美聯儲宣布加息75個基點，並將聯邦基金利率目標區間上調到3.00%至3.25%之間。雖然這一次加息幅度符合市場預期，但美股盤中依然大幅波動，收盤時美股三大指數集體收跌，市場仍未走出美聯儲持續加息的陰影。

引發美股大幅下跌的原因，主要是美聯儲加息周期也許會超出市場的預期。從美聯儲的表態分析，美聯儲的加息周期未必會止步於2023年，甚至要到2024年才會开始降息，這意味着美聯儲加息周期超出了市場的預期，美聯儲壓制高通脹的壓力遠遠超出了市場預期。

從美聯儲持續大幅加息的舉動分析，當前美聯儲控制通脹的決心比較堅定，如果高通脹壓力一直未能夠得到緩解，那么美聯儲有可能繼續採取大幅加息的舉動，直到美國通脹率的明顯降低。

需要注意的是，經歷了此次加息之後，今年以來美聯儲已經連續第三次加息75個基點，並創出自1981年以來的最大密度加息幅度。

從市場的角度出發，雖然此次加息符合市場的預期，但市場更關心的是高通脹壓力何時會得到實質性的降低，且美聯儲加息周期何時會結束。

從最近幾個月公布的通脹數據分析，美國的高通脹問題已經遠遠超出了市場的預期，僅依靠持續的加息動作，似乎並未從根本上解決問題。面對持續高企的通脹數據，美聯儲也許會有更大力度的措施來應對高通脹的壓力，對市場來說，顯然是不利的。

在美聯儲持續大幅加息的影響下，美元指數再創新高，並刷新近20年來的新高水平。在強勢美元再次回歸的背景下，無疑對新興市場構成了資金出逃的壓力，並引起了全球市場匯率、股市以及債市的大幅波動。

如今，聯邦基金利率目標區間上調到3.00%至3.25%之間，但這並非利率目標區間的終點。按照市場的預期，未來美聯儲終端利率的範圍可能會達到4.75%至5.00%，甚至會達到更高的水平。

對股票市場的影響，主要體現在幾個方面。

其中，終端利率的大幅提升，可能會加速美股核心資產的估值體系重構風險。如果聯邦基金利率目標區間在3.00%左右，那么美股核心資產的估值在30倍左右還是合理的。如果聯邦基金利率區別上調至5.00%左右，那么美股核心資產的估值可能會降低至20倍以下，整個市場的風險偏好正發生重要性的變化。

此外，終端利率的大幅攀升，意味着美聯儲已經走出了長期超低利率的紅利期。隨着超低利率紅利期的結束，對美股上市公司來說，已經不能夠像過去那樣依靠低利率優勢大幅進行股份回購注銷的策略，上市公司採取股份回購注銷的成本已經大幅攀升，對負債率高企或償債能力偏弱的上市公司而言，已經很難承受起接下來的股份回購需求，借債回購的風險更是大幅提升。

美聯儲大幅加息，只是把通脹率降低了一點，可見高通脹壓力依然未見實質性的緩解，美聯儲貨幣轉向的意愿並不高。美聯儲大幅度加息，加息周期也許會超出市場的預期，在美聯儲持續大幅加息的背後，對美股市場的影響也是深遠的，對美國經濟與股市的後遺症影響正逐漸展現。

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