《港灣商業觀察》 施子夫

傳統採买模式採購的企業IT辦公設備往往容易遇到因人員流動而帶來的闲置問題，同時一次性大額採購支出也是一筆不可忽視的費用。

但在易點雲官網，企業辦公電腦、會議投影儀、打印機等行政辦公的電腦設備及配件，百元每月，即可做到隨用隨還。

9月9日，易點雲國內運營主體北京易點淘網絡技術有限公司第二次遞表港交所，擬港股主板上市，獨家保薦機構中金公司。

01

三年半虧超13億元

官網顯示，易點雲成立於2014年，是中國領先的科技賦能辦公IT服務提供商。自成立起，公司即創新性的以循環訂閱的方式爲中小企業提供一站式可靠、靈活的包括免保證金用機服務、IT服務、SaaS軟件开發等辦公IT托管服務，打造辦公IT產業鏈閉環，助力企業實現辦公IT設備輕資產化。

簡而言之，易點雲主要是爲企業提供電腦及相關器材方面租賃業務。

根據弗若斯特沙利文的資料，於2021年，易點雲憑借14.3%的市場份額在中國用量付費辦公IT行業的收入、服務設備數量及再制造能力方面均排名第一。

同年，易點雲在中國辦公IT綜合解決方案行業的收入方面排名第一，市場份額19.6%。

從2019年至2021年度，以及2022年上半年（以下簡稱，報告期內）易點雲實現收入分別爲6.32億、8.13億、11.84億和6.55億。

經營期間，易點雲的主要收入來自隨用隨還辦公IT服務，另有少部分收入來自銷售設備和SaaS及其他服務。

從2019年至2021年，隨用隨還辦公IT服務實現收入分別爲4.97億、6.43億、9.98億，分別佔當期總收入的78.5%、79.1%和84.3%；於2022年上半年，來自該業務的收入佔比進一步提升至88.9%，實現收入爲5.83億。

易點雲的總毛利率從2019年的38%增至2022年上半年的50.9%。其中隨用隨還辦公IT綜合解決方案的毛利率從2019年的42.5%提升至2022年上半年的56.1%。

由於易點雲提供的大部分IT硬件及設備均爲公司自有。根據招股書顯示，易點雲账面銷售成本高企。

整體來看，報告期內易點雲的銷售成本分別爲3.92億、4.76億、6.19億和3.22億元，佔總收入的比重分別爲62.0%、58.6%、52.3%和49.1%，成本雖有下滑趨勢但仍佔半成上下。

同樣不能忽視的則是易點雲的銷售和營銷費用。

報告期內，銷售和營銷費用分別爲1.04億、1.19億、1.81億和7640.1萬，分別佔總收入的16.5%、14.6%、15.3%和11.6%。

受累於高企的銷售成本和營銷費用，報告期內，易點雲錄得淨虧損分別爲2.55億、8844.4萬、3.48億和6.25億，總虧損13.16億元；在非國際財務報告准則計量下，經調整淨利潤分別爲-5967.6萬、-4452.4萬、9348.1萬和7373.4萬。

02

資產負債率及應收账款高企

不難看出，對於易點雲而言，保持較低成本水平的能力對盈利以及經營業績至關重要。

隨着業務的高速擴張，易點雲對電腦設備的需求也在逐步增長。報告期內，易點雲應收账款飆升，現金流量淨額持續爲負。

報告期各期末，易點雲的應收账款總額（扣除應收账款的信貸虧損撥備前）分別爲1.60億、2.24億、2.90億和3.07億。同一時間，應收账款的平均周轉天數分別爲58天、57天、49天和47天。

另外，現金流量淨額期內分別爲-1.87億元、-2.69億元、-2.07億元和2.65億元。除此之外，易點雲的債務壓力也不容小覷。截至報告期各期末，易點雲的流動負債淨額爲18.81億、21.45億、8.15億和7.70億。

