歷時一年多的“雨潤重整案”在虎年春節前塵埃落定。

作者 | 蔡真

編輯丨高巖

來源 | 野馬財經

1月29日，雨潤集團官方公衆號“雨潤”發布消息：南京雨潤等44家公司重整方案以接近全票的高票率獲得債權人表決通過（投同意票的優先債權金額佔比超過99.7%），並由南京中院裁定正式生效。

雨潤集團實控人祝義財以“感恩、感激、感謝”爲主題發文感謝各方支持：“這是歷經七年磨難的雨潤，從絕境邁向重生的轉折點。渡盡冬寒，終有晴朗。”

2001年祝義財首次進入《福布斯》中國富豪榜，位列第53位。2004年，祝義財排名來到41位，以2.3億美元身價成爲江蘇首富。

2014年前後，雨潤集團年銷售額達到1500多億元，擁有員工13萬人，綜合實力曾位列中國民營企業500強第7位，是江蘇省首批衝擊世界500強的重點企業。但自2015年开始，祝義財被多次監視居住和逮捕，雨潤集團也因此直轉直下，最終不得不走向破產重整之路。

來源：雨潤官方公衆號

祝義財仍掌控，對賭2027上市

去年末，雨潤集團破產重整方案出爐。

據新華社江蘇報道，近日雨潤集團重整案“二債會”以網絡形式召开。此次重整方案中，“雨潤系”275家公司股權調整至“雨潤精選”證券化平台。轉股完成後，122家公司債權人將持有證券平台37.29%股份，華融江蘇分公司作爲战投方出資約30億元持股7%。

據多家媒體報道，祝義財通過其控制的雨潤控股以零對價持有證券平台33%股份，另外23%股權爲預留股權，雨潤控股對這部分股權有100%表決權。這意味着雨潤控股擁有56%的表決權。

“雨潤精選”證券化平台承諾，於2026年度實現不少於50億元的淨利潤，於2027年內申請IPO上市，屆時重整投資人將從平台退出，債權人將從資本市場獲取更高的收益。

對債務的具體清償方案爲：普通債權30萬以下重整計劃獲批後一年內現金清償；300萬以下5年內現金清償；300萬以上按每股17.8元“以股抵債”，對應市盈率35倍，相當於債權人的650億元債權按照未來的1750億元估值轉股。

雨潤的破產重整方案有兩個特別之處：其一是創始人祝義財並未出局，而是繼續掌控公司並大比例債轉股；其二方案中設置了淨利潤和IPO對賭承諾，如果上市失敗，證券平台將在此後的十年中分期償還轉股債務。

平安、華融都有意

根據審計結果，所有納入雨潤重整方案的總資產估值約爲1270億元，淨資產約90億元，其中包括雨潤控股100%股權、中央商場（600280.SH）、雨潤食品（1068.HK）兩家“雨潤系”上市公司的全部股票以及其他體系外的優質資源，用來確保重整計劃和債務清償順利推進。

根據雨潤食品年報數據，2015年-2020年公司累計虧損額高達180億港元。截至2021年6月30日，公司總資產11.17億元，總負債13.15億元。

中央商場2017-2019年每年總營收都在80億元以上，去年受疫情影響降至31.83億元。不過公司在2020年扭虧，而2018、2019兩年歸母淨利-9.28億元。官網顯示，公司在全國有16家商場，且有12個在建商業地產項目。

來源：雨潤集團官網

此外，雨潤集團還有建築、地產、物業、酒店和農產品等多領域布局，資產規模可觀。

華融並非唯一對雨潤有意的战投方，今年6月召开的雨潤集團旗下122家公司破產重整第一次債權人會議上，平安信托和華融兩家入圍。這一定程度上說明雨潤集團雖然流動性枯竭，資金鏈斷裂，但資產相對優良。

