“本財年銷售額上漲的驅動力主要來自通貨膨脹和由公共設施需求、住房需求以及非住房終端市場刺激產生的更大的銷售體量。”

美國最大的空調部件、水暖、管道、自來水廠以及消防和制造品分銷商Ferguson Enterprises發布2022財年財報。截止2022年7月31日，全財年營收爲285.66億美元，同比增長25.3%。毛利爲88億美元，同比上漲25.4%。毛利率較去年同期上漲10個基點，爲30.7%。最終，淨利潤爲21.22億美元，同比上漲44.16%。

從地理版塊的角度來看，美國市場從2020-2022年，分別佔總銷售額的95%，94%，95%。加拿大市場則拿下了剩余的5%，6%，5%。2022年，美國市場總銷售額爲270.67億美元，加拿大市場的總銷售額爲14.99億美元。

從經營內容的角度來看，整個北美地區分爲住宅和非住宅市場。住宅市場佔總銷售額的54%，而非住宅是市場佔總銷售額的46%。

鑑於美國市場總銷售額（270.67億美元）佔總體收入的95%。具體來看，在美國市場，住宅市場銷售額爲146.57億美元，同比上漲22.24%；在非住宅市場中，商業機構類銷售額爲86億美元，同比上漲29.1%。民用基建類銷售額爲21.63億美元，同比上漲43.63%，其中水務工程營收在去年上漲37%再度上漲36%。工業類銷售額爲16.47億美元，同比上漲24.68%。非住宅市場總銷售額124.1億美元，同比上漲30.8%。

管理層表示，本財年銷售額上漲的驅動力主要來自通貨膨脹和由公共設施需求、住房需求以及非住房終端市場刺激產生的更大的銷售體量。此二種因素合計貢獻了54億美元。整個2022財年由價格通膨造成的影響約爲19%。但Ferguson也將價格波動影響轉嫁給了客戶。

在商品供應細分化、家庭型、地區性規模商家林立的競爭格局裏，Ferguson真正的增長動力來自兼並，實現自身地理意義上的擴張，也擴張自己的產品线，獲取更多的客戶，以刺激銷售。財報顯示，Ferguson在2022全財年總共完成17次收購，其中在第四季度有8次。其中，水暖供應商的收購擴張了Ferguson在美國中部聖路易斯市的版圖，獲取了更多的新用戶。

《財經塗鴉》發現，在第四季度中，對新澤西州領軍空調水暖供應商Aaron & Company的收購夯實了其對多業務承建商的關系。同時，對Minka燈飾吊扇公司的收購不僅擴充了自己的產品线，並且還可以借助Ferguson已有的展示廳和线上渠道去捕捉更多的銷售增長。同樣的策略意圖還體現在對廚房、衛浴設備公司的收購上。管理層表示，這樣的增長策略還將繼續。

然而，在增長之外，《財經塗鴉》也發現了其潛在危機。Ferguson四大核心優勢中的供應鏈就面臨成本上漲的不確定性。公司相當數量的產品由塑料、銅、鋼等價格波動較大的大宗商品制造，因此他需要承受大宗商品市場的波動風險。

此外，運輸成本也是一個挑战。同時，Ferguson也存在些許庫存與需求錯配的問題，比如在水務工程業務中的延伸性鐵管、PVC管、以及閥門和消防栓，其庫存略高於正常水平。

在資本運作方面，《財經塗鴉》發現，在2022財年，Ferguson應收账款36.1億美元，應付账款36.07億美元，這不僅反應了資金流動的長周期，還反應公司身處產業鏈中部受兩頭擠壓的被動局勢。

對於未來，管理層表示，公司有信心能解決能解決這些問題，保持庫存的整體性正常。今冬，HVAC空調客戶群體會或許是另一個新的增長點。

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標題：美國基建材料公司Ferguson發布2022財年財報：營收上漲25.4%、淨利潤漲44.2%，通脹成營收增長驅動力之一

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