斑馬消費 範建

小鵬G9發布次日，市場給小鵬汽車送出了一份沉重的大禮——市值蒸發超過120億港元。

在整體銷量增長，虧損持續加大的背景之下，小鵬汽車急需G9這款高端車型來提升盈利水平。

只是，在當前新能源汽車的競爭形勢之下，G9要想實現連續月銷過萬，明年超過奧迪Q5的目標，又談何容易？

冰火兩重天

在近一年時間的預熱之後，小鵬汽車旗下旗艦SUV G9終於揭开了神祕面紗。

9月21日，小鵬汽車創始人何小鵬，在長達近一個小時的時間裏，對這款電動汽車的研發歷程、技術的先進性、操控的穩定性、乘坐的舒適性、空間的享受性等，進行了全方位的詮釋。

在講述過程中，他不止一次堅定地認爲：G9是50萬以內，最好的SUV。這樣說起來，何小鵬還是比李想實在一些。要知道，李想在理想L9發布會上，將自己旗下這款車，提升到了500萬以內最好的家用SUV的高度，不僅不把BBA放在眼裏，語言之間還有叫板超豪華汽車品牌庫裏南之勢。

爲了突出小鵬G9的技術領先，何小鵬在發布會上，也不忘借媒體之手，把一衆同行拉出來吊打。

在充電的速度上，G9拉出了特斯拉Model Y，呈現出在多種條件之下，G9的充電速度和效率，遠優於Model Y。

在整體超控性上，拿出來做比較的是經典豪華SUV保時捷卡宴。對比的結果顯示，G9的操控性不輸於價格數倍於自己的保時捷卡宴，某些方面甚至優於後者。

在靜謐性方面，G9與邁巴赫來了一場PK，整體表現不相上下。

也不知道，以上品牌看到這樣的對比之後，會作何感想。即便心裏不爽，還拿小鵬沒有辦法，因爲這是媒體制作的內容，小鵬只是引述。

在這場發布會上，小鵬G9的價格正式公布，爲30.99萬元-46.99萬元，起步價低於同級別的理想L9（45.98萬元）和蔚來ES7（46.80萬元）。

對G9的市場前景，何小鵬表現得信心滿滿：銷量在明年超過奧迪Q5，實現豪華大五座SUV連續月銷量過萬。

但是，資本市場似乎並不這么認爲。

9月22日，恆指低开低走，新能源全天領跌，小鵬汽車-W在跌幅榜上一馬當先。公司股價开盤即大跌近10%，十余分鐘後，跌幅一度超過15%。全天雖有震蕩，但始終被壓制在-10%以下，最終以53.900港元/股收盤，跌11.57%，超過120億港元市值灰飛煙滅，港股總市值被狠狠按在了千億港元之下。

今年以來，小鵬汽車-W走勢整體大幅下挫，9月22日的收盤價，已較年內199.20港元的最高點下跌近73%，市值蒸發超2500億港元。

急需G9提質

2014年，小鵬汽車創立之時，內部曾就是做混動、增程還是純電有過搖擺，最終，選擇了純電這條“難而正確的路”。

從踏入新能源汽車行業之日起，小鵬汽車就想做一款純電豪華SUV，但因當時的技術和資金實力不允許，這一理想在8年之後，在G9身上才得以實現。

在此期間，小鵬汽車通過年輕人第一輛電動汽車G3、智能轎跑P7和智能家轎P5，累計實現了超過20萬銷量。

蔚來、小鵬、理想作爲中國新能源造車新勢力，幾乎在同一時期起步，又集體完成了美股、港股亮相，“蔚小理”共同組成了造車新勢力第一梯隊。

盡管，它們經常拿出來做比較，但從產品的定位上，並不構成直接競爭。

小鵬汽車定位中端，三款車型主攻20萬左右價格帶；理想踐行蘋果战略，多年靠一款30多萬的理想ONE打天下，不久前發布的L9，又將價格上探至40萬以上；蔚來汽車產品最爲豐富，覆蓋30-60萬元價格帶，嚴把高端定位。不過，蔚來已明確，將推出子品牌，來爭奪中端市場，進一步提升整體銷量。

因爲價格相對便宜，受衆群體更爲廣泛，所以，小鵬汽車後來居上，今年以來，累計銷量位居“蔚小理”首位。即便如此，公司收入規模仍遠低於理想和蔚來。

選擇了以價格換銷量，也就意味着犧牲盈利。

2020年，三家公司相繼完成了毛利率轉正的關鍵一步，但小鵬汽車毛利率始終在“蔚小理”中墊底。

今年上半年，“最摳”的理想毛利率達到了22.1%，蔚來約爲14%，小鵬的整體毛利率爲11.6%，與上年同期持平，但車輛銷售毛利率跌破了10%，這與公司25%整體毛利率的目標相去甚遠。

毛利率的下降以及研發等成本支出的增加，導致小鵬汽車今年上半年血虧，虧損額同比增加122.31%至44.02億元，相當於賣一輛車虧6.4萬元。

面對這樣的狀況，小鵬汽車急需一款高端車型來拉高品牌定位，提升毛利率水平，以最終達成整體盈利的目標。

然而，當前新能源汽車市場的競爭，早已風雲變幻。不再是蔚來、理想、小鵬之間的你爭我奪，哪吒、零跑等新勢力第二梯隊奮力追趕，大有彎道超車之勢。傳統車企更不會輕易繳械投降。比亞迪手握電池等核心技術，始終是中國新能源汽車領域最強大的力量之一；民營自主品牌車王吉利，正處在轉型的陣痛期，但公司已多次宣誓其全面向藍的決心；阿維塔、藍圖、塞力斯等傳統車企修煉的小號，也快速成長，已到當打之年。

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