上次說到次貸危機已經开始露出猙獰的面孔，因爲對危害的不確定性還看不清，大家對未來只是比較悲觀，還並沒有絕望。直到2008年初，各種“炸彈”开始引爆。先是美林證券、花旗銀行爆出巨額虧損的財報，股市也應聲倒地；這裏老孟特別說一下美林證券，也就是著名的“美林時鐘”的提出者，創辦於1914年的“百年老店”，在過去的近一個世紀裏經歷過許多的經濟危機和股災，在這次危機中暴跌了80%以上，最終沒能逃脫覆滅的命運，被美國銀行收購。這時，小布什政府也不再猶豫，直接宣布1450億美元的經濟援助計劃；美聯儲也直接大幅降息0.75%，這是1984年以來的利率最大降幅；揮出了這些組合拳，算是暫時穩住了股市。但到了2008年2月，美國國際集團、瑞士聯合銀行、瑞士信貸，全都發生大規模減計，市場又开始崩了。

緊接着到了2008年3月，之前就出問題的貝爾斯登借款成本快速上升，直接面臨破產的窘境，而如果它破產，市場就會拋售價值4000億美元的證券，另外它還有400家子公司，和主要金融公司都有業務關系。這個危害就太大了，金融市場完全恐慌了，大家开始拼命的擠兌貝爾斯登；僅僅半個月後，貝爾斯登就已經命懸一线，只能靠着隔夜拆借續命了。當時美國財長保爾森就預計，貝爾斯登可能都活不過24小時。沒辦法，美聯儲、小布什政府只能展开一系列救助貝爾斯登的活動，主要有：提供了一個2000億美元的定期證券借貸工具；找來摩根大通，以換股的方式收購貝爾斯登，作價2.36億美元；同時讓紐約聯邦儲備銀行接管貝爾斯登300億美元的資產組合，爲摩根大通收購提供便利。

好在這些救助活動起了點效果，又暫時扭轉了股市的下跌趨勢，但也就堅持了一個月。2008年4月，美國就業崗位減少了8萬個，建築業和制造業的崗位急速減少，直接創出5年來最大跌幅。由於之前美聯儲寬松讓美元走弱，石油價格开始暴漲，通脹的擔憂越發明顯。到了夏天，油價飆升、股市下跌、金融業信貸問題同時出現發生共振，經濟數據也表現越來越差。這時，更大的“炸雷”已經來了，美國第四大投資銀行、美國不動產市場上最大資產支持債券承銷商的雷曼兄弟公司也开始向美聯儲發出求救，這直接讓四處救火的美聯儲直接懵逼了。

美聯儲其實就兩個職責，一是維持經濟增長，二是是抑制通脹；現在兩個信號同時報警，讓它是左右爲難。如果降息刺激經濟，必然會加劇通貨膨脹；如果加息抑制通脹，又必然會加劇經濟衰退；現在其實跟當時的處境類似，只是情況更復雜一些、更極端一些。2008年6月美聯儲主席伯南克說，考慮到通脹，美聯儲不太可能進一步降息了。翻譯一下就是，美聯儲已經沒得選了，只能去抑制通脹。而到了6月7日，國際原油價格站上138美元，同時消費者信心跌到16年以來的谷底，可能很多人想起當年的大通脹了。

此時的股市，已經從2007年10月的高點下跌了20%，按照美國的標准已經進入技術性熊市了。對比美國證監會還動用行政手段，限制了賣空；由此可以看到，並不是只有國內才會行政幹預，被逼急的時候，美國監管層也不會袖手旁觀。在雷曼兄弟公司求救的時候，美國政府還接管了房利美和房地美，這兩家公司的規模比貝爾斯登大20倍，持有或擔保5萬億美元的住房抵押貸款或者是支持證券，大約是美國發行總量的一半，如果這裏再起火，那么就真的沒得玩了。爲了中斷恐慌情緒蔓延，美國政府沒得選擇，只能爲這種連鎖反應提供隱形擔保。2008年7月15日，兩房的股價在不到一年的時間跌去了75%，這時每個人都知道兩房存在大量的壞账了。

