時隔兩年，又一家造車新勢力傳出上市消息！

成立8年，從一家不爲人知的冷門品牌上升爲造車新勢力“老四”，零跑汽車腳踏新能源東風，成爲了一匹“黑馬”，零跑汽車正迎來成立以來的高光時刻——上市。

近年來，造車新勢力衝擊上市早已是大勢所趨，而赴港上市更是成爲了造車新勢力們拓寬融資渠道的最優解。

據悉，威馬汽車已於今年6月1日正式遞交港股IPO申請，哪吒汽車主體合衆汽車、高合汽車與集度汽車則多次傳出消息，計劃最早今年衝刺港股IPO。

而在所有放出消息將赴港上市的新勢力中，零跑科技無疑是領跑者，搶先哪吒汽車和威馬汽車登陸港股，成爲繼“蔚小理”之後第4家上市的造車新勢力。

壹

零跑通過港交所上市聆訊，朱江明迎來了二次創業的高光時刻。

9月20日，零跑汽車（HK:09863）於港交所發布公告，稱零跑汽車於2022年9月20日至9月23日招股，擬全球發售約1.31億股H股，籌集至多81億港元（約10億美元）的資金。按照計劃，零跑汽車將於2022年9月29日在港交所上市。

這意味着，在銷量連續兩個月打敗“蔚小理”之後，零跑汽車距離成爲第四家IPO的中國“造車新勢力”，只有一步之遙！

距離上一波造車新勢力首次成功上市，已經過去了整整兩年時間。

招股書顯示，零跑汽車本次IPO募集資金約40%用於研發、約25%用於提升生產能力，約25%用於擴張業務及提升品牌知名度，約10%用於運營資金及一般公司用途。

零跑汽車成立於2015年12月，注冊資本10億元，由朱江明、傅利泉等人與浙江大華技術股份有限公司共同投資成立。而大華股份（002236.SZ）是A股的安防龍頭，朱江明是大華股份的聯合創始人，傅利泉則是大華股份董事長兼實際控制人。

截至招股書披露日，朱江明持有零跑公司11.89%的股份，傅利泉及其配偶陳愛玲合計持有零跑公司19.12%的股份。朱江明、傅利泉、陳愛玲爲一致行動人，在零跑公司擁有超三成股權及表決權。

公开信息顯示，本次IPO之前，零跑汽車已完成6輪融資，總金額超過118億元，對其投資機構包括杭州市國資委、國信證券、中金資本、紅杉資本、上海電氣等，公司上市前的估值達220億元。

按此計算，朱江明及其一致行動人持有的股權價值接近70億元人民幣。包括紅杉在內早期布局的投資機構們，也將獲得不菲收益。

招股書顯示，零跑已經是“全球第五大”純電動汽車制造商。

那么，零跑汽車是憑借着什么上市的？上市後會如何？能否實現造車新勢力“領跑”呢？

貳

零跑汽車的創業故事也充滿浪漫主義色彩和逐夢精神。

“造汽車很簡單，就是四個輪子加幾個沙發”。20多年前，吉利創始人李書福，以一種近乎無知者無畏的心態，一猛子扎進汽車業，締造了——吉利這家如今千億港幣市值的汽車公司。

7年前的一個聖誕節，另一個被指出“不懂車，造什么車”的48歲中年男子，看准了電動汽車的產業趨勢，決定下場試試。

此人並非素人，而是全球視頻安防二哥——大華股份的聯合創始人：朱江明。

曾任大華股份副董事長的他，早已實現了財務自由，毅然辭去上市公司董事，全身心專注新能源車事業，於2015年12月創立了零跑汽車，只比蔚來、小鵬晚1年成立，比理想晚幾個月成立，屬於起步較早的造車新勢力之一。

不過，論出身的話，零跑真的是從零起跑，既沒有互聯網背景的“蔚小理”懂用戶、擅長資本運作，也不像威馬、愛馳積累汽車行業資源、懂生產制造。

說白了，零跑完全是以門外漢的姿態殺入新能源汽車行業，一把手朱江明甚至不知道汽車生產和銷售需要准入資質，以爲造出來到中汽中心檢測合格就可以賣，也不知道汽車有哪些專業、要招哪些人。

