疫苗作爲預防控制疾病最有效的手段，其重要性越來越受到全社會的關注。

筆者關注到，國內最大的民營疫苗企業——艾美疫苗，今日(10月6日)正式登陸港交所，每股定價16.16港元，每手200股，一手入場費爲3264.57港元。細看艾美疫苗，其不僅曾受高瓴資本、正心谷、同創偉業等多家知名機構的入資，還有高盛、中金公司、中信建投及麥格理聯合爲其保駕護航。

跟整體走勢欠佳的大盤相比，艾美疫苗股價首秀十分亮眼。截至收盤，每股報16.66港元，漲幅3.09%。

不妨就此深入探究以下，艾美疫苗究竟有何魅力能夠獲得青睞，有哪些亮點值得我們關注？

1、唯一五種技術平台全覆蓋，強大的疫苗產品管线

首先需要明確的是，對於疫苗企業來說，其核心競爭力在於工藝和技術平台。

艾美疫苗自成立以來一直不斷加強工藝和技術能力，據灼識咨詢顯示，目前艾美疫苗已成爲唯一一家在全球範圍內擁有全部五種經過驗證的人用疫苗平台技術的中國疫苗企業，包括了細菌疫苗平台技術、病毒疫苗平台技術、基因工程疫苗平台技術、聯合疫苗平台技術及mRNA疫苗平台技術。

這背後不僅展現出艾美疫苗擁有領先行業的技術優勢，也更是爲其打造全平台疫苗產品管线奠定了堅實的基礎。

據悉，目前艾美疫苗已成功研發出8款商業化疫苗產品，廣泛覆蓋狂犬病、乙型肝炎、甲型肝炎、腮腺炎、腎綜合徵出血熱及腦膜炎球菌病六種疾病。同時，從在研管线來看，公司亦有針對13個疾病領域的22款在研疫苗，其中5款疫苗正處於臨牀階段。

值得一提的是，公司持續加速推動疫苗產品研發進展，計劃於2023年末提交超過10項臨牀試驗申請，並預計將於2023年至2025年間推出至少四款商業化疫苗產品，即將迎來密集收獲期。

資料來源：招股書

2、四張藥品生產許可證凸顯產業實力，商業化產品長期佔據市場領頭地位

進一步來看，在明確了艾美疫苗具備領先技術優勢和全平台產品管线的基礎上，疫苗作爲中國監管最爲嚴格的行業之一，企業若想要從事疫苗生產活動，生產許可證是其必不可少的關鍵資質。

據灼識咨詢顯示，目前國家藥監局共發放45個生產許可證給33家疫苗企業。而於2021年，我國僅有27家企業有批籤發記錄，並且其中只有7家企業批籤發針對四種及更多產品。

在此之中，艾美疫苗憑借着領先行業的生產能力和極高標准的質量管理體系，取得了4張生產許可證，遠遠領先國內大多數疫苗企業，是我國所有疫苗公司中第二大生產許可證持有人及所有民營疫苗公司中最大的持有人。

資料來源：招股書

具體從商業化疫苗產品的批籤發情況來看，重組乙型肝炎疫苗(漢遜酵母)和人用狂犬病疫苗是當前保證艾美疫苗在市場上處於領先地位的主要疫苗產品。

其中，艾美疫苗作爲全球及中國第二大狂犬病疫苗供應商，其人用狂犬病疫苗自商業化以來，已經連續15年在中檢院的批籤發質量審核中保持100%的通過率，在我國所有人用狂犬病疫苗供貨商中創造了最長的記錄。

另外，艾美疫苗還是國內首家且唯一一家自商業化以來每年穩定生產及獲籤批發重組乙型肝炎疫苗(漢遜酵母)的公司。當前，該技術已被公認爲是乙型肝炎疫苗的最佳制造技術路线，具有產量高、抗原表達純度高、成本低的特點。同樣，其重組乙型肝炎疫苗自商業化以來也在中檢院的批籤發質量審核中保持着100%的通過率。

整體而言，由於我國疫苗企業必須自主生產疫苗產品，行業的生產研發壁壘較高。而艾美疫苗不僅擁有4張疫苗生產許可證，其商業化疫苗產品還長期佔據市場領先地位，展現出公司強勁的產業實力。

3、業績高速增長，兼具韌性和成長性

隨着艾美疫苗正式登陸港交所上市，公司也將獲得更多投資者的關注。從投資視角來看，在當前大環境持續震蕩的背景下，投資者們選擇標的時也更加聚焦於基本面，對於業績的持續成長性有更多的關注。

艾美疫苗完整涵蓋了從研發到商業化的整條價值鏈，是當前我國能夠向中國所有31個省、直轄市及自治區銷售疫苗產品的僅有的四家疫苗市場參與者之一。

從業績表現來看，艾美疫苗近三年來收入和毛利呈快速增長態勢，公司價值具備健康成長的確定性。招股書顯示，公司收入由2019年9.52億元增至2020年16.38億元，同比增長72.1%，並於2021年實現收入15.70億元；毛利由2019年7.33億元增至2020年13.54億元，同比增長84.8%，並於2021年實現毛利12.95億元。

這裏需要明確的是，2021年受疫情反復等宏觀因素影響，導致公司收入及毛利水平有所下降。但按照2021年按批籤發量來看(不包括新冠疫苗)，公司是中國第一大民營疫苗企業，整體發展依舊展現出較強韌性。

數據來源：招股書

在筆者看來，良好的財務水平側面驗證了艾美疫苗持續盈利能力和保持高質量發展的能力。後續隨着公司在研疫苗產品順利推動上市，基於其已在市場擁有的渠道優勢，有望爲公司持續帶來新的業績增長點。

4、小結

隨着國家對疫苗行業的支持力度加大，民衆對健康的追求、對疫苗的接受度提高，疫苗行業再一次受到投資者的廣泛關注，迎來發展新機遇。

艾美疫苗作爲賽道中的優質玩家，顯著的技術優勢、全面的管线布局以及良好的業績表現從全方面展現出公司綜合競爭優勢。相信其上市後有望在資本加持下不斷鞏固自身實力，給投資者們交出一份份不錯的答卷。

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