美股周二連續第二天上漲，原因是好於預期的企業財報提振了投資者信心。

　　具體來看，標普500指數上漲42.03點，至3719.98點，漲幅1.1%；道瓊斯工業指數上漲337.98點，漲幅1.1%，至30523.80點；以科技股爲主的納斯達克指數上漲96.60點，漲幅0.9%，至10772.40點。此前一天，美股三大主要股指大幅上漲。

　　近幾周，美股頻繁出現大幅波動，標普500指數過去兩個交易日漲幅近4%。即使出現了一些上漲，這三個指數仍處於熊市，即從此前高點下跌20%以上。

　　Baird董事總經理兼市場策略師邁克爾安東內利(Michael Antonelli)表示：“當你處於熊市的陣痛中，要看到股市企穩上漲，你還需要看到債券市場的大幅上漲。你需要收益率真正开始下降。”

　　然而，美債收益率攀升勢頭仍未消失。上周五，被稱爲“全球資產定價之錨”的10年期美國國債收益率自2008年以來首次收在4%上方。周二，10年期美國國債收益率從4.016%小幅降至4.014%，債券收益率和價格走勢相反。

　　Leuthold Group首席投資策略師保爾森(James Paulsen)說，當美國債券市場的關鍵部分开始對美聯儲新一輪加息或針對通脹的言論“不屑一顧”時，可能就是买進股票的時候了。

　　保爾森考察了美聯儲過去幾個緊縮周期中10年期美債收益率與標普500指數之間的關系。他發現，自上世紀80年代中期以來，在美聯儲停止提高政策利率之前，有五個時期是10年期美債收益率出現見頂。

　　1984年，當10年期美債收益率在6月接近14%時，標普500指數僅用了幾周時間就觸底了。標准普爾500指數隨後在8月份飆升，甚至在美聯儲結束緊縮周期、聯邦基金利率接近11.5%之前。

　　類似的模式出現在1988-1990年、1994-1995年和2018-2019年的緊縮周期中，10年期美債收益率達到峰值，表明美聯儲最終結束加息。

　　保爾森在報告中寫道：“所有人都想知道美聯儲何時會停止升息。然而，正如這些過去例子所表明的，或許更適合股票投資者的問題是：10年期美國國債收益率何時會見頂？”

　　基准的10年期美債收益率對金融市場至關重要，因爲它反映了從抵押貸款到公司債券等一切商品的價格。較高的借貸成本可能會給經濟活動踩下剎車，甚至引發衰退。

　　鮑爾森警告說：“美聯儲可能很快就會嘗試將基金利率提高到4%、4.5%甚至5%。對投資者來說，最重要的是，股市通常不是在美聯儲停止加息時觸底，而是在債券市場價格出現反彈時觸底。”

　　不過分析師表示，本周美股的積極走勢只是進一步反映了今年以來市場波動加劇的特點，而非趨勢好轉的开始。道富環球投資顧問公司(State Street Global Advisors)歐洲投資策略主管阿爾塔夫卡薩姆(Altaf Kassam)表示：“利率將不得不繼續上升，而美聯儲仍在關注通脹，阻力仍然很大。”

　　不過卡薩姆同時指出：“收益大跌尚未顯現，消費者的適應力似乎令人驚訝。感覺企業在某種程度上勉強維持了生計，財報季並沒有出現人們擔心的那種情況。”

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