經過2年蟄伏，終於在2017年11月，零跑首款產品S01正式亮相，2019年1月正式上市，同年6月开始交付。

理想很豐滿現實很骨感，S01慘淡的銷量給朱江明上了生動一課。在長達三年時間裏，S01銷量竟然不到3千輛，數據十分慘淡。

叄

相比屢屢成爲話題的“蔚小理”，零跑汽車成立後很長時間都缺少存在感，在衆多造車新勢力中名不見經傳。

直到2020年5月，零跑汽車推出了定價精品小車T03，成了不折不扣的銷量擔當。

憑借這款車型，零跑終於开始“起跑加速”。2020年T03共賣出10266輛，助力零跑全年銷量達到11391輛。2021年T03交付量爲39149輛，零跑汽車合計銷量爲43748輛，同比增長4.4倍。

或許是信心大幅提振，2021年，朱江明曾對外豪言稱，“3年內，智能駕駛領域超越特斯拉”、“2025銷量80萬”。

該言論一出，引起網上熱議，外界稱其爲“中國最狂造車人”，零跑汽車也成爲了“最狂車企”。

實際上，關於零跑汽車上市的消息一直不斷。

早在去年的10月，市場就已經傳出了零跑汽車將要赴港上市的消息，還有包括威馬、哪吒在內的二线新勢力都在准備登陸港交所，而零跑汽車此番能夠上市或是得益於其汽車銷量的爆發式增長。

剛剛過去的8月份，零跑汽車新車交付量達到12525台，同比增長180%，再創歷史新高，這也是零跑汽車連續第四月個銷量破萬；今年1-8月，零跑累計新車交付量達到76563台，超越蔚來和理想，位居新勢力排行榜第三位，僅次於小鵬汽車（90085輛）和哪吒汽車（93185輛），隱隱有了“領跑”趨勢！

盡管在新車銷量上有了挑战蔚小理的實力，零跑汽車目前的盈利狀況卻很不樂觀，過去三年（2019年-2021年）累計虧損高達48.47億元。

2019年-2021年及2022年前三個月，零跑汽車對應虧損分別爲9.01億元、11億元、28.46億元以及10.42億元，同期的經調整虧損分別爲8.1億元、9.35億元、26.29億元以及9.69億元。

相較之下，“蔚小理”雖然在2021年同樣處於虧損中，但在同比擴大方面，明顯優於零跑。

肆

零跑汽車招股書顯示，在過去的2019年、2020年和2021年三個財政年度，零跑汽車的營業收入分別爲1.17億、6.31億和31.32億元人民幣，2020年、2021年營收同比增幅依次達到439.74%和396.13%。目前，蔚小理季度營收均實現超過70億元，其中蔚來超過100億元。

最爲關鍵的是，“蔚小理”三家新勢力已然實現毛利率轉正，像蔚來、小鵬分別達到了18.88%和12.50%，理想甚至高達21.33%，而零跑2021年毛利率爲-44.3%。這就意味着賣車三年多，零跑依然處於賣一台虧6.5萬的狀態。

2019年至2021年，零跑汽車的研發費用佔總營收的比重不斷下降，其三年累計不到14億元的研發投入开支，與前輩蔚來、理想汽車、小鵬汽車單年動輒30多億、40多億的研發支出相比，也存在較大差距。

零跑汽車的亮點在於銷量快速提升，但不足是依賴單一車型產品、交付跟不上訂單、業績持續虧損等。而在國內新能源汽車市場競爭愈演愈烈背景下，赴港IPO獲得造血能力已成爲發展必然。

不過，我們也別太高看上市了。

正如獵豹創始人傅盛曾說，“上市並不標志這家公司到了一個多么高的高度，也並不代表這家公司從此就會一帆風順，它只是代表這個公司變成了一個成年人，它有機會活下去。”

相比“三年超越特斯拉”這種噱頭和炒作，盡快實現正毛利、盡快擁有自身造血能力才是零跑汽車更加現實的目標。

只是，增量容易增利難，留給零跑的時間還有多少呢？（來源：東文財經）

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