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一、艾美疫苗

八款商業化疫苗產品，涵蓋6種可通過疫苗預防幾名。市場份額爲7.4%，自稱中國第二大疫苗公司，僅次於國藥集團中國生物(中國最大疫苗參與者，市場佔有率爲35.5%)。其中銷售主要依賴疫苗爲重組乙型肝炎(漢孫酵母)及人用狂犬病疫苗這兩款主力產品。

2019年、2020年、2021年及2022年截至4月30日止4個月：營收：分別約爲9.52億元、16.38億元、15.70億元及2.75億元人民幣，前三個財年年復合增長率28.42%，但是近期呈現想將趨勢；毛利：分別約爲7.33億元、13.54億元、12.95億元及2.20億元人民幣，前三個財年年復合增長率32.92%，但是近期呈現想將趨勢；毛利率：分別爲77.0%、82.7%、82.5%及80.0%。淨利潤：分別爲1.20億元、4.00億元和-6.76億元，而出現加到虧損主要是分紅導致，2021年實控人拿走8.96億元一次性股份報酬，真的是天價了。

22年營收和毛利都在將對公司解釋爲疫情影響及研發投入導致降低，所有產品中重組乙型肝炎(漢孫酵母)及人用狂犬病疫苗這兩款主力產品佔據公司總收入的85%以上。

而在估值方面，2021年5月最後銀輪融資估值271.7億元人民幣，折算成港幣爲302億元，目前發行價195.49億元，相對比最後一輪融資來看有點流血上市的味道，折讓了35.3%。甚至比2020年11月那輪融資都便宜，也就是說最後兩輪的投資人均已出現大幅虧損，其中不乏招銀和高瓴等資本，有沒有一種我們抄了一級投資人的底的感覺？

而此次發行無任何基石，發行股份僅佔總股份的0.8%，真的是來募集的？感覺就是爲了上市而上。高盛和中金又湊到了一起，不知道又擦出什么樣的火花。。

二、中創新航

新能源科技企業，主要從事動力電池及儲能系統產品的設計、研發、生產及銷售。根據弗若斯特沙利文，截至2022年3月31日止三個月，中創新航在中國動力電池企業中及中國第三方動力電池企業中排名第三及第二，市場份額爲8.2%；在全球動力電池企業中排名第六，市場份額爲4.5%。

2019-2021年其分別實現總營收爲17.34億元、28.25億元和68.17億元，年復合增長率98.28%；營收逐年增長的同時，其也實現了淨利潤的扭虧爲盈，同期淨利潤分別爲-1.56億元、-0.18億元和1.12億元。但是對應的淨利潤中連續三年政府補貼分別是3.09億元、1.35億元、3.65億元；也就是說去掉政府補貼起目前一直是虧損狀態。其中收入主要來源於動力電池業務，佔據其營收的90%左右，而對應毛利率分別爲5.2%、13.7%和5.5%，而同期的寧德毛利分別爲29.06%、27.76%和26.28%，差距還是很明顯。而這主要是因爲中創新航採用低價策略獲取客戶導致其毛利率一直相對較低的原因。

2021年8月最後一輪融資後每骨骨價41.67人民幣，按最新匯率計算爲46.4港幣，相比發行中間價高出4.3%。但是對應市盈率高達460.19.目前寧德時代的靜態市盈率65.56，TTM53.33，這樣對比明顯比寧德高出不少。但是中創新航基石陣容真的堪稱豪華，從上遊到下遊基本上都涉及到，全是產業鏈上的大公司，但是這種更多看中的其實是合作不是我們散戶可以比的。前期投資方也不乏很多國資及大佬，而華泰保薦對半對半吧參考下。

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