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暴跌71萬億！美股遭遇絕望時刻，散戶瘋狂出逃！美聯儲罕見警告，下一只"黑天鵝"逼近？

2年前

暴跌71萬億！美股遭遇絕望時刻，散戶瘋狂出逃！美聯儲罕見警告，下一只"黑天鵝"逼近？

華爾街的“多頭”正經歷絕望時刻。

美股剛剛經歷了一個動蕩的9月，其中標普500指數、道指的月跌幅分別達9.3%、8.8%，是2002年以來最慘的9月；標普年內跌幅達25%，跌幅已經排到了史上第三（1931年以來），相比1月的高位，標普500的總市值累計蒸發約10萬億美元（約合人民幣71萬億）。面對這一輪慘烈的拋售潮，美股多頭正在陷入絕望時刻：散戶投資者瘋狂出逃，並史無前例地花費了180億美元（約合人民幣1280億元）买入看跌期權；對衝基金的股票敞口也降至歷史最低。

美聯儲也开始緊張。當地時間9月30日，美聯儲副主席布雷納德警告稱，美聯儲正在密切關注自身政策行動對全球經濟和金融系統的影響。另外，美國銀行警告稱，當前美國的信用壓力指標已經接近臨界點，如果美聯儲再不從控制通脹和意外風險找准平衡點，美國有可能爆發英國那樣的金融市場危機。

值得警惕的是，歐洲金融市場的“風暴眼”英國，即將面臨下一只“黑天鵝”。10月21日，全球三大評級機構中的標普、穆迪，將重新評估英國政府的信用評級。一旦信用評級遭下調，將對英國的外債形成巨大壓力。

美股的慘烈9月

剛剛過去的9月，美股經歷了慘烈一跌。

9月的最後一個交易日，美股三大指數再度集體重挫，標普500指數、道瓊斯工業指數雙雙跌破6月低點，單月跌幅分別達9.3%、8.8%，均創下2020年3月美國疫情暴發以來的最大月度跌幅，更是2002年以來最慘的9月，而納斯達克指數單月跌幅更是達10.5%。

其實，整個第三季度，美股都籠罩在熊市陰霾之下，標普500指數季度跌幅達5.3%，爲連續三個季度下滑，這是自2008 年金融危機以來最長的季度連跌。

若將時間周期繼續拉長，2022年以來，標普累計跌幅已達到25%，跌幅已經排到史上第三（1931年以來），相比2022年1月的紀錄高位，標普500的總市值累計蒸發約10萬億美元（約合人民幣71萬億元）。

連續的暴跌之下，美股多頭正在陷入絕望時刻。即使是最樂觀的美國散戶投資者也开始出逃，同時花費創紀錄的資金鎖定保護性期權。

據摩根大通根據交易所公开數據測算，散戶投資者在此前一周淨拋售29億美元股票，超過了6月中旬市場低谷的賣出股票數量的4倍，是過去五年以來的第二大單周拋售量。

此外，Sundial Capital Research編制的Options Clearing Corp的數據顯示，由於對即將到來的市場崩盤憂心忡忡，美股的小資金群體上周史無前例地花費了180億美元（約合人民幣1280億元）买入看跌期權。

與此同時，摩根士丹利追蹤的對衝基金已將股票敞口削減至歷史最低水平，連續第11個交易日增加針對ETF的空頭頭寸。基金經理的現金水平也接近歷史高位，市場觀望情緒愈發強烈。

面對這一輪慘烈的拋售潮，華爾街的“死多頭”的信心也开始動搖。

號稱華爾街最堅定的多頭，摩根大通的策略分析師Marko Kolanovic悲觀地強調，美聯儲政策失誤和地緣政治升級的風險正在增加，使得2022年美股目標位面臨下調風險。

而讓多頭更絕望的是，美股熊市的痛苦可能還未結束。

據美國媒體統計，在美國歷史的幾輪熊市中，20個月內美股平均跌幅達到39%，這意味着，當前美股仍存在19%的潛在下跌空間；而當前這輪熊市持續的時間爲9個月，不足過去14輪熊市平均持續時間的50%。

美聯儲警告金融風險

當前，美股市場的投資者不得不思考的重要問題是，美聯儲的緊縮周期何時才會結束。

因爲，美股過去的6輪熊市中，所有的底部都是美聯儲降息時形成的。但目前華爾街交易員們預計，在2023年4月之前，美聯儲利率可能不會見頂。

而剛剛出爐的通脹數據，也不容樂觀，其中美聯儲最重視的通脹指標意外加速上行。

9月30日，美國商務部披露的最新數據顯示，美國核心PCE物價指數（剔除食品和能源價格）8月同比增長4.9%，高於預期的4.7%，前值爲4.6%（上修至4.7%），同比增速創今年5月以來最高紀錄；8月核心PCE物價指數環比增長0.6%，高於預期的0.5%，前值0.1%（下修至0%），環比增速仍接近歷史高位。

同時，美聯儲副主席布雷納德（Lael Brainard）於當地時間9月30日再次強調稱，不應過早撤除遏制高通脹的行動，要將較高的限制性利率保持一段時間。

這也意味着，美聯儲的加息風暴大概率仍將繼續，未來何時結束，仍取決於美國的通脹數據。芝商所美聯儲觀察工具顯示，投資者目前預計美聯儲11月加息75個基點的概率爲57%。

但面對全球金融市場動蕩，美聯儲也开始緊張。布雷納德30日的講話大部分內容都涉及到，全球央行迅速加息可能帶來的金融穩定風險。其進一步表示，美聯儲正在密切關注自身政策行動對全球經濟和金融系統的影響。

華爾街機構則更爲緊張，美國銀行在最新的報告中警告稱，當前美國的信用壓力指標已經接近臨界點，如果美聯儲再不從控制通脹和意外風險找准平衡點，美國有可能爆發英國那樣的金融市場危機。

美國銀行的高收益債券策略團隊認爲，如果信用壓力指標（CSI）達到75%以上的“臨界區”，局面將變得失控，現在已經到了重視風險管理的時候。這意味着，在下一次議息會議上，美聯儲應當放緩加息步伐，之後應該暫停，以使經濟能夠完全適應已經實施的所有極端緊縮政策。

歐洲的下一只“黑天鵝”

當前，歐洲金融市場的“風暴眼”——英國，即將面臨下一只“黑天鵝”。

10月21日，全球三大評級機構中的標普、穆迪，將重新評估英國政府的信用評級。若財政狀況持續緊張，英國主權信用評級可能遭到下調。

而一旦信用評級遭下調，將對英國的外債形成巨大壓力，外界向英國提供債務融資將面臨“額外風險”，或將對英國經濟前景造成衝擊。

市場對這一次的信用評級非常擔憂，因爲標普已經率先發出了“警報信號”。當地時間9月30日，標普維持英國AA/A-1+主權評級，但將評級展望由“穩定”下調爲“負面”。

標普表示，英國公布減稅政策後，英國財政赤字將增加，財政失衡的風險上升。

標普估算，如果新減稅政策繼續實施，到2025年英國政府預算赤字與GDP的佔比將擴大2.6個百分點，這將使當局很難實現降低公共債務佔國民收入比例的雄心。