英國央行2004年來首次“背靠背加息”，意...

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英國央行2004年來首次“背靠背加息”，意外开啓被動縮表和出售公司債計劃

2年前

英國央行2004年來首次“背靠背加息”，意外开啓被動縮表和出售公司債計劃

在北京時間2月3日晚間的議息會議上，英國央行宣布加息25個基點至0.5%，符合預期。

這是英國央行自新冠疫情开始後的第二次加息，也是自2004年來的第一次背靠背加息（即連續兩次議息會議加息）。

开啓被動縮表和出售公司債計劃，整體緊縮力度超預期，英國10年期國債收益率漲10個基點至1.36％，創三年高點。

——英格蘭銀行貨幣政策委員會 (MPC)委員會以 5票對4票的多數票通過將銀行利率上調0.25個百分點至0.5%。少數成員傾向於將銀行利率提高0.5個百分點，至0.75%。

——委員會一致投票支持英格蘭銀行停止對到期資產進行再投資，從而开始減少購买英國政府債券的存量。

——委員會還一致投票同意英格蘭銀行开始減少購买英鎊非金融投資級公司債券的存量，通過發行央行准備金、停止對到期資產進行再投資和公司債券計劃融資。並在不早於2023年底減持所有公司債券購买的存量。

英國經濟復蘇至疫情前水平

通脹高點4月將達到7.25%

到去年年底，全球和英國的活動恢復到了 Covid-19 (Covid) 之前的水平。Omicron 變體的出現預計將在12月和1月抑制活動。但其經濟影響可能有限且持續時間短，預計英國GDP將在2月和3月恢復，從而使產出在第一季度末再次恢復到疫情前的水平。勞動力調查失業率在截至11月的三個月內降至4.1%，預計短期內將進一步下降，到2022年第一季度降至3.8%。

會議認爲在短期內，預計英國GDP增長將放緩，其主要原因是全球能源和可貿易商品價格上漲對英國實際總收入和支出的不利影響。因此，到預測期結束時，失業率預計將上升至 5%，供應過剩將增至1%左右。

會議估計，基本收入增長仍高於大流行前的水平，並有望在未來一年增強至4.75%左右。這與銀行代理人年度薪酬調查的結果、勞動力市場緊張以及價格上漲對工資結算的一些暫時上行壓力一致。

12月CPI通脹率升至5.4%，比11月報告發布時的預期高出近1個百分點。會議預計未來幾個月通脹將進一步上升，在2月和3月接近6%，然後在4月達到7.25%左右的峰值。這一預計峰值比11月報告中的預期高出約2個百分點。

通脹相對於2%目標的預計超調主要反映了全球能源和可貿易商品價格。能源期貨價格的進一步上漲意味着在2022年4月重置的公用事業價格上限將大幅提高。由於全球瓶頸對可貿易商品價格的影響，預計核心商品CPI通脹也將進一步上升。

在2月份報告預測中，預計 CPI 通脹的上行壓力將隨着時間的推移而消散，因爲假設全球能源價格在六個月後保持不變，並且隨着全球瓶頸的緩解和可貿易商品價格小幅回落。隨着勞動力市場逐漸放松和通脹下降，預計基本工資增長也將從2023年开始放緩。CPI通脹預計將在兩年內回落至略高於2%的目標。

背靠背加息+被動縮表+出售公司債計劃

鑑於當前勞動力市場緊張以及國內成本和價格壓力持續存在的跡象，委員會認爲本次會議有理由將銀行利率提高0.25個百分點。

同時，委員會在本次會議上同意英格蘭銀行應停止對任何因購买英國政府債券而到期的未來到期債券進行再投資。這顯示貨幣政策委員會將以漸進和可預測的方式減持政府債券的意圖。

此外，委員會同意英格蘭銀行停止對任何到期的英鎊非金融投資級公司債券購买股票進行再投資，並應啓動出售公司債計劃，在不早於2023年底，減持所持有的公司債券購买存量。

委員會重申，只有在銀行利率升至至少1%時，才會考慮开始積極出售英國政府債券（主動縮表），具體取決於當時的經濟狀況。

委員會還重申，在大多數情況下，在調整貨幣政策立場時傾向於使用銀行利率作爲其積極的政策工具。貨幣政策進一步收緊的程度將取決於通脹的中期前景。

委員會判斷，如果經濟發展大致符合2月份報告的中性預測，那么在未來幾個月內進一步適度收緊貨幣政策可能是合適的。