報告期內，易點雲的資產負債率分別爲159.09%、138.88%、142.29%及163.19%，負債總額分別爲25.58億元、34.86億元、44.26億元和50億元，其中流動及非流動借款分別爲9億元、12億元、16億元和15億元。

不難看出，以今年上半年爲例，易點雲資產負債率再創新高。盡管收入及毛利率持續增長，但易點雲居高不下的應收账款以及債務壓力對公司可能存在的信貸風險將造成不小的衝擊。

另外值得關注的是，報告期內，易點雲的租賃電腦設備账面價值分別爲9.06億元、12.37億元、16.16億元與15.40億元，佔資產的比例均在50%以上；而租賃電腦的折舊分別爲1.83億元、2.09億元、2.85億元與1.83億元。不難看出，尤其在2022年上半年，易點雲折舊在整體銷售成本中的佔比迅速增高，從以往的45%左右上升至56.9%。

此前有電腦租賃業務的相關負責人向《港灣商業觀察》表示，“電腦租賃的核心對象是初創型公司，前期在成本有限的情況下，可以支付每台幾十元或一兩百元的費用，然而一旦客戶過了初創期後，很多公司會根據自身情況採購電腦，因爲用起來既安全，且長期來看也成本劃算。電腦租賃業務面臨的核心問題是客戶流失率頗高，且能爲客戶提供到的增值服務較爲有限。”

《港灣商業觀察》就易點雲高企的應收账款以及如何化解現金流方面存在的問題聯系了易點雲董祕辦相關人士，未能收到回復。

03

被投訴亂扣費及霸王條款

從成立至今，易點雲已獲得10輪融資，融資總額接近15億。根據企查查顯示，易點雲的投資方包括順爲資本、考拉基金、經緯中國、洪泰基金等。

最近的一次融資在2021年3月，由源碼資本領投，經緯中國、雲時資本跟投，融資金額超5億元人民幣。

另外在招股書中還顯示，報告期各期末，易點雲的借款及應付債券利息分別爲7450萬、8700萬、1.24億和6950萬。

經營期間，易點雲主要通過客戶訂閱費產生的現金及向金融機構借款爲業務撥付資金。若無法及時獲取充足的銀行及其他借款，易點雲的流動性將受到負面影響。

此次IPO，易點雲將主要用於市場推廣和服務改進的投資、服務產品的研發投資和多樣化、增強再制造能力和營運效率、用作營運資金和一般企業用途。

易點雲此前品牌名爲易點租，2021年3月16日正式啓用易點雲。不過，原品牌易點租在黑貓投訴上面臨着不少投訴。

《港灣商業觀察》檢索黑貓投訴發現，截至2022年9月26日，搜索關鍵詞“易點租”，共計有消費者投訴量15條，已完成12條。

黑貓投訴平台大部分關於易點租的投訴問題，主要集中在平台隨意收取違約金、無法退款、胡亂消費、霸王條款等。

今年6月，有消費者表示，公司與“易點雲”平台籤訂的租賃協議中，並沒有收取違約金的相關條款，而在公司租賃完電腦之後，被營銷員頻繁發送違約金催欠通知，還要把公司列爲失信客戶。該投訴稱易點雲並要求其“按合同協議履約，撤回違約金通知。”

8月1日，還有消費者稱，自己曾在“易點雲”平台租賃過8台電腦，後因配置問題退貨4台。在今年一月份時，易點雲公司方面表示，消費者曾經退換貨的電腦有更換主機的情況。易點雲在未出示證據的情況下，要求其承擔責任。消費者對易點雲的售後態度以及惡語威脅發起了投訴，並要求易點雲方退款並賠償、道歉。截至目前，其投訴還未得到易點雲的處理。

從消費者端來看，易點雲在售後服務方面的管理並不到位，對於消費者的評價還不夠重視。作爲租賃電商平台，若未能重視來自消費者端的聲音，易點雲將在激烈的辦公IT服務行業喪失一席之地。（港灣財經出品）

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