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葉一良：美聯儲利率決議與鮑威爾會議講話，這個金融主宰又說了什么？

當地時間9月21日14點，美聯儲FOMC貨幣委員會宣布加息75個基點至3.00%-3.25區間，利率水平達到2008年以來新高。這點在8月利率決議出來以後已經在市場的預料當中，重要的是點陣圖投票顯示2024年以前美聯儲成員都傾向於不會降息。這也給了市場一個強有力的提示：美聯儲認爲本輪通脹很頑固、經濟衰退將持續到2024年以後。

隨後14點30分美聯儲貨幣政策新聞發布會上，鮑威爾再次重申了通脹將繼續上行而降低通脹仍然是美聯儲主要任務的觀點。

鮑威爾表示勞動力市場過熱的現象仍然存在，就業增長勢頭強勁，但職位空缺率依然很高，且工資增長加快，勞動力市場供需失衡。雖然FOMC預計勞動力市場的健康會隨着時間推移變好，但實際上疫情、通脹、工資物價水平還有不斷提高的利率等都會影響到勞動力市場的健康。因此鮑威爾聲稱放緩勞動力市場有助於穩定物價和降低通脹。

好消息是美聯儲已經意識到了過去評估經濟狀態的數據指標已然不適合當下環境這一事實，已經不再關注失業率（原話是：“我們認爲當前形勢超出了歷史水平，這就是爲什么失業率可能不會像過去那樣上升的原因。”），而是關注諸如職位空缺率和離職率等更穩定的數據。這是一個好事，美聯儲可以更貼近於實際市場，而對於其他的市場參與主體而言也會更加安心。

關於保持高加息速度是否會導致經濟衰退的問題，鮑威爾認爲重點是讓通脹回落，目前並沒有證據經濟衰退會由美聯儲的行動引起，另一方面經濟走軟即便人們會遇到一些痛苦，相對於通脹高居不下也是值得的。鮑威爾認爲美聯儲非常有信心能完成降低通脹的任務，聯邦基金利率的合理途徑足夠降低通脹。

黃金被壓抑得太久了，而且這一次的情況和2000年後的歷次情況有些不同。1680就已經跌至歷史平均水平，可黃金仍舊不依不饒向更低位撲去，某種意義上來說，強勢的美元已經損害了所有經濟體的利益。雖然我也支持美聯儲加息以遏制通脹的行爲，但是造成如此嚴重的損害依然有些讓人覺得恐懼。

我比較擔心的是如果按照當前的貨幣框架走下去經濟會不會走向不可控的方向，美聯儲是否想好了如何讓市場適應環境？這是一件很重要的活計，至少目前來看美聯儲做得並不好。因爲影響物價的主要因素仍然是供應方面的影響，提高美元的購买力雖然看起來能減輕美國的購买壓力使得價格通脹的壓力降低，但是美國出口、海外企業都受到了影響，所以實際上美聯儲並沒有給出太好的答卷。

文/葉一良

#美聯儲後續加息路徑如何？# $上證指數(SH000001)$  

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