當首富踏錯節拍，財富縮起水來也很嚇人。

來源 | 好看商業

作者 | 周一圍

出品 | 投資人說

首富一旦遇上麻煩，財富縮起水來也很嚇人。

比如新加坡新任首富李西廷，身價一天縮水幾十億這種“鬼故事”今年已經不止一次發生了。

最近一次發生在9月21日。邁瑞醫療因一則“出口數據表現不佳”的傳聞，盤中一度跌超8%，股價創兩年內新低。

最終該股以跌7.21%收盤，市值蒸發近250億元。

李西廷是邁瑞醫療創始人、董事長、新加坡籍。

據邁瑞醫療今年4月20日發布的2021年財報，李西廷在邁瑞醫療持股比例約爲30%。

依此計算，他在邁瑞醫療的持股一天就縮水75億元。

盡管公司否認了傳聞，但股價大跌已成事實。

投資者如驚弓之鳥，他們已經聽不得任何影響邁瑞醫療業績的消息。

李西廷最近以156億美元身家蟬聯福布斯新加坡富豪榜首富。

由於邁瑞醫療股價持續下滑，李西廷的財富值已較去年大幅縮水約5成。

截至9月22日收盤，邁瑞醫療市值已較去年7月1日創下的歷史高點蒸發2879億元。

當李西廷困於邁瑞醫療滯漲、股價動不動就暴跌的時候，新加坡前首富李小冬也在經歷“水逆”。

他創立的Sea集團市值已較最高時蒸發1700億美金，Sea不僅業績增速急劇放緩，虧損額高居不下，資金壓力也越來越大。

爲了應對“缺錢”的問題，李小冬今年以來收縮動作不斷，其中包括：

將Sea旗下電商平台Shopee退出法國、印度、西班牙等多個市場；

向商家收取更多傭金等費用；撕毀offer、大面積裁員甚至停發高管工資。

除了李西廷、李小冬，新加坡前首富——海底撈創始人張勇日子也不好過。

去年初至今，海底撈因逆勢擴張失敗，業績深陷泥潭，市值較高點時縮水約4000億港元。

當巨頭公司市值大幅縮水，前首富們的身家自然也與日俱下。

在最新的福布斯新加坡富豪榜上，張勇、舒萍夫婦以77億美元身家位居第6名；相比2020年做首富時190億美元的身家縮水113億美元。

目前排在富豪榜第11名的李小冬身價只剩下42億美元，較去年8月他晉升爲新加坡首富時198億身家縮水近8成。

當全世界的富豪湧向新加坡尋求避風港時，新加坡首富和前首富們正在渡劫。

首富們的悲歡並不相通，但今天他們的企業遇到了一些相似的困境。

01

首富們的麻煩事

2022年，李小冬、張勇和李西廷遭遇了類似的問題：

經過前期的瘋狂擴張後，執掌的企業高增長神話不再。

來看看他們的財報：

Sea今年Q1實現總營收29億美元，同比增長64%，去年同期的增速爲147%；

Q2營收29.42億美元，同比增速進一步下滑至29%，去年同期爲159%。

其中，Sea兩大主力業務——遊戲和電商在增長方面全面潰敗。

遊戲業務今年上半年不止是增速下滑，在Q2還出現了負增長——同比降12%。

電商業務增速下滑明顯，前兩個季度營收同比分別增長64%和51%，去年同期的增速分別爲250%和161%。

自2021年中期之後，海底撈營收增速出現明顯下滑，2021下半年同比僅增長11.47%。

到2022年上半年，海底撈實現營收167.64億元，同比下降16.57%。

邁瑞醫療今年上半年營收153.56億元，同比增長20.17%；相比2020年同期28.75%的增速出現明顯放緩

其中，公司最大的營收來源——生命信息與支持類產品，隨着疫情緩解，鑑於醫療器械壽命較長的特點，該業務自2021年以來增速放緩。

同時，IVD也是公司的重要業務之一。

但IVD集採的陰雲不散，導致投資者擔心公司未來的增長不確定性增加。所以，市場上關於集採的任何風吹草動都可能成爲“股價殺手”。

增速放緩只是首富們面臨的棘手問題之一。

今年以來，李小冬調整了Sea旗下電商業務Shopee的發展策略：

從過去的規模優先轉變成強調利潤。

結果增速降到是下來了，利潤改善沒跟上。

今年前兩個季度，Shopee雖然經營虧損率有所改善，但虧損依然不小，導致Sea經營虧損分別擴大至4.98億和8.37億美元，Q2虧損額遠高於市場預期。

目前正值資本寒冬，融資不易，最近幾個季度，Sea的經營性現金流在持續大額淨流出。

而其账上的現金、現金等價物及短期投資在以肉眼可見的速度減少。

Sea面臨的資金壓力越來越大，李小冬不得不做各種战略收縮的動作。

海底撈也在經歷持續虧損。

2021上半年，海底撈盈利9650多萬元；

2021全年，公司虧損41.6億元。

今年上半年，海底撈繼續虧損2.67億元，基本上把過去三年的淨利潤總額虧光了。

邁瑞醫療雖然不存在虧損問題，但它有一個關於淨利潤的承諾需要去兌現。

