9月22日早盤

香港恆生指數跌破18000點

爲2011年12月以來首次

隔夜美聯儲加息75個基點

無疑是重要影響因素

作爲全球貨幣的總閘門

美聯儲加息

可能導致全球資本回流美國

引起全球匯市、股債大幅波動

一些國家貨幣一度貶值至歷史低位

注：截至2022年9月，歐元兌美元匯率跌至2002年12月以來最低水平，英鎊兌美元匯率跌至1985年以來最低水平，日元兌美元匯率跌至1998年9月以來最低水平。

人民幣匯率也隨之出現波動

但較上述三種貨幣

人民幣今年以來仍表現堅挺

市場目光

更多投向了中國香港（下文簡稱香港）

一

港元匯率頻觸弱方兌換保證水平

今年5月以來

美聯儲加息速度加快

港元匯率頻頻觸及弱方兌換保證水平

基於聯系匯率制度

香港金管局入市

收回市場上多余的港元流動性

使香港基礎貨幣相應減少

外匯儲備也隨之驟減

從而引發了市場擔憂

話說自1983年10月起

香港开始實施聯系匯率制度

港元匯率盯緊美元

香港共有三家發鈔銀行

這三家銀行

每發行7.8港元

就要向香港金管局管理的外匯基金

交存1美元

每回籠7.8港元

則要從外匯基金收回1美元

實際生活中

港元匯率是會波動的

根據聯系匯率制度

香港金管局承諾

通過自動利率調節機制及履行兌換保證

來維持港元匯率的穩定

所謂強方兌換保證水平

直白點說

就是一個上限

當港元兌美元走強到這個上限時

香港金管局就拋港元买美元

讓港元走弱

弱方兌換保證水平

就是一個下限

當港元兌美元走弱到這個下限時

香港金管局就拋美元买港元

讓港元走強

當港元匯率在上下限之間時

香港金管局也可以根據需要出手

總之就是要保證港元兌美元匯率

就在7.75-7.85之間小幅波動

二

香港聯系匯率制度會否失守

今年以來

美聯儲快速加息

而香港市場利率上行速度相對較慢

導致兩個市場的利差迅速拉大

市場資金蜂擁逃出港元體系

進行套息交易

加上本地市場對港元需求偏弱

港元匯率5月以來

多次觸發弱方兌換保證水平

引發了市場擔憂

那么，香港聯系匯率制度是否會失守？

答案當然是否定的

香港外匯儲備的規模

加上中央政府的支持

有能力保障聯系匯率制度運轉

數據來源：Wind、平安證券研究所

港元基礎貨幣的存量和流量

具備完全的外匯儲備保障

數據來源：平安證券研究所

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