深圳雲裏物裏科技股份有限公司（以下稱“雲裏物裏”）9月23日將在北交所IPO上會。 IPO日報發現，公司表現讓人有些“雲裏霧裏”。公司在供應、銷售兩端都嚴重依賴境外。報告期內營業收入快速增長，歸母淨利潤實現翻倍，但公司業績在期後第一季度就出現大幅下滑……
來源：圖蟲創意
前景堪憂
雲裏物裏是一家基於短距離無线通信技術的產業物聯網解決方案提供商，主要從事藍牙傳感器、物聯網模組、物聯網網關等智能硬件產品以及搭載物聯網雲平台系統的電子標籤產品的研發、生產和銷售。公司產品應用於包括智慧倉儲、智慧樓宇、智慧醫療、智慧零售、智慧場館等在內的產業物聯網領域。經過十余年的經營發展，雲裏物裏在報告期內業務遍及全球90多個國家和地區，相關產品取得了BQB、CE、RoHS、FCC、UL等多項認證。 
部分產品示意圖來源：公司官網 2019年-2021年（下稱“報告期”），公司營業收入分別爲1.16億元、1.38億元和2.07億元，歸屬於母公司股東的淨利潤分別爲2107.37萬元、2142.93萬元和4491.7萬元。 公司毛利率和同行可比公司平均水平相差無幾。報告期內，雲裏物裏毛利率分別爲42.01%、44.06%、48%。 
從申報材料的數據可以看出，公司2021年營業收入和歸屬於母公司股東的淨利潤相較於2019年都實現了快速增長，歸屬於母公司股東的淨利潤實現翻倍。 雲裏物裏稱，公司根據市場需求，公司適時調整產品結構及市場營銷策略。報告期內，人員管理方向中醫用手環信標傳感器、資產管理方向中倉儲定位信標傳感器市場需求持續增長，物聯網設備生產需求快速增長。在此背景下，報告期內公司的藍牙傳感器產品和物聯網模組產品等實現銷量、售價增長，以及迭代升級。 值得注意的是，報告期後公司業績一度出現大幅下滑。公司表示，2022年上半年業績下滑主要受到境內外疫情不同發展程度綜合影響。其中2022年第一季度，公司營業收入爲3029.07萬元，較上年同期下降幅度爲38.23%；扣除非經常性損益後的歸屬於母公司所有者淨利潤爲143.2萬元，較上年同期下降幅度爲83.4%。 根據大華會計師事務所（特殊普通合夥）出具的《審閱報告》，2022年1-6月，公司實現營業收入爲8194.39萬元，較上年同期下降16.79%；公司實現歸屬於母公司所有者權利淨利潤爲1362.6萬元，同比下降33.72%。 截至目前，雖然雲裏物裏的業績表現下滑程度有所減輕，但從公司的業績預測來看，前景似乎有些慘淡。問詢回復材料顯示，雲裏物裏在外部環境不發生重大變化的情況下，2022年全年營業收入較去年同期變化幅度將在-10%至5%之間，歸屬於母公司股東的淨利潤變化幅度將在-20%至0%之間，扣非後歸母淨利潤變化幅度將在-20%至0%之間（業績預測未經注冊會計師審核）。
供應和銷售都依賴境外
報告期內，雲裏物裏有七成收入來自境外業務。 公司境外國家和地區銷售收入分別爲9351.34萬元、9690.74萬元和14696.88萬元，佔公司主營業務收入的比例分別爲80.87%、70.83%和71.33%。雲裏物裏部分客戶設立不久即成爲前十大客戶，如客戶 VT42 PTY LTD 注冊於 2020 年 4 月，XAFE LLC 注冊於 2020 年 10 月，還有部分客戶建立合作較短即成爲前十大客戶。 這當中，注冊資本僅爲 3 澳幣的VT42 PTY LTD 引起了記者注意。雲裏物裏表示，VT42 PTY LTD 成立時間較短系因爲其專門爲從事防疫相關產品开發及銷售而設立，其控股股東 JERONIMO PROPERTIES PTY LTD 旗下另一與雲裏物裏交易的公司 MAXWELL FOREST PTY LTD 則成立於2009 年 10 月 8 日。 公司稱，兩家公司的創始人、Director、Secretary人員一致，即核心經營團隊與雲裏物裏已有一定業務和資源積累。針對雲裏物裏的客戶問題，北交所審核機構重點關注了客戶合作的真實性和穩定性，要求公司結合獲客方式、合作年限、產品使用周期等因素，補充論證客戶粘性及穩定性；按銷售收入分層說明客戶結構構成情況，結合收入核查方式及比例、主要客戶經營業績和雲裏物裏對其銷售收入變動情況、下遊終端使用場景等，進一步說明報告期內公司收入增長的真實性和可持續性。 在客戶方面，公司依賴境外收入。在供應商這端，公司也存在對境外單一供應商的依賴。 報告期內，藍牙芯片爲公司集成電路採購的重要組成部分。 一方面，受國際貿易環境影響，2021年來集成電路芯片供應緊張，公司所需藍牙芯片的供貨周期變長。原來平均8-12周的供貨周期已延長至48-56周。 另一方面，報告期內公司採購的低功耗藍牙芯片主要來自挪威Nordic國際芯片廠商。公司通過信利康及安富利兩家代理服務商採購Nordic集成電路，採購金額佔各期集成電路採購額的比例分別爲84.81%、74.36%和80.55%。 可以看出，公司生產方面對Nordic存在嚴重依賴。盡管公司已使用國產芯片替代部分產品的藍牙芯片，但涉及替代的相關產品大多屬於中低端產品线。報告期內，公司採用國產芯片的產品銷售收入分別爲324.92萬元、1214.11萬元和536.13萬元，佔整體銷售收入的比例還有待提升。 END
記者 褚念穎 版式 褚念穎編輯 王瑩
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標題：雲裏物裏IPO：供應和銷售都依賴境外，業績玩過山車
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