中國基金報記者 文夕

小鵬汽車（XPEV.N/9868.HK）股價迎來久違的提振。

9月25日晚，小鵬汽車公告稱，公司創始人、CEO何小鵬通過全資持有公司，從公开市場增持小鵬汽車220萬股ADS ，增持金額約合人民幣2.1億元。今日這家造車新勢力股價受到提振，一度漲逾11%。

不過拉長時間看，今年以來，小鵬汽車在三家造車新勢力中，股價回落幅度最大。與年初相比，其市值縮水超過7成。不少機構認爲，隨着新能源汽車山頭林立，小鵬主要產品價格區間競爭加劇，令其盈利承壓。同時也認爲，短期內小鵬過於強調智能化，存在與主流需求錯配風險。

市值“膝蓋斬”

據了解，9月23日，小鵬汽車獲控股股東Simplicity Holding Limited通知，已於公开市場購买公司合共220萬股美國存托股，平均價每股13.58美元。Simplicity Holding由公司董事長何小鵬全資擁有。以此計算，何小鵬此次增持耗資約2988萬美元（約2.1億元人民幣）。

此次增持後，何小鵬持股約爲20.5%。公司方面稱，此次增持顯示出何小鵬對小鵬汽車的前景及增長潛力充滿信心，以及其對公司的長期承諾。受此提振，小鵬汽車港股26日开盤迅速拉漲，一度漲逾11%，股價截至中午收盤爲56.95港元/股。

不過，從今年年初起，小鵬汽車便开啓下跌模式，股價直接“膝蓋斬”。1月3日小鵬汽車內股價從年內最高199.2港元/股，跌至何小鵬增持前的51港元/股，下跌幅度達到74.4%。其港股市值已經縮水至千億以下，截至截稿時爲968億港元。美股走勢類似，最新收盤價爲13.71美元/股，已經低於兩年前的美股發行價15美元/股。

相比之下，產品定位高於小鵬的另外兩家造車新勢力，股價也出現縮水，但下滑程度並未如小鵬汽車一般劇烈。從年初來看，截至9月23日，理想汽車（2015.HK）港股累計跌幅爲25.04%，而蔚來（NIO.N）美股今年以來累跌45.17%（其港股今年3月10日上市，故以美股類比）。

競爭日趨激烈

從基本面情況觀察，小鵬汽車在三家造車新勢力中盈利承壓最嚴重。

雖然該公司在近一年來交付量持續領跑，且上半年實現148.9億營收，同比增長117.94%，但其上半年淨利潤虧損變動幅度在三家新勢力中最大，擴大了122.21%。在營業成本方面，小鵬汽車上漲幅度達到122%，幾乎與淨利潤虧損幅度同步。不難看出，原材料成本劇增對小鵬利潤侵蝕相當明顯。

事實上，這與小鵬汽車定位中低端不無關系。今年以來，電池等中上遊原材料價格的大幅飆升，直接壓縮了以新能源汽車制造爲主的造車新勢力們的利潤空間，這一點在定價更低的小鵬汽車身上體現更爲明顯。

此外，國內車市在6月衝高之後，7月、8月受高溫天氣、地補退坡以及疫情等影響而表現平平。最新數據顯示，小鵬汽車8月交付新車9578輛，環比下滑17%，在國內新勢力車企銷量榜中，由去年同期的第2名滑落至第5。小鵬汽車預計今年第三季度交付29-31萬輛汽車，環比下降10-16%，較機構此前預期低32-37%。華泰證券認爲，銷售指引下降的主要原因是新能源汽車市場山頭林立，競爭加劇。

小鵬汽車產品主打10-30萬元大衆消費市場，主力車型基本落在這個價格區間內。上半年其在售的三款車型中，G3和P5車型的起售價在17萬左右，定價較高的P7車型起售價爲23.99萬元。浙商證券認爲，10-30萬是競爭極爲激烈的價格區間，特斯拉、其他造車新勢力和傳統車企均在這一價格區間密集布局，比如，小鵬的旗艦車型P7常見競品包括比亞迪漢、特斯拉model3等。

另外，該機構認爲，以比亞迪（002594）爲首的傳統車企上升勢頭強勁，對於尚處於關鍵成長期的小鵬有相當威脅。數據顯示，在10-20萬的市場中，比亞迪市佔率上升較快，2022年上半年已超43.9%，同期小鵬市佔率爲4.16%，而20-30萬市場中，比亞迪的市佔份額上升到38.2%，同期小鵬市佔率爲10.7%。

同時，浙商證券還認爲，小鵬汽車在战略上也存在與主流需求錯配風險。該機構表示，短期內小鵬過於強調智能化，但當前電動化變革還未完成，且L3落地前體驗拐點未至，用戶對於自動駕駛信耐度和付費意愿較低，智能化或無法作爲充分條件影響用戶決策，短期內存在與主流需求錯配的風險。

新車型史上最快降價

爲了擺脫競爭激烈的價格區間，小鵬汽車正在尋求產品向上突破。21日最新上市發布的小鵬G9定位於中大型純電SUV，指導價爲30.99 -46.99萬，是小鵬汽車現有四款車型中首個進入30萬元級別的車型。何小鵬將其視爲“可接棒保時捷成爲時代標杆”車型。

然而，出乎意料的是，很多預訂用戶對新車價格和配置並不滿意，表示“前期宣傳的賣點並非標配”，令人存在一定的心理落差，甚至提出要退訂。

不到48小時內，小鵬汽車對此迅速作出回應，對車型名稱、配置以及價格進行調整，配置升級後，相當於G9車型變相降價了2.2萬-3萬元，這也被視爲“史上最快降價”。

然而，小鵬最貴車型仍處於“價格紅海”之中。在30萬元級別的中大型SUV市場，品牌廝殺相當激烈。小鵬G9發布後一天，理想汽車緊跟着宣布新車型L8將於9月30上市，該車型同樣是中大型SUV，預期定價在40萬元以內。L8上市時間比原計劃提前了兩個月，頗有搶奪潛在用戶之勢。此外，華爲加持的問界M7、長安旗下的阿維塔11定價也在35萬至40萬元區間。

編輯：小茉

鄭重聲明：本文版權歸原作者所有，轉載文章僅為傳播信息之目的，不構成任何投資建議，如有侵權行為，請第一時間聯絡我們修改或刪除，多謝。

---

標題：坐不住了？年內縮水7成，創始人出手砸2億！股價應聲大漲

地址：https://www.breakthing.com/post/20912.html