客官們好，我是關注ETF投資的級掌櫃。

周日的時候，一則推文吸引了級掌櫃的注意力：經濟學家高善文博士在其微信公衆號上發了一篇文章。其中一段表述如下：

圖：平台經濟的監管正在從集中整改轉向常態化

數據來源：高善文經濟觀察

高博是安信證券首席經濟學家，也是中國資本市場上最具影響力的宏觀經濟學家之一。對平台經濟的這一發聲，讓級掌櫃再次爲信仰充了一次值。其實，近期市場對於互聯網板塊關注比較多的還有一點：美方抵港審計中概股審計底稿。

9月19日，據《南華早報》報道，美國上市公司會計監督委員會（PCAOB）的檢查員已在上午抵達普華永道和畢馬威的香港辦事處，开展對在美上市中概股的審計底稿的檢查。

級掌櫃此前在《利好落地，港股互聯網爲何不漲反跌？》一文中提到過中國證監會、財政部與美國監管機構籤署審計監管合作協議。

本次开始的檢查，就是上次合作協議的下文：允許審計師將審計記錄帶到香港，以供PCAOB檢查。市場正在翹首以盼本次審計的結果，但可能暫時不會這么快，“整個檢查工作需要持續8到10周，或在2022年12月初得出結論。”

如果本次審計底稿的檢查取得正面進展，那么中概股退市風險大大緩解，對板塊將會形成實質性利好。高盛認爲，若退市風險完全消除，或會帶動中概股的市盈率提高11％。港股互聯網和中概股相關性較高，受益於估值提升，板塊也會迎來反轉。

如果本次檢查未取得正面進展，中概退市風險不能消除，那么港股互聯網板塊仍會繼續震蕩。此時建議關注一些非中概的投資機會，如港股通互聯網ETF（159792）。

關注級掌櫃的客官都知道，級掌櫃對於港股互聯網板塊是長期看好的。進入7月以來，港股互聯網板塊整體走勢下行，很多客官對此也表現出了擔憂。

站在當下，板塊的投資邏輯並沒有發生太大的變化。從今年3月份政策基調回暖之後，板塊今年的修復行情能否持續成立，或者說市場的博弈點，還是聚焦在基本面，也就是公司業績上。

1、 二季度最大的亮點可能在於部分互聯網企業業績超預期，在國內經濟下行的大環境下，港股互聯網龍頭收入端面臨較大的壓力，但卻展現出優質的利潤釋放能力，而二季度業績較好的共性原因可能在於互聯網公司降本增效、人員優化，放緩擴張速度、聚焦核心業務，從而提升盈利能力。展望未來，港股互聯網公司有望繼續迎來利潤超預期修復。

2、9月國產遊戲版號發放，多款頭部廠商遊戲在列，也是某遊戲巨頭時隔近14個月再次獲得遊戲版號。遊戲版號發放逐漸步入常態化，發放數量增長、節奏加快。

圖：遊戲版號發放逐步常態化

數據來源：國家新聞出版署

3、互聯網板塊的主要收入的幾個大頭，廣告、電商、本地生活都和宏觀經濟的修復還是密切相關的，直接取決於全社會的消費力。而8月社零略超預期，業績修復有望在下半年逐步兌現。

圖：消費趨勢從6月以來有所恢復

當前港股互聯網板塊仍在底部震蕩，可能仍有很長一段反復磨底，市場情緒也比較脆弱。但級掌櫃覺得，信心比黃金還寶貴，如果客官是個長期投資者，不妨通過逢低定投或者網格交易的方式來布局港股互聯網板塊。

相關基金：港股通互聯網ETF(159792)

今日熱點

事件：9月LPR報價維持不變：1年期LPR報3.65%，上次爲3.65%；5年期以上品種報4.30%，上次爲4.30%。

點評：雖然LPR下行與信貸多增之間存在着因果關系，但LPR下行對於信貸增長的推動並不局限於1個月內，而是具有持續性。“穩信貸”、“寬信用”也並不只依賴於LPR，靠的是不同宏觀政策所形成的合力。因此仍然可以對9月以及未來一段時間的貨幣信貸增長保持較樂觀的態度。

事件：近日，多部門就《邊境旅遊管理辦法（修訂徵求意見稿）》公开徵求意見。其中提出，落實國務院關於取消“邊境旅遊項目審批”和“放寬邊境旅遊管制”的要求，同時，也擬進一步強化對邊境旅遊市場的管理。

點評：

1、上述邊境口岸旅遊主要指：中國和其他鄰國陸地接壤的地方邊境口岸旅遊的管理辦法，一般都是邊疆地區，與機場口岸出入境本身還是有一定差異。

2、這次核心是對徵求意見稿公开徵集意見，相當於修訂方案推進落地中的一環，不代表最終落地。且即使這個方案落地了，最後仍需要看總的出行政策限制。

3、現階段上述辦法修訂，涉及了邊境口岸旅遊管理，在一定程度上可以理解爲，還是在爲後面可能的放开做一些准備，預計對情緒邊際有所提振。

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標題：港股通互聯網何時出坑？高善文：行業最困難的時期正在過去

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