糟糕的事情還沒有完，美國國際集團、瑞士聯合銀行，也在不斷爆出虧損數據。美國財長保爾森無奈的說，“我們總以爲做好了最壞的打算，但是每個數據都讓我們感到喫驚”。這時，美國金融市場已經發生雪崩了。2008年9月，次貸危機开始進入崩潰階段，房地美、房利美等金融機構正在苦苦掙扎，而擁有160年歷史的雷曼兄弟公司已經面臨破產，股價突然暴跌了80%，比它更不幸的就是美林證券，已經被美國銀行收購掉了。當然，雷曼兄弟也沒堅持多久，本來想如摩根大通接盤貝爾斯登那樣，美財政部和美聯儲找英國第三大銀行巴克萊銀行談判了3天，讓其來救助雷曼一把，但最終沒有談妥。美聯儲已這是都急了，他們召集華爾街开會，讓大家團結起來支持雷曼，保爾森甚至希望組成金融機構財團收購雷曼的不良貸款；但這些金融家也怕引火燒身，他們並不相信美聯儲也無法爲已經是無底洞的雷曼兄弟背書。

最終，雷曼兄弟還是倒了，據說它持有的信貸違約互換的風險敞口就高達4-6萬億美元。這也成了美國歷史上最大的破產案，官方的資產規模是6000億美元；這還只是冰山一角，背後還有跟它相互聯系的各大投行，這也造成了後來的更大損失。這裏老孟補充一個最新數據，2022年9月28日，雷曼兄弟旗下經紀公司終於在14年後清算完了，雷曼兄弟的11.1萬名客戶收到了1060億美元的全部欠款，有擔保債權人也收到了全額付款，無擔保債權人收到了94億美元，最終支付的總金額超過1150億美元。

美聯儲和美國政府還沒來得及松口氣時，更大的“核爆”又來了。美國國際集團AIG之前就已經巨額虧損頻出，現在也在快速的走向破產，據說它曾經表示需要400億美元資金，但是一天後數字就變成了850億美元。這次美聯儲吸取了雷曼的教訓，拼命也要保住AIG了，因爲它的資產高達1萬億美元，幾乎是雷曼的2倍，這是說什么也輸不起的了。美聯儲果斷的向AIG提供了850億美元的緊急資金，而後還積極籌備資金；而聯邦政府則准備斥資5000億美元，購买不良抵押貸款；美聯儲還爲全球其他央行提供1800億美元的互換額度。

因爲刻不容緩，2008年9月20日，小布什政府就拿出一份只有3頁紙的提案，簡稱不良資產救助計劃，呼籲政府出資7000億美元，購买相關的抵押貸款資產。這份提案簡單到只要錢，其它什么都不說；老孟覺得，一是時間相當緊迫，幾乎是命懸一线了；另外的意思就是，都別再瞎了，再不給錢就一塊都玩完了。伯南克、保爾森都在不斷督促政府，小布什也對全國講話，但結果國會卻是不爲所動，因爲很多人覺得，憑什么華爾街惹出的麻煩要老百姓進行买單。

但形勢逼人，很快華盛頓互惠銀行被聯邦存款保險公司接管，成爲了美國歷史上最大的銀行倒閉案，隨後摩根大通再次以19億美元，收購了互惠銀行的部分資產，之後摩根大通又去救助美聯銀行。這時，美國國會終於停止了爭吵，想要面對現實了；美財長保爾森對外宣布7000億美元救助法案即將獲得通過；但結果卻被打了臉，法案竟然意外沒有通過。這種出乎意料的舉動，讓美國股市直接暴跌了8.8%，這是美股1987年股災以後的最大單日跌幅。不得不說，大多數民衆的想法有時候是比較狹隘的，總想着要懲罰銀行家，但殊不知銀行倒閉後，自己的存款、財富也將化爲泡影，最後等於是同歸於盡。

2008年10月份，美國第四大銀行的美聯銀行出現了擠兌，這是只有經濟大蕭條期間才會出現的情況，這時的美國已經到了經濟蕭條的邊緣了。股市也是一开始就暴跌了18%，汽車行業也進行寒冬，汽車股跌幅巨大。這時才是次貸危機的至暗時刻，美股已經從高點跌去了近50%。那么，形勢到底是怎么逆轉的呢？受傷的難道只有美國嗎？這個下次再聊。關注老孟的讀書小院，領悟投資的內功心法。

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