Meta原Facebook 發布了最新一個季度的財報，業績及運營數據均不及華爾街預期，盤後股價暴跌，今日盤前仍暴跌近20%，暴跌的Facebook從表象數據來看，一方面受困於蘋果的隱私新政策（對Facebook的收入影響超過100億美金），另一方面，則在Tik Tok等的競爭之下，新增用戶乏力，本季度新用戶增長幾近停滯，全系列App全球環比淨增1000萬，核心Facebook只增加了100萬，與以往比斷崖明顯。

用戶增長停滯+廣告投放效率降低+廣告主分預算減少，這三者對於Facebook造成了明顯的衝擊，這是造成Facebook股價業績發布後股價暴跌的核心所在。

從本季度的數據來看，336億美金的收入創了公司單季度的歷史新高，20%的同比也還算可圈可點，但是下個季度的展望公司直接拉跨，公司預計2022年第一季度總收入將在270億至290億美元之間，同比增長3-11%，這直接miss了分析師的預期，如果取中值則爲7%，這個增速也是Facebook近十年最低單季度收入增速。

同爲互聯網廣告行業的龍頭公司，谷歌交出了超預期的業績，廣告業務增速大超市場預期，而Facebook收入直接不及預期，下季度業務展望甚至大幅度不及預期，這背後反映出的到底是什么？

在蘋果實施隱私新政以後，App不能隨意讀取IDFA數據，各個App之間數據不能完全打通，這就導致效果廣告的效力會打折扣，這反而會有利於搜索廣告，通過搜索對用戶進行畫像

在2020年之前，Facebook的業績增速一直高於Google，但是從蘋果隱私新政推出來的這三個季度的數據來看，谷歌的收入增速已經超過Facebook並且收入差距在拉大，核心點在於隱私新政對於以效果廣告爲主的Facebook影響更大，反而對谷歌擅長的搜索廣告形成正面推動，本季度谷歌的搜索廣告再度超預期，但是前幾個季度大放光芒的YouTube則大幅度放緩，本季度YouTube表現不佳，增速繼續大幅下滑，四季度收入86億美元，同比增長25%，YouTube的廣告投放也是以效果廣告爲主，蘋果的隱私新增在某種程度上也會對YouTube造成影響

從上圖我們可以看到，隱私新政推出以來，由於難以獲得用戶數據且難以蘋果投放效果，Facebook的廣告業務持續受衝擊，而谷歌的廣告收入反而有所擴大，蘋果則成爲最大的受益者，谷歌的搜索廣告與蘋果App store的廣告將持續受益。

從更深層次的角度，Facebook所在的社交是依附在蘋果iOS與安卓系統之上的應用體系，雖然Facebook目前是社交領域當之無愧的龍頭，但是Facebook對於底層系統廠商的改變基本上沒有還手之力，而且本身社交這個領域是競爭最激烈的領域，Meta一直在經歷各種各樣的考驗，目前Tik Tok對於Facebook的衝擊非常大。

從護城河的角度，Facebook的護城河遠不如蘋果 、微軟 、谷歌 來的寬闊，這也是市值差距不斷拉开的根本，Meta需要更多時間來驗證自己應對衝擊調整的能力，元宇宙布局的能力以及其他。

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