突發4連陽！暴漲23萬億，節後A股要反攻？

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2年前

突發4連陽！暴漲23萬億，節後A股要反攻？

　　春節期間A股休市，美股取得了四連陽。自1月28日以來，美股三大指數全线上漲，其中道瓊斯指數累計漲4.3%，納斯達克指數累計漲7.97%，標普500指數累計漲6.08%，這與一月份跌跌不休的行情形成鮮明對比。

4個交易日：暴漲23萬億人民幣

　　統計數據顯示，1月28日至2月2日短短4個交易日，美股市值增加3.69萬億美元，按照最新匯率計算，約等於23.47萬億元人民幣。

　　實際上美聯儲加息期間，美股的表現反而強勁，回報率甚至超過了降息期間。

　　來自道瓊斯市場數據(Dow Jones Market Data)的統計結果顯示，自1989年以來，在美聯儲加息期間，道瓊斯工業平均指數的平均回報率接近55%，標准普爾500指數的回報率爲62.9%，納斯達克綜合指數的平均正回報率爲102.7%。

　　反而美聯儲降息期間道指平均回報率爲23%，標普500指數爲21%，納斯達克指數爲32%。

爲何突發4連陽？

　　而對於此次美股連續四個交易日反彈，有分析認爲，或與兩方面因素有關。

　　一方面，隨着加息預期靴子落地，利空出盡之後美股市場已經企穩。摩根大通首席股票策略師Marko Kolanovic表示，美聯儲今年晚些時候預期中的加息不會終結美股的漲勢。他認爲，目前市場普遍預計美聯儲今年至少會加息4次，摩根大通預計今年最多會加息5次。

　　另一方面，業績超預期增長或支撐美股繼續走強。數據顯示，迄今爲止已有170多家標准普爾500指數成分公司公布了財報，其中78.5%的盈利超出了分析師的預期。

谷歌“高送轉” 一度暴漲10%

　　比如谷歌母公司Alphabet當地時間周三收盤大漲7.37%，股價報2960.73美元，盤初曾一度大漲10%。該公司此前公布的四季度財報超出預期，同時宣布1：20的拆股計劃。

　　Alphabet最新財報公布的季度利潤爲206億美元，合每股30.69美元，營收爲753億美元，遠高於華爾街分析師的預期。

　　財報顯示，該公司廣告業務仍在快速增長。去年四季度，谷歌的廣告銷售額同比增長近33%，達到612億美元，這對其母公司Alphabet的季度整體業績好於預期做出了貢獻。

地方聯儲主席“滅火”

　　短短4個交易日，美股市場情緒緣何突發轉變呢？可能與地方聯儲主席的一席講話有關。亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克本周初表示，美聯儲的政策進程並不是一成不變的，如果通脹減速超過預期，可能會調整政策主張，在加息方面可能不會那么激進。

　　博斯蒂克還重申，他個人傾向於在2022年加息三次。而此前市場的預期是美聯儲加息五次，有的還預期會加息七次。

　　而博斯蒂克話音剛落，美元指數近4個交易日就從高位滑落，錄得4連陰，目前在96附近徘徊。

　　對於全球股市而言，美元指數是知名的反向指標，代表着避險和流動性。比如2008年金融危機和2020年3月的全球市場暴跌，美元指數都出現了持續上漲。

　　而今年1月，美元指數持續上漲的階段，也是全球股市跌得最厲害的階段。

4連陽後美股怎么走？

　　雖然從歷史數據看，美股整個加息期間漲多跌少，但期間的股價波動不容忽視。而當前對於4連陽後的美股走勢，市場觀點之間也存在分歧。

　　資深策略師大衛羅奇警告說，近期的波動可能指向熊市，而不是持續牛市中的暫時減速。他解釋說，在大流行期間推動經濟發展的“所有有利因素”——例如政府對家庭和企業資產負債表的融資——都將“緩慢撤出”。

　　美銀美股策略和量化策略主管薩維塔-薩勃拉曼尼亞（Savita Subramanian）表示，投資者不要期待標普500指數今年會有好的回報，而應做好股市持續劇烈震蕩的准備。這將是我們被波動震驚的一年。

