選擇行業最低谷時上市，是鬱亮和萬科的選擇，也是他們給市場的“饋贈”。

面對“折”價而來的萬物雲，市場絲毫沒有买账，“回饋”給鬱亮和萬科的是萬物雲的破發。面對市場的答案，似乎鬱亮並沒有特別在意。

上市儀式之後，面對尷尬的股價，鬱亮坦然地說道，“我們並不在意上市時估值的高低，更在意的是未來的長期表現。”

的確，在地產、物業板塊的寒冬裏，能上市總比不上市要幸運很多，因爲能上市就意味着，融資渠道沒有被堵死，公司還可以從市場上迎來活水，助力公司安全的度過低谷期，並且還有可能逆勢擴張，保持相對的優勢。

相比於萬物雲的“幸運”，萬達商管就略顯“不幸”了。在漫長的等待中，王健林始終沒能等來想要的答案。

根據相關信息顯示，如果10月22日萬達商管仍不能通過港交所的聆訊，那么萬達商管IPO將面臨第二次失效。

快速的上市，是萬達和王健林的訴求。

2021年10月，珠海萬達啓動了上市計劃，那是萬達商管自退市之後，准備最全、也是最充分的一次准備。

按照當時的招股書顯示，萬達上市前的股東結構當中，大連萬達商業持股比例爲69.99%、珠海萬贏則持股8.83%、銀川萬達則持股0.01%。

綜合計算，王健林家族合計持股高達78.83%。

更爲重要的是，在萬達商管的 Pre-IPO 輪，其融資就已經達到了60億美元（約合427億人民幣），投資方包括騰訊、螞蟻金服、中信資本以及碧桂園等。

但是，萬達商管的IPO推進並不十分順利，首次遞表之後，上市計劃沒能得到想要的結果，在漫長的擱置中，過期了。

第一次失效的當日，萬達商管重新交表。但是從4月至今，萬達商管IPO依然沒有任何進展。

市場猜測，萬達商管之所以IPO進展緩慢的原因：

第一，是因爲監管加強了對物業管理公司的審核；

第二，行業的冬天，拖累了萬達商管，使其估值不達預期。

相比萬物雲IPO於萬科，萬達商管的IPO則對於王健林來說要重要很多，因爲它不僅涉及到了相關的對賭協議，還是萬達商管主要的窗口。

根據相關約定，如果2023年10月31日前萬達商管不能順利上市，投資者有權要求萬達給予現金補償。雖然疫情這幾年，萬達商管的情況要比大多數地產商要好很多，但這並不意味着萬達商管的現金流就絕對安全。

8月31日，萬達商管發布了2022年中報，財報顯示，今年上半年萬達商管集團營收爲244億元，同比增長7%；實現歸屬於母公司所有者的淨利潤爲67億元；總資產爲5921億元，與往年同期數據基本持平。

報告期內，萬達商管集團母公司淨利潤達29億元，同比大漲73%。良好的財務數據，是萬達商管的底氣，同時也是IPO的一道保障。財報還顯示，2022年上半年，萬達商管取得借款收到的現金爲157.3億元，償還債務支付的現金爲182.5億元，這意味着萬達商管上半年償債淨流出超25億元。

負債方面，財報顯示截至今年上半年萬達商管的負債率爲50.8%，有息負債爲1389億元。對於王健林而言，寧愿被低估上市也要比繼續等待有意義很多。

實際上，曾因估值的問題，退出港股沒能解決的問題，今天依舊沒有解決。值得注意的是，從時間窗口來看，本次萬達商管IPO並非最佳時期，這點從萬物雲上市就能清晰的感覺到市場的“寒意”。

盡管萬達商管本次IPO旨主打輕資產物業服務概念，並且他們也向外統一了口徑稱萬達商管是純商管物企，但本質的市盈率（估值）問題依舊是萬達商管繞不开的結。

從結果來看，自萬達商管2016年退市之後，直至今日還沒能再次上市，這本身在一定程度上就影響了企業的融資和品牌價值。

爲了提升估值，盡量利益最大化。從去年到今年，王健林也开始扮起了“白衣騎士”。從馳援胡葆森到最近一口氣喫下五座奧克斯廣場，實際上，這些行爲的背後，也是在向外界透露一個消息——王健林和萬達並不缺錢。

如今，距離10月22日還有半個月左右的時間，面對復雜的形勢，王健林的IPO計劃迫在眉睫，對於王健林而言，這是一次終極的大“考”。如果能考得過，盡管在估值方面萬達商管可能比較喫虧，但是其融資渠道會就此順利打开，對於萬達商管而言，這是其度過行業“冬天”一個極其重要的條件。

前進或者後退，此次IPO都是一個關鍵。

可以預見的是，假如本次IPO能夠順利通過，那么王健林有可能會重新成爲全球地產首富，而王思聰也就可以安心的成爲一個甩手掌櫃。因此，留給王健林的時間並不會太多，如果不能順利上市，那么此前的“白衣騎士”形象也有可能會因爲缺錢而崩塌。

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