9月全球資產一片哀嚎，上演股債匯三殺大戲

再也繃不住了，這一次崩盤的是耐克，受競爭加劇，打折促銷，庫存大幅度累計以及利潤下滑的影響，耐克周五股價狂跌12.8%。然而這並不是第一家暴跌的零售類企業，今年五月份，沃爾瑪受庫存的擠壓影響，曾經在3個交易日大跌20%。

沃爾瑪以及耐克只是全球消費的縮影，疫情進入第三年，加上此前受供應鏈影響導致的庫存累計，全球的經濟愈發疲弱，然而高通脹下，流動性的急劇收緊在對整個金融市場產生巨大的衝擊。

整個9月份，全球主要的股指都受到非常大的衝擊，恆指指數狂跌近14%，創出近11年新低。標普500指數下跌9.3%，納斯達克下跌10.5%，歐洲斯托克50指數下跌9.1%，日經225指數下跌7.7%，韓國綜合指數下跌12.8%，滬深300指數下跌6.7%。

債券市場也同樣不平靜，美國十年期國債收益率突破4%，爲08年以來最高水平，而實際利率的同步大幅飆漲，使得幾乎一切資產受到屠殺。英國，意大利，德國的國債大幅波動，中國的國債也無可避免的受到影響。

外匯市場同樣是血雨腥風，歐元跌破平價，英鎊暴跌，日元暴跌，人民幣，越南盾……無一例外。

9月份感覺世界的金融市場走出了金融危機或者流動性危機的感覺，仿佛置身於08年或者20年3月疫情衝擊的時間當中。

這一切都在指向，央媽急劇收緊流動性

根據美銀的不完全統計數據，去年8月份以來，全球的央行加息接近300次，過去7個月 G4國家（歐美日英）央行的資產負債表大幅度緊縮3.1萬億美元，而疫情期間，這四家央行合計通過QE向資本市場投入11萬億美元。在過去的1年當中，全球M2的同比增速從15%，急劇下降到0%，結果就是全球股債匯商市場的大暴跌。

情緒短期已經極端，未來仍具挑战

9月全球資本市場大波動有兩個比較大的導火索，一個是美國的通脹超預期，尤其是核心物價指數的反彈導致的美聯儲的持續鷹派加息，這推升了美債收益率；另外一個是英國的新首相上台後“三把火”燒向英國的債券市場導致的，英鎊大暴跌，推動美元指數的暴漲，拉低全球的風險偏好。

盡管美國的通脹粘性大家有一定的預期，但是英國的財政減稅以及刺激經濟的法案是有偶然性的，經過大幅度的殺跌以後，市場的情緒已經極端的脆弱，但是也逐漸的計入了較爲鷹派的加息預期，美債收益率突破4%以後想要再次往上突破也有較大的壓力，而且在連續的資產暴跌後，美聯儲的官員也需要“考慮”資產穩定的問題，比如，美聯儲副主席布雷納德承認有必要監控借貸成本上升對全球市場穩定造成的影響。這意味着除非9月份的通脹再次大超預期，否則，情緒的短期緩和應該是可以預期的。但是考慮到美聯儲的加息依舊沒有完全的結束，後續資產的波動恐怕會一直持續到年底到明年初。

海外股票市場跟商品更具壓力

利率的擡升會傳遞到經濟，抑制需求，跟匯率以及債券市場相比，股票市場跟商品會有更大的壓力。當逐漸的計入加息的預期後，債券就會开始築底甚至开始反應經濟的衰退，從而進入真正甚至开始上行。但是由於利率擡升到經濟產生明顯的影響，這會大幅度壓制商品的需求，無論是工業品還是農產品的遠期需求預期恐怕都會比較悲觀，由於大宗商品的全球定價，現在看新一輪的下行周期遠沒有結束。而持續高位的利率持續的時間足夠長，那么對經濟的傷害會更大，企業的盈利就會大幅度的走弱，從而對上市公司的業績產生影響。就股票市場而言，海外指數，這是未來一段時間面臨的最主要的壓力，也就說依舊需要有一個“殺業績”的過程。

依舊需要樂觀看待A股

在全球大震蕩的行情當中，A股想要獨立上漲，那是不可能的，但是從估值以及流動性角度考慮都好一些，向下的衝擊是比較好的機會。一個是因爲國內經濟周期跟海外錯配，流動性整體依舊比較寬松，另外一個是我們的經濟已經完成探底，殺業績也基本上結束，目前是震蕩的弱勢階段，人民幣匯率在到7.2後，再貶的空間變的小，這意味着衝擊會更弱化。而且疊加海外的不確定性越大，反倒我們的內需政策有望進一步的加強，小心海外衝擊影響我們賽道板塊表現得同時，對於像滬深300這種全面反映我們經濟的大指數，依舊認爲需要維持跌下去更樂觀的態度。

本文作者可以追加內容哦 !