46年前災難一幕可能重演？英國慘遭股債匯三殺！

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2年前

46年前災難一幕可能重演？英國慘遭股債匯三殺！

來源 | 財聯社

本文僅爲作者個人觀點，不代表東方財富期貨立場

當地時間周一早間，英鎊一度重挫逾4%至歷史新低，讓全球投資者的目光都聚焦到了這個英倫小島之上。

剛剛新上任三周的特拉斯內閣最新公布的財政減稅政策，如同一枚“核彈”，直接炸得英鎊和英債投資者倉皇出逃，也炸得市場對英國的經濟、通脹和財政前景空前擔憂。

在英鎊快速跳水之際，英國央行可能將被迫提前採取行動，收緊貨幣政策來支撐英鎊匯率。在貨幣市場上，交易員們甚至已經押注英國將在下次利率決議上大幅加息175個基點。

市場究竟在怕什么

本周一，英鎊一度暴跌超4%至1.0384的歷史新低，英債也大幅暴跌。上周五和本周一，英國政府債券收益率接連兩天出現近30多年來最大單日漲幅，其中5年期英國國債收益率連續兩天上升50個百分點以上，連續刷新歷史新高。

英國股市也慘烈跳水。英國富時100指數此前已經連續三日大幅下跌，在上周五大跌1.97%的基礎上，本周一截至發稿時再跌1.01%。

引發此輪英國“股債匯三殺”的“核彈”在於英國政府上周五公布的財政政策。

上周五，英國財政部長公布了一系列激進的減稅政策：除了在未來六個月爲家庭和企業提供600億英鎊的能源補助之外，財政部預計在未來五年內還將通過減稅等計劃向市場注入約1610億英鎊的資金。

這引發了市場的恐慌。市場最擔憂的情景是：英國政府的激進減稅措施會進一步刺激通脹升溫，催動英鎊貶值，從而陷入惡性通脹螺旋。

在這一過程中，英國政府的財政債務壓力將大幅激增——僅未來六個月，該計劃就需要政府額外舉債720億英鎊，這將是英政府自1972年以來財政負債的最大增幅——這將大幅增加英國政府財務破產的風險。

英國本土智庫英國財政研究所估計，英國本稅收年度的財政債務將躍升至2310億英鎊，到2027年將穩定在1000億英鎊左右——這將比過去74年的平均水平高出超過三成。更糟糕的是，如果今年冬天能源批發價格上漲，或者救助計劃持續時間延長，英國政府所提出的能源救助項目的成本將進一步激增。

“末日博士”魯比尼警告稱，特拉斯政府的減稅計劃將使英國走上向IMF求救的道路。而英債周一的暴跌，已經表明了市場對於英國財政破產風險的擔憂。

46年前的災難或將重演？

事實上，這樣災難性的一幕在46年前已經上演過。

上世紀70年代，由於第一次石油危機使得英國陷入經濟增長停滯、物價上漲的滯漲環境，英國時任財政大臣安東尼巴伯(Anthony Barber)推出了一系列減稅措施，試圖刺激經濟增長。然而，這一舉措卻引發英國通脹飆升、英鎊進一步貶值，最後終於在1976年，導致英國政府財政破產，英國不得不向IMF請求紓困。

自那之後，英國政府就走上了小心翼翼削減財政支出的道路。然而現在，特拉斯內閣的舉動不禁讓人感到，英國政府又重新走回了46年前的老路。

魯比尼在推特上直接批評道：“特拉斯和她的內閣是愚蠢的。”

新首相設想很美好但市場普遍不看好

盡管特拉斯內閣指望通過減稅來刺激經濟和消費，但這一設想似乎並不被投行和智庫們認可。事實上，幾乎所有投行都對特拉斯內閣的減稅計劃持負面評價。

花旗預測，未來五年英國經濟年均增速將只有0.9%，遠低於2.5%的政府目標。

而英國財政研究所認爲，如果英國政府想要穩定債務狀況，就需要保持經濟增速在2.5%的基礎上再提高0.7個百分點——但該智庫嚴重懷疑特拉斯內閣能否做到這一點。

三菱日聯金融集團全球市場研究主管哈爾潘尼(Derek Halpenny)表示，英國政府“出乎意料的額外所得稅削減，加劇了人們對增加刺激措施的擔憂，目前英國的通脹率在10國集團中已經是最高的……這種財政上的讓步肯定不會讓人感到‘高興’，而且似乎進一步推高了本已非常高的不確定性。”

不少金融分析師們認爲，英鎊的本輪暴跌和新興市場貨幣的暴跌模式非常相近：在貨幣暴跌的同時，伴隨着債券收益率的上升。

凱投宏觀市場經濟學家亞當霍耶斯(Adam Hoyes)表示：“這種模式通常更多地與新興市場聯系在一起。它似乎是一個信號，表明隨着財政和貨幣政策日益背道而馳，投資者正越來越擔心英國新政府的政策。”

英國央行或被迫提前“出手”

就在英國政府公布減稅政策前一天，英國央行才剛剛加息50個基點，試圖通過收緊貨幣政策來打壓通脹壓力。結果一天之後，英國政府就決定大舉減稅，大力進行財政刺激，引發了人們對通脹飆升的巨大擔憂。

對於正奮力抗擊通脹的英國央行來說，英國政府此舉無疑成了“豬隊友”。