值得注意的是，另一家江蘇老牌民企巨頭三胞集團於11月30日通過了重組方案，華融江蘇分公司亦有紓困，爲其提供了80億元資金支持。

中國華融（2799.HK）此前公开表示將以四大措施應對巨額虧損，其中之一即爲“維持推進回歸主業、化險瘦身發展战略”。成爲三胞、雨潤兩大民企重整战投方，合計投資超百億元，或是回歸AMC主業的體現。

而雨潤的重整方案如果未獲通過，接下來就只能走法院破產程序。但高票通過的最終結果說明了各方對方案的認可。

雨潤危機始末

回顧雨潤債務危機，主要源自公司創始人祝義財長期失聯，引發金融機構短時間內從雨潤“抽血”150多億元，造成企業流動性枯竭、資金鏈斷裂、經營迅速惡化。

2001年祝義財首次進入《福布斯》中國富豪榜，位列第53位。2004年，祝義財排名來到41位，以2.3億美元身價成爲江蘇首富。

圖注：祝義財

2005年10月3日，雨潤食品完成港股IPO，成功登陸資本市場。與此同時，祝義財通過連續舉牌，成爲上市公司南京中商（中央商場前身，600280.SH）實際控制人。一舉控制兩家上市公司，“雨潤系”正式形成。

一年後，雨潤集團成立，並先後進入地產、物流、旅遊、金融等諸多領域。據《中國企業500強榜單》榜單顯示，2012年，雨潤集團整體營業收入達到1061億元，位列全國第112位，雨潤千億帝國迎來巔峰。

但是，這一切卻隨着祝義財被監視居住而迎來重大轉折。

2015年3月27日，中央商場發布公告稱，檢察機關於2015年3月23日起對公司董事長、實際控制人祝義財執行指定居所監視居住的強制措施。

消息一出，市場震動。

一方面，各家機構开始收緊對整個雨潤體系的借款。諸多雨潤集團債權人要求法院凍結祝義財個人財產以及所持有上市公司的股權。另一方面，公司裁員，動蕩難安。

2018 年1月18日，杭州市人民檢察院以被告人祝義財涉嫌行賄罪、背信損害上市公司利益罪、故意銷毀會計憑證罪向杭州市中級人民法院起訴。2018年1月12日杭州市人民檢察院認爲不構成挪用公款，以行賄等罪移送杭州市中級人民法院審理。2019年1月10日，因事實不清、證據不足，杭州市人民檢察院主動撤回行賄等罪的指控。

2019年1月22日晚間，雨潤食品、中央商場雙雙發布公告稱，實際控制人祝義財已經回到家中。

“回家”後的祝義財面對的，是陷入泥潭的“雨潤系”。

實控人長期失聯，公司多元化失速，雨潤的資金鏈危機在多種因素綜合下爆發。

消費品專家肖竹青向野馬財經分析稱，“這主要是因爲战略上不夠專注，後期的人才和資金都跟不上擴張速度，而中國豬肉價格市場本身波動水平較大，’不專一’的雨潤缺乏行業產業鏈上的全方位支持，極易在行業跌勢中出現問題”。

有膽識、愛冒險是外界對祝義財的印象。而在雨潤陷入低谷的7年間，中國民營資本系族發生天翻地覆的變化。明天、海航、AB等分崩離析，大躍進式的收並購和高槓杆運作已不適用於當下環境，行穩致遠成爲大型企業發展主題詞。

祝義財在感謝信中也做出反思：“雨潤這幾年很艱辛，企業從巔峰時的13萬名員工降至如今的3萬余人，大批員工無奈離开，給家庭、生活帶去很多壓力和負擔，對此我感到很內疚……我還想感謝這段苦難的歷程，感謝那些不看好雨潤的人甚至是對手，正因爲有你們，讓雨潤的每一步都走得更加的小心、更加的審慎、更加的穩實。”

拉鋸多時，從最新的重整方案可以看出祝義財兜底挽救雨潤的決心，你覺得雨潤可以重新崛起嗎？歡迎評論區告訴我們。

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