自2017年以來佳能公司銷售額一直處於下降趨勢，分析師認爲印刷業務幫助其恢復增長。

現在，我要分析的是佳能公司（Canon）。這是一家日本企業，有着傳奇的歷史，它是世界上主要的相機制造商之一。

我將深入分析這家公司如何運轉，以及投資者是否應該關注它。

公司概況

佳能是一家總部設在東京的日本跨國公司，專注於光學成像設備和工業產品的設計、研究和制造。它的主要產品是鏡片、相機、掃描儀、打印機等。該公司取得了多項成就，它生產了日本首款35毫米相機Kwanon，還改進了英國制造的Bell Punch相機，此外該公司的Pellix單反相機早在1965年就問世。

與光學成像/設備領域的許多公司一樣，佳能必須向數字相機進行轉變。與其他公司不同，佳能運營的得非常好。其目前的產品线包括:攝像機、膠片和數碼單反、鏡頭、專業顯示器、投影儀等等

總之，關於光學的產品，該公司幾乎都涉及。大多數消費者都知道佳能，因爲它生產家用和專業級的單反相機。

內置攝像頭的智能手機的興起，實際上可以滿足95%以上的人們的攝影需求，這嚴重損害了該公司在過去10年左右的經營業績。

佳能現在主要是一家涉及印刷行業的公司，而不再是一家攝影或膠片設備公司。該公司超過一半的銷售額來自印刷業務。

自2017年以來，該公司銷售額一直處於下降趨勢，並在疫情引發的2020年期間出現了大幅下滑，但在2021年开始回升。目前的預期是2022財年該公司將達到2017-2018年的水平，這意味着佳能將恢復增長。

未來展望

考慮到其他日本企業停滯不前的表現和未來的不確定性，大家對佳能的評價並不樂觀。我要明確指出，佳能在這方面比其他領域的競爭對手做得少。

最近的財報顯示，盡管宏觀經濟問題仍然存在，但佳能的銷售額有所增長。事實上，該公司銷售增長了兩位數，13.3%，這標志着銷售連續第六個季度增長。

此外，利潤是第二個問題。盡管物流和投入成本大幅增加，但佳能成功控制了費用成本，營業利潤增長27.4%，這是該公司銷售額增長的兩倍多。

不過，日元正在貶值，外匯問題仍在影響着日本企業。

佳能的這些數據中有很多都是逆風而行。以印刷業爲例，盡管大多數企業迄今爲止還沒有看到高水平的辦公回報，但印刷業仍在設法保持其形態。營業利潤的橋梁讓我們更清楚地了解了這裏的情況是如何增長的，這在很大程度上是由於外匯和定價。

佳能正在進行大多數公司在做的事情。爲了保持盈利能力，它正在進行調整和努力。它的許多產品都不是消費類產品，而是難以替代的產品，因此在客戶群體中具有更高的“粘性”。這對佳能來說是一個積極因素。

根據預測，佳能全年淨銷售額將增長16.1%，毛利潤將增長13.7%。營運成本佔銷售額的比例預計將下降，而利潤預計將增加，佳能淨利潤預計將增長22%，達到2140億日元。

同時，市場對該公司產品的需求良好。佳能的訂單很充足，公司也增加了產量。但有一個問題是零件短缺，該公司正在尋找零件替代解決方案。

正如剛才所說，佳能現在主要涉及印刷業務。佳能的主要銷售來源是其噴墨打印機、 “Prosumer級”相機和辦公產品。按照目前的趨勢，它的銷售額實際上是上升的，該公司正在增加產量——同時也在提高價格。

可以說，佳能已經做得相當不錯。

我預測，目前該公司的增長模式在面對宏觀經濟不確定的情況下仍然保持不變，預計息稅折舊攤銷前利潤增長爲3-5%。分析師們對此也表示贊同，分析師們認爲佳能被低估了至少10%，當前的該股股價爲3277日元，目標價接近3600。

結論

問題來了，現在投資佳能是否爲時過早？這家公司是否會進一步下跌？總的來看，在這個估值水平上，這家公司實際上是很有吸引力的。我給予它的評級爲“买入”，目標價爲3500日元，大約是24.5美元。

【BT財經溫馨提示】本文章僅供參考，不構成投資建議。投資者不應將本報告作爲作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認爲本報告可以取代自己的判斷。

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