今年初，邁瑞曾提出——2022-2024年，公司歸母淨利潤增長率不低於20%。

讓市場擔憂的是，邁瑞醫療淨利潤整體呈下滑趨勢。

在2020年H1、2021年H1和2022年H1，邁瑞醫療的淨利潤增速分別爲45.78%、25.79%、21.71%。

一旦出現公司產品被集採等變動，公司淨利潤將受到直接影響。

02

激進擴張後的反噬

2020-2021年，世界各地被新冠疫情的陰霾籠罩。

面對不確定性，很多公司开始變得保守時，性格內斂的李小冬卻展現出激進的一面：开啓Shopee的全球化擴張。

2020年底，Shopee加碼其巴西站，團隊從輕資產運營擴張至超250人的規模。

瘋狂燒錢模式下，Shopee 很快成爲巴西下載量最高的購物應用。

巴西首战告捷，讓李小冬做出要在全球激進擴張的樂觀判斷。但現實很快給了他潑了冷水。

2021年10月進入法國後，Shopee整體表現不溫不火。

4個月後，Shopee停止在法國市場的運營。

今年3月底，Shopee又撤出印度，他們在印度也只試水了六個多月。

業務拓展不順，Sea的擴張模式也开始出現裂痕。

過去，Shopee靠瘋狂燒錢補貼、低價在東南亞迅速崛起，這背後，是Sea的另一塊現金牛業務——遊戲（Garena）在爲Shopee提供“彈藥”。

但因爲Garena遊戲業務產品线單薄老化、自研遊戲業務進展緩慢，這個模式在2021年Q3开始變得危險，並逐步走向失靈。

2021年Q3，Garena 經調整EBITDA爲7.151 億美元，同比增長22.3%；

Shopee經調整EBITDA爲—6.838億美元，虧損額約爲上年同期的2.3倍。

到了2021年Q4，Garena賺錢的速度已經跟不上Shopee燒錢的速度：當季Garena經調整EBITDA爲6.026億美元，Shopee經調整EBITDA達到 —8.777億美元。

即便燒錢不止，虧損擴大，Shopee燒錢的效果卻大不如從前了。

2021年Q1-Q4，其營收增速處於持續放緩狀態，從250.4%降至89.4%。這讓Shopee燒錢擴張換增長的邏輯逐漸不成立。

同時，2021年下半年，資本市場已經感受到寒意，還在瘋狂燒錢、大幅虧損的公司不受歡迎了。

Sea的股價在2021年10月觸及372.7美元高點後，就一路向下了，二級市場融資變得困難。

於是就有了Shopee關站、裁員、全球大收縮的一系列動作。李小冬在爲此前的激進付出代價。

海底撈也在因張勇踏錯節拍，激進擴張而吞下苦果。

張勇曾在一次交流會上提到，2020年6月，他判斷疫情將在9月份結束，於是作出大舉擴張的決策。

當他意識到問題時已經是2021年1月份，等他做出反應時，已經到了3月份。

於是，2021年，海底撈一口氣關店300家，巨虧41.6億元。

張勇承認，疫情之下擴張是他的一次“趨勢錯判”，屬於“盲信”。

2020年，受疫情利好帶動，國內和國外政府機構都在大批量採購呼吸機等設備，助推邁瑞醫療當年營收利潤大增。

其中，海外市場增速達到40%。

20201年，隨着疫情利好消退，尤其是一些海外國家逐漸選擇躺平，邁瑞醫療开足馬力生產的設備开始滯銷，導致存貨增加。

至2022年上半年末，邁瑞醫療存貨達到39.43億，是2019年同期（新冠疫情前）的2.1倍。

除了內生性增長，邁瑞醫療之所以成爲全球醫療器械及解決方案龍頭，還有一種重要策略就是並購。

邁瑞醫療的成長史就是一部不斷並購做大規模的擴張史。

邁瑞三大產品线中，包括監護儀，醫療影像等都是通過並購而來。

2021年5月，邁瑞醫療以5.45億歐元（約合人民幣40.35億元）現金，收購了全球體外診斷頭部的上遊原材料供應商Hytest Invest Oy（海肽生物）100%股權。

這是邁瑞歷史上最大規模的並購。

之所以下血本做這次並購，邁瑞醫療是希望打通診斷試劑從原料到客戶的全價值鏈，擺脫集採對其體外診斷業務的影響。

但風險在於，這次並購讓邁瑞醫療背負了約30億元的商譽。

一旦推進不順，公司將面臨巨額商譽減值的風險。

所以，你看，即便是獲得巨大商業成功的首富和前首富們也有踏錯節拍、判斷不准的時候。但這很可能就是世界的常態。

海爾集團CEO張瑞敏曾說，沒有成功的企業，只有時代的企業。

你不可能永遠踏准時代的節拍，因爲我們是人，不是神。

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標題：新加坡首富們在渡劫

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