10月7日，貝多財經從港交所披露易了解到，牙博士醫療控股集團股份有限公司（下稱“牙博士”，Dental Doctor Medical Holding Group Co., Ltd.）在港交所的上市申請材料已經“失效”，目前無法正常查看。

值得一提的是，招股書“失效”是港交所的正常機制，代表擬發行人的財務審計數據過期，需要補充新一期的財務數據。根據規定，擬發行人在“失效”後的3個月內補充最新財務資料，即可繼續上市流程。

據貝多財經了解，這已經是牙博士第二次遞表。此前的2021年10月29日，牙博士就曾在港交所遞交招股書。相比之下，同爲口腔醫療服務提供商的瑞爾集團（HK:06639）則於2022年3月22日在港交所上市。

不過，瑞爾集團在上市首日便跌破發行價。公开信息顯示，瑞爾集團的IPO發行價爲14.62港元/股，上市首日跌幅一度達到12%。而截至2022年10月7日收盤，瑞爾集團的股價報收7.32港元/股，上市至今的累計跌幅約爲49.93%，已經“腰斬”。

業績不及瑞爾集團

據介紹，瑞爾集團提供普通牙科、正畸科、種植科在內的口腔醫療服務，旗下運營兩大品牌，分別爲瑞爾齒科和瑞泰口腔。根據弗若斯特沙利文資料，就2020年的總收入而言，瑞爾集團是中國最大的高端民營口腔醫療服務提供商。

據此前招股書，截至3月31日的2019財年、2020財年和2021財年，瑞爾集團的收入分別爲10.80億元、11.00億元和15.15億元，調整淨利潤金額分別爲-1.11億元、-1.79億元和5591.2萬元，於2021財年實現扭虧爲盈。

而在2022財年，瑞爾集團實現營業總收入16.23億元，同比增長7.2%；經調整淨利潤0.66億元，同比增長17.68%。盡管疫情擾亂了口腔醫療行業迅速增長的節奏，但瑞爾集團仍然選擇逆勢擴張，積極布局全國市場。

相比之下，牙博士專門從事口腔種植服務、正畸服務和綜合牙科服務。根據灼識咨詢報告，按2020年總收入來算，牙博士是華東地區最大的中高端民營口腔服務提供商、第二大民營口腔醫療服務提供商，市場份額分別爲12%、2.4%。

截至最後實際可行日期，牙博士已在華東地區擁有多達31 家口腔服務機構，覆蓋江蘇蘇州、江蘇南京、上海、浙江溫州等華東地區主要城市。此外，牙博士還有5家口腔服務機構處於裝修和籌備階段，預期於2022年內啓用。

招股書顯示，牙博士2019年、2020年和2021年的收入分別爲 8.71億元、8.34億元和 10.74億元，淨利潤分別爲 1611.0萬元、2768.4萬元和 1.20億元，經調整淨利潤分別爲2364.4萬元、8530.7萬元和1.25億元。

截至2021年12月31日，牙博士持有的現金及現金等價物爲8230.3萬元，而截至2020年12月31日爲1.68億元。相比之下，瑞爾集團截至2021年12月31日擁有的現金及現金等價物則爲11億元。

曾多次被處罰

值得一提的是，瑞爾集團背後的投資人陣容十分強大。據貝多財經了解，瑞爾集團的股東包括淡馬錫（Elbrus Investments）、高盛、啓明創投和高瓴資本等。在瑞爾集團IPO前，淡馬錫持股10.88%，高盛持股8.24%，啓明創投持股5.54%，高瓴資本持股5.13%。

相比之下，牙博士則顯得極爲寒酸。在牙博士本次IPO前，招商局資本通過南通招商持股3.77%，寧波勵鼎（員工激勵平台）持股2.37%，蘇州齒美（員工激勵平台）持股2.07%，順天仁達持股1.68%，光華鼎業持股1.50%，元禾控股通過中新創投持股1.13%。

同時，牙博士董事長兼總裁陳國鋒持股27.29%，執行董事、副總裁劉明非持股14.12%，執行董事、副董事長遊宗明持股13.80%，顧冬輝持股5.56%，陳斌持股爲4.93%。其中，陳國鋒、劉明非和遊宗明作爲一致行動人，共同構成一組控股股東。

另據貝多財經了解，牙博士還曾多次遭到處罰。2022年5月，青島市行政處罰與行政強制信息公示平台披露的信息顯示，青島天一牙博士醫療管理有限公司牙博士綜合門診部涉嫌使用未按規定申請檢定屬於強制檢定範圍的計量器具，被青島市市場監督管理局罰款400元。

而在2021年12月，青島市行政處罰與行政強制信息公示平台披露的信息則顯示，青島牙博士醫療管理有限公司市北牙博士口腔門診部因違反《醫療廣告管理辦法》發布廣告，被青島市市場監督管理局罰款1萬元。

2022年6月，江陰牙博士口腔門診部有限公司因“未按規定填寫病歷，未按規定保管病歷，且未對封存的病歷开列封存清單”，被江陰市衛生健康委員會警告並罰款5萬元，決定書文號爲“澄衛醫罰﹝2022﹞018號”。

此前的2022年4月，，江陰牙博士口腔門診部有限公司還因違反《中華人民共和國廣告法》第五十八條，被江陰市市場監督管理局罰款30萬元。據貝多財經了解，該公司的法定代表人正是牙博士掌門人——陳國鋒。

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