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本文爲「硬核財經」整理 作者｜硬核研究院 微信公衆號｜yinghecaijing

本周以來，旋渦中的瑞士信貸（Credit Suisse）頻頻傳出新消息。周四（9月22日）美股盤初，路透社報道稱，爲了擺脫當前困境，瑞信正在考慮幾種激進的選擇，包括退出美國市場、解僱其全球4.5萬名員工中的10%以上（大約5000人），以及將其投資銀行部門一分爲三等等。  

瑞信拒評上述消息，只是發布聲明否認退出美國市場，並表示媒體關於該公司退出美國市場的報道“絕對是虛假的”。同時重申將於公布第三季業績時，更新策略評估數據，在此之前不會就傳聞置評。

01

風雨飄搖中的百年老店

瑞信於1856在瑞士蘇黎世成立，距今已有166年歷史，公司是瑞士第二大銀行，並一度躋身全球前五大投行之位。

然而近年來，瑞信發展卻屢屢失利。

2021年3月，Archegos Capital 爆倉震動了華爾街。據稱瑞信在其中受害最深，在“人類史上最大單日虧損”的“巨雷”中大虧54億美元。而在 Archegos 爆倉之前，瑞信已因供應鏈金融公司 Greensill 倒閉壓力倍增。2021年3月 Greensill 宣布破產後，關閉了其持有 Greensill 債券的100億美元供應鏈金融基金，並對其資產管理部門進行了整頓。瑞信此前表示，截至2021年底，已向 Greensill 提交了5份保險索賠，對應的瑞士信貸資產管理風險敞口約爲12億美元。

Archegos Capital爆倉和Greensill Capital倒閉的“雙重暴擊”，迫使其瑞信投行主管和首席風險官離職，也拉开了該行縮減投行業務的序幕。

但瑞信的厄運並未就此結束。

今年年初，僅上任10個月的前董事長AntonioHorta-Osorio因違反防疫規定匆匆下台，緊接着，瑞信被多家國際媒體曝光一直以寡頭、毒販、腐敗政客和人販子等犯罪分子爲客戶，並幫助其洗黑錢。在該事件的訴訟中，瑞信被判處有罪，成爲瑞士歷史上第一家在刑事案件中被判定有罪的大型銀行。

7月，瑞信二季度財報暴雷，收入暴跌，利潤大虧。淨營收僅錄得36.5億瑞士法郎，同比大降29%；淨虧損15.9億瑞士法郎，環比擴大482%，遠高於分析師預期的2.06億虧損。至此，瑞士信貸集團已連續第三個季度出現虧損。  

同一時間，瑞信宣布任命科爾納（Ulrich Krner）自2022年8月1日起擔任集團首席執行官，爲公司服役23年之久的Thomas Gottstein黯然離任。此外，瑞信還宣布正進行全面战略審查，期望在中期內將集團的絕對成本基礎降至155億瑞士法郎以下。

02

新官上任頭把火：裁員

據各方消息，裁員恐怕將成爲瑞銀降低絕對成本的第一步。

據外媒消息，新任首席執行官Ulrich Krner是一位做事直接、不拖泥帶水的資產經理，以樂於解僱員工而聞名。此前他在瑞銀集團（UBS）擔任首席運營官的四年時間裏，該公司員工數量減少了1.6萬人。

新任董事長Lehmann最近在接受媒體採訪時也表示，將對瑞信進行“重大的重新設計”。

他們的任務相當艱巨。雖然衡量財務健康狀況的核心資本比率仍相對強勁，爲13.5%，但隨着虧損的累積，這一比率一直在下滑。

投行傑富瑞（Jefferies）的Flora Bocahut本月在一份研究報告中寫道：

“瑞信仍面臨三個關鍵問題：營收呈下降趨勢；成本呈上升趨勢；資本充足率低於目標水平，資本生成面臨潛在盈利能力較低以及訴訟成本增加的風險。”“在行業充滿挑战的背景下，瑞信的前景仍然特別黯淡。”

早在本月初，德國《商報》（Handelsblatt）就曾報道稱“瑞信集團考慮裁員4000人，其中很大一部分會在總部蘇黎世。”知情人士稱，這不包括可能精簡的投行部門。

不僅如此，據瑞士媒體的消息，瑞信到明年春季將裁減3200個職位，這意味着，此次主要在瑞士總部的裁員潮，將波及瑞信在瑞士當地約五分之一的員工。

此次路透社消息則進一步指出，瑞信考慮裁減5000個職位，相當於其員工人數的10%(截至2022年6月瑞信擁有51,410名全職員工)，以減輕經營成本。

但是，以上消息並未得到瑞信集團的官方證實。也有消息稱，此次裁員引發了公司高層內部的意見分歧，董事會內的一個陣營反對最近瑞信採取的激進裁員行動；而其他人則贊成在整個投行部門進行更廣泛的裁員。

03

投行業務成爲整改重心

投行部門在瑞信集團內部舉足輕重，但也是近年來風波的中心。

根據正在考慮的最新提議，投行業務將被分拆爲三個部分：咨詢業務，該業務可能在未來某個時候被剝離；壞账銀行，持有將被逐步清算的高風險資產；以及其余業務。

瑞信在一份聲明中表示：

“我們已表示，在公布第三季度業績時，將更新全面战略評估的進展情況。 在此之前對任何潛在結果發表評論還爲時過早。”

根據提交給該行董事會的提議，瑞信希望出售證券化產品業務等盈利部門，希望避免融資能力受損。證券化產品業務將抵押貸款等債務打包，然後作爲證券出售，將減少該行的資本負債，但也會使其失去最賺錢的業務之一。

上個月，德意志銀行分析師 Benjamin Goy 和 Sharath Kumar Ramanathan 表示，由於重組成本、發展其他業務线和提高資本充足率，削減投行部門的成本將給該行的資本狀況留下40億瑞士法郎的缺口：

逐步縮減投行的其他部門、出售各部門的小型業務，可能會有所幫助，但這可能太晚了，無法避免融資能力遭受損害。

鑑於瑞信股價低迷，該行管理層竭力避免向市場融資。最近幾周，瑞信股價已跌破5瑞士法郎，爲至少30年來的最低水平。該行的市淨率（衡量淨資產的比率）爲0.28，遠低於其競爭對手瑞銀的1.00。

此前就有媒體報道稱，瑞信內部會議的討論結果顯示，這家投行正准備接受清算。在最極端的情況下，瑞信投行部門多達三分之二的業務可能終結。這被視爲該部門分拆的預兆信號。

知情人士還透露，董事會已討論過恢復战略處置部門，以整合不符合其專注財富管理新战略的高風險資產和非核心業務。

不過，媒體報道稱，瑞信董事會內部對如何處置投行部門也有不同的想法。該公司董事Michael Klein和Blythe Masters提出了一個想法，即向投資銀行的主要僱員提供該業務的股權，這被視爲該部門分拆的早期跡象。

如何處理投行業務，節省成本、繼續維持目前的業務、還是只保留一些業務，可能是瑞信目前最大的問題。

-End-

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標題：瑞信考慮將投行業務一分爲三，並計劃裁員10%，約5000人

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