這兩天，新能源汽車賽道又掀起了一波浪潮。

10月20日晚間，廣汽集團發布公告稱，子公司廣汽埃安在廣州產交所以公开掛牌的方式實施增資擴股，完成了A輪三位數的億級融資。天眼查數據顯示，A輪融資完成後，廣汽埃安估值達1032.39億元，已超過小鵬汽車、吉利汽車市值，逼近廣汽集團、理想汽車、蔚來汽車市值。

不可否認，新能源汽車賽道近幾年確實火熱，越來越多的電動車开上了馬路。就連互聯網科技行業的小米公司，也想分到能源汽車的一杯羹，新能源汽車好像變成了一個新時代的“潘多拉寶盒”，正吸引着越來越多人前來的爭奪。

然而，熱鬧不一定總是好的。新能源汽車這個盤子，表面上看起來光鮮亮麗，從背後看，卻隱約爬滿了諸多裂痕。

集體掉隊，股價暴跌，造車新勢力正在告別“蔚小理”時代

我們不妨先拿數據說話。9月初，隨着蔚來公布完2022年Q2財報，今年上半年，造車新勢力“蔚小理”三家企業經營狀況已全部出爐。

財報內容顯示，車輛銷售營收方面，蔚來在三家車企中最高，達到188.15億元。其次是次是理想與小鵬，分別爲177.92億元和139.37億元。汽車交付方面，蔚來交付量最少，爲50827輛，理想爲60403輛，小鵬爲68983輛。毛利率方面，小鵬汽車毛利率最低爲11.6%，蔚來與理想，毛利率分別是13.8%、22.1%。

表面上雖然看不出什么端倪，但沒有對比就沒有傷害。

居於汽車第一陣營的比亞迪與特斯拉，今年上半年，比亞迪汽車相關業務營收爲1092.67億元，是蔚來的五倍，小鵬、理想的近六倍，同比增長130.31%。而特斯拉營收2459.3億，僅淨利潤384.3億就比三家造車新勢力總營收都高。汽車交付方面，比亞迪上半年銷量64萬台，特斯拉全球交付56萬台。蔚小理加起來，也不及比亞迪的1/3。

反觀資本市場，蔚小理也开始受到投資者的拋棄。年初至今，小鵬汽車美股的股價下跌超過80%，成爲造車新勢力中跌幅最大的車企。市值上，美股市場蔚來210億美元，理想185億美元，小鵬只剩下74億美元。

二线新勢力和BBA陣營迎頭趕上，頭把交椅不保

除了各自一地雞毛，整個市場環境也正在發生肉眼可見的轉變，風雨欲來。

在剛剛過去不久的8月份，哪吒汽車交付了16017輛新車，同比增長142%，今年前八個月已經累計交付了93185輛新車，連續兩個月穩坐造車新勢力交付榜首位。在8月位列第二的，也不是“蔚小理”，而是交付了12525輛新車的另一家二线新勢力零跑汽車。

同時，BBA等傳統玩家的入場，也讓新能源車市場爲之一顫。要知道，這些企業個個都是造車的頂尖行家，經歷了歲月的沉澱與無數技術的更迭，對於汽車工業了如指掌。

他們的加入，對於蔚小理來說，無疑會帶來許些壓迫。雖然在新能源車上是後起之秀，但是，只要具備實力，後來者居上也不是不可能。再加上在業界沉澱數年的口碑，都是競爭的軟實力嗎，想要超過蔚小理，一時半會雖然不可能做到，但是也許可以說指日可待。

購置稅減免余額即將到期，誰來买單？

往年，有着利好政策的支持下，新能源車一路高歌。可好景不長，9月26日，財政部、稅務總局、工業和信息化部發布公告，新能源汽車免徵車輛購置稅將截至2023年12月31日。

也就是說，新能源車天生的優勢，即將被收回了。長期看來，新能源車購置稅的免稅政策是暫時舉措，必然要面臨恢復徵稅的過程。而很多消費者選擇新能源車，就是衝着這減免購置稅而去的。以比亞迪漢 DM-i爲例，若以售價爲23.58萬的121KM尊貴型來計算，我們可通過免徵購置稅政策，減少2.08萬元的購車費用。

到2023年底，購置稅減免撤去，無疑會對於新能源汽車的銷量造成壓力，對蔚小理來說，同樣是一場不可避免的衝擊。之前，2022年新能源補貼就有一次退坡，還沒有完全取消，蔚小理等新能源汽車的售價就已經出現了不同幅度的提高。那么完全取消之後，價格很大可能還會接着漲，加上需要繳納購置稅，那么在花費更多的情況，消費者還愿不愿意繼續爲蔚小理买單，我想將要打出一個問號。

跳出蔚小理，放眼整個新能源汽車行業，前者似乎只是一個化身。

不難發現，電動車的高速增長，只是對燃油車的代替，但是汽車總盤子有限，當電動車滲透率接近30%時，高速增長必然回到到低速增長、甚至階段性負增長。

至於哪吒、零跑二线造車新勢力最近把蔚小理趕超了去，但是依然難以掩蓋新勢力的身份，他們會不會繼續重蹈蔚小理的覆轍，依然值得市場思考。

最後，“股神”巴菲特在今年下半年減持比亞迪的動作似乎也給了這個市場傳達了一個信號：新能源汽車高峰時刻已經過去。要知道，資本市場的趨勢，往往都是先行一步。

作者 | 湖盟主

來源：美股研究社

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