權，以獲取更多的流動資金，來強化整體風險抵御能力。

隨着中國中產階級群體的不斷壯大，以及高淨值客戶數量穩步增長，家族信托的功能性被越來越多人所熟知與認可，其未來發展前景廣闊。而以家族信托爲主要轉型方向的財富管理業務是當前信托公司轉型布局的重點，據中信登數據顯示，截至2021年年末，家族信托存續規模約爲3494.81億元。而今年以來，家族信托表現更爲亮眼，6月新增家族信托超百億元，環比增長超60%。

作爲國內最早开展家族信托業務的信托公司之一，山東國信在這一領域具有較強的核心優勢。近年來，公司持續推進商業模式創新，研發並落地了股權家族信托、保險金信托、家族慈善信托、教育金信托等創新型服務模式，並在客戶中得到了廣泛的認可。截至2022年6月30日，公司已累計設立家族信托1329個，存續規模高達233.89億元，穩居行業前列。

此外，在國家推進“共同富裕”的道路上，慈善信托或將成爲第三次分配的重要金融工具。山東國信緊抓這一歷史化進程，積極开展慈善信托業務，並發揮其在規範化、系統化、專業化、規模化等方面具有突出優勢。截至2022年6月30日，公司累計成立標准化慈善信托12個，慈善項目遍及山東、福建、江蘇、雲南等多個省市，直接受益人高達5361人次。

整體來看，在中國經濟長期向好的大環境下，民衆對財富管理的需求不斷增加，信托公司發展空間十分廣闊。山東國信積極推動業務轉型與創新，不斷優化業務結構，持續完善自身轉型布局。在經過短期的業績陣痛後，公司有望迎來長期的高質量發展。

科技賦能風險管控，鑄就高質量成長

近年來，隨着信托行業轉型的不斷深入，全面完備的風險管理體系和審慎穩健的風險偏好，是公司獲得成功的核心。山東國信不斷加強內控合規建設，以及風險控制管理，構建起與公司業務模式相匹配的全面風險管理與內控體系，並在報告期內正式上线自主开發設計的智能風控系統。該系統可以全面提升風險預判、風險管理和風險處置能力，有效提升公司投資決策能力和風險管理水平。

另一方面，公司保持穩健的資本結構，截至2022年6月30日，公司的淨資本約72.2億元，不少於2億元的水平;總風險資本約32.54億元，淨資本與總風險資本的比率爲221.88%，不低於100%；淨資本與淨資產的比率爲71.57%，不低於40%，均滿足《信托公司淨資本管理辦法》。同時，今年上半年，公司爲了進一步優化自身業務結構和資產質量，對外轉讓了富國基金股權，以獲取更多的流動資金，來強化整體風險抵御能力。

整體來看，在中國經濟長期向好的大環境下，民衆對財富管理的需求不斷增加，信托公司發展空間十分廣闊。山東國信積極推動業務轉型與創新，不斷優化業務結構，持續完善自身轉型布局。在經過短期的業績陣痛後，公司有望迎來長期的高質量發展。

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