歐洲央行管委、西班牙央行行長巴勃羅埃爾南德斯德科斯（Pablo Hernndez de Cos）9月19日發表演講，主要內容如下：

隨着歐元區經濟重新开放的影響逐漸消失，經濟明顯惡化。第三季度歐元區大型經濟體的制造業產出出現萎縮。服務業的數據顯示出明顯的放緩，在德國和意大利處於收縮狀態。

經濟前景最近因與俄羅斯的能源衝突升級而蒙上陰影，進而影響通脹，可能導致其更加劇烈和持久。預計歐元區經濟活動將在未來幾個季度放緩，原因是高通脹導致購买力下降，消費者和企業信心惡化，以及俄烏战爭對經濟影響的不確定性。

短期內，通脹高度依賴於能源商品價格的發展，特別是天然氣和電力。能源供應中斷和寒冬季節對能源的消耗，可能導致能源價格的上漲和產出削弱高於歐洲央行的預期。

我們的目標是在中期內實現2%的通脹率。中期導向意味着我們的決定不是基於最新的通脹數據，甚至不是基於我們對未來幾個月或幾個季度的通脹預期，而是基於我們對中期的預期，即兩年或三年的範圍。

展望未來，我們將繼續使貨幣政策正常化，其速度和幅度將取決於我們的中期通脹目標所面臨的風險。至少有兩個風險因素在貨幣政策審議和決策中發揮關鍵作用：

第一個因素涉及到2%以上的中長期通脹預期可能被解除錨定。這種風險的實現將是最壞的情況，因爲它將影響企業和工人的工資-價格決定，推高通脹，並使其更加持久，將逼迫歐洲央行採取更有力的行動，進而對活動和就業造成損害。到目前爲止，暫時還沒有這種跡象，但已經出現一些苗頭。

第二個因素與第二輪效應有關。即當高通脹傳導到工資增長，而工資增長又反過來影響到消費者價格，因爲公司尋求維持（或增加）其利潤率時，就會出現這種效應。需要盡量避免這種情況的出現，因爲它將使通脹變得更加持久，讓通脹預期失去錨定的可能性增加。目前還沒有證據表明有此種跡象出現。然而，只要高通脹持續，第二輪效應的可能性就會不斷增加。

經濟放緩的程度，以及通脹對工資發展和商業利潤的影響，將是中期通脹前景的一個關鍵決定因素，因此也是我們貨幣政策決定的關鍵因素。(法布財經app)

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