爲什么這么多對衝基金經理看好Booking？分析師指出Booking擁有118.4億美元現金及等價物，債務方面比較健康。

說到在线旅行平台，這個領域有兩大公司——Booking和Expedia——這兩家公司都受益於疫情後該行業的復蘇。在這篇文章中，我將比較這兩家在线旅行社的股票。

總的來說，投資者在選擇Booking或Expedia時似乎很難出錯。事實上，Kovitz投資組合經理Bryan Engler在最近的一次採訪中表示，他對Booking和Expedia都很看好。然而，他補充說，如果Booking不存在，Expedia將是世界上最好的公司之一，這將整個論點總結爲一句話。

旅遊業的現狀如何

新冠疫情導致飛機停飛，酒店關閉，居家隔離等等。當疫情終於开始緩解時，人們渴望離开自己的家，甚至離开所在自己的地區，創造了被壓抑的旅行需求。

結果，Booking和Expedia都准備從被壓抑的需求中大賺一筆，它們的收益數據也顯示了這一點。一些人認爲，美國和歐洲的旅遊市場都沒有恢復到疫情前的水平，這意味着未來幾年可能還有更大的增長空間。

然而，其他跡象表明，該行業的復蘇速度可能比許多人預期的要快。在线旅行的業務正在蓬勃發展。全球在线旅遊預訂平台市場預計將在2022-2026年間實現14.64%的復合年增長率。

以Expedia和Booking爲例，它們之間的一個關鍵區別是，Expedia的大部分業務來自美國，而Booking主要服務歐洲。此外，Booking在第二季度的預訂客房夜數明顯高於Expedia，爲2.46億，而Expedia爲8250萬。

Booking

爲什么這么多對衝基金經理看好Booking ？爲什么這種看漲觀點似乎是有根據的？仔細分析一下，我們還會發現爲什么Booking的處境似乎比Expedia好。

然而，乍一看，與Expedia相比，Booking可能被高估了，盡管其估值與歷史相比有所下降。Booking的預期市盈率約爲18倍，明顯低於今年早些時候的31倍左右。

2020年，在旅遊業开始復蘇之前，Booking的預期市盈率徘徊在130 - 157倍左右，但此後大幅下降。在2020年8月至2021年6月期間，Booking的預期市盈率在40至50倍之間，這使得Booking目前的估值相對於歷史而言具有吸引力。

看看該公司的財報收益和財務狀況就會發現更多值得喜歡的地方。在2022年6月的季度，Booking公布的調整後每股收益爲19.08美元，營收爲43億美元，而此前的普遍數據爲每股18.19美元，營收爲44億美元。

去年第四季度，Booking經調整後每股淨虧損2.55美元，營收21.6億美元。然而，該公司在2021年報告收益爲11.7億美元。

Booking的另一個突出之處是現金與負債的對比。在最近一個季度末，該公司擁有118.4億美元現金及等價物，而流動負債爲103億美元，總債務爲98億美元。

根據過去三個月的15個买入、7個持有和0個賣出的評級，Booking 獲得了“適度买入”的一致評級。Booking的平均目標價爲2418.45美元，意味着上漲潛力爲23.6%。

Expedia

Expedia財報業績和估值表明，這家公司也是不錯的選擇，但與Booking相比，它就沒那么強勁了。Expedia公布，第二季度營收32億美元，經調整後每股收益1.96美元，而市場普遍認爲第二季度營收爲30億美元，每股收益1.57美元。

該公司第一季度營收22億美元，經調整後每股收益- 0.47美元。此外，Expedia公布了2021年全年的淨虧損2.69億美元，而在2020年，與疫情相關的虧損高達27億美元。

從該公司的資產負債表上看，Expedia的現金狀況不錯，但不如Booking。在最近一個季度末，Expedia有56億美元的現金和等價物，138億美元的流動負債，71億美元的總債務。

乍一看，Expedia似乎比Booking便宜，預期市盈率約爲13倍。然而，Booking更強勁的數據說明了爲什么與Expedia的估值相比，溢價是合理的。

和Booking一樣，Expedia的市盈率和股價也大幅下降，與自身的歷史相比顯得很便宜。Expedia的市盈率從約47倍急劇下降到2021年11月的27.5倍，之後在全年逐步下滑，達到現在的水平。

根據過去三個月9個买入、13個持有和0個賣出的評級，Expedia 獲得了“適度买入”的一致評級。Expedia的平均目標價爲142.65美元，意味着其上漲潛力爲32.3%。

結論：Booking更好

Expedia和Booking都是熱門在线旅遊股，今年早些時候提交的文件顯示，Dan Loeb的Third Point和Stanley Druckenmiller的Duquesne Capital等大型對衝基金持有這兩只股票的股份。如前所述，這兩家公司可能都是合適的選擇，但對於只能選擇一家的投資者來說，Booking是更好的選擇。

今年以來，Booking股價下跌了20%以上，而Expedia的股價下跌了近42%，原因顯而易見。Booking的收入、利潤和其他關鍵運營指標比Expedia的指標從疫情中恢復得更快。

【BT財經溫馨提示】本文章僅供參考，不構成投資建議。投資者不應將本報告作爲作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認爲本報告可以取代自己的判斷。

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