　　雖然2月份迄今爲止美股有所反彈，但薩勃拉曼尼亞向投資者發出了警告稱，我只是認爲現在不是批發买入標普500指數的時候。我不認爲今年標普指數會有大的回報。

　　美銀將標普500指數年底目標位維持在4600點，較1月3日達到的4796點的紀錄高位低約5%，較周三收盤僅上漲約1%。

　　美銀預計今年美聯儲將加息七次。薩勃拉曼尼亞表示，如果出現這種情況，每次加息都將引發市場波動，在寬松貨幣時代引領市場走高的科技股將首當其衝。

不同觀點：調整就是买入機會

　　但是也有不同觀點，比如美國知名投行高盛就表達了“調整就是买入機會”的觀點。

　　高盛美國股市策略主管David Kostin在研報中表示，如果歷史可以作爲參考的話，修正很少會變成熊市，除非經濟進入衰退。從歷史角度看，標普500指數修正通常是良好的买入機會，如果經濟沒有進入衰退，市場調整通常是好的买入機會。

　　高盛研究報告顯示，自1950年以來，標普500指數已經出現了33次10%或以上的回調，中間值持續了約五個月，其中從高點到谷底的跌幅爲18%。

　　高盛認爲，如果投資者在比高點低10%的水平买入標准普爾500指數，無論當時是否是谷底，那么在隨後的12個月裏，投資者的平均回報率爲15%。

　　德意志銀行(Deutsche Bank)的一項分析顯示，在財報季約過半之際，銷售和利潤超過華爾街預期的公司數量高於平均水平，盡管低於復蘇初期的水平。

A股節後怎么走？

　　而面對農歷新年假期期間全球主要市場展开反彈，廣大股民最關心的還是开年後A股走勢如何？

　　中歐基金周蔚文表示，“綜合考慮經濟、資金、股市估值三大因素來看，A股市場2022年有結構性機會。”全球疫情好轉的概率在提高，宏觀經濟會保持一定的增長。中國經濟因地產新开工、國外供應鏈可能逐步恢復、去庫存等原因，增長率在緩慢下降。與經濟增長趨勢相對應的是國外低利率環境將會改變，物價上漲，美聯儲未來將回收流動性。中國在處理疫情過程中一直比較主動，央行的政策更具前瞻性，在宏觀經濟增長預期不高的背景下，貨幣會相對寬松，對降低股市波動有利。目前A股經過兩年結構性牛市，整體估值不低，有部分結構性泡沫，也有估值合理或低估的板塊，還存在結構性機會。

　　經過2021年全年的結構牛和今年1月的快速調整之後，景林資產總經理高雲程表示，A股市場及中概股有望在2022年第一季度到第二季度尋找到經濟和企業基本面的“雙底部”，而這次的市場“底部”也將有望成爲“新發展範式”的起點。

景林資產重點看好三大領域的投資機會：一是所有設備的线上化和智能化，二是全真互聯網，三是能源結構的改變。

相對买方機構，賣方則更樂觀些。

東吳證券全球首席策略、東吳國際副董事長陳李表示，中央經濟工作會議定調的積極政策仍會落實。這一點在貨幣政策方面表現得較爲鮮明，比如降低存款准備金率、下調LPR(貸款市場報價利率)，信貸增速也可能有所回升。財政政策方面，效應可能確實要到春節後才能顯現出來。所以我個人認爲，春節以後A股市場的表現會比春節前更好。

富達國際中國區股票投資主管周文群表示，2022年中國A股市場將穩中有進，會有非常多的投資機會。放眼全球市場，從盈利增速和估值兩方面來看，A股核心資產仍有較強的吸引力，外資在2021年的淨流入再創歷史新高，我相信外資增持A股的長期趨勢不會改變。

中金公司研究部執行總經理、策略分析師李求索表示，2022年A股有望機遇大於風險。2022年爲疫情大衝擊後的“余波”期，中外增長與政策周期再次反向。盡管不確定性仍不少、市場路徑可能仍有波折，但中國政策趨松、增長逐步改善、市場整體估值不高，市場環境逐步有利，重在依據市場主要矛盾變化把握階段性和結構性機遇。

僅供投資者參考，不構成投資建議