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摘要：多想雲於2022年10月20日通過港交所聆訊，擬在香港主板上市，公司提供整合營銷解決方案。2021年收入爲3.53億，淨利潤0.65億元，毛利1.15億元。值得注意的是，公司2022年前四個月業績增長亮眼，收入增速104.80%，毛利增速127.99%，淨利潤增速221.87%

S&TLiveReport獲悉，成立源於2012年的多想雲科技控股有限公司Many Idea Cloud Technology Holdings Limited（以下簡稱“多想雲”）於2022年10月20日通過港交所聆訊，擬香港主板上市。聯席保薦人爲海通國際。

多想雲的整合營銷解決方案服務由五類營銷服務組成，即(i)內容營銷；(ii)SaaS互動營銷；(iii)數字營銷；(iv)公關活動策劃；(v)媒介廣告。

於往績記錄期間，逾200名客戶委聘公司提供整合營銷解決方案服務，在快消品、鞋服及房地產行業取得突出成就。公司的客戶品牌包括(其中包括):鴻星爾克、ABCKids、韓後、立白、斐樂、金冠、361度、貴人鳥、盼盼、恆安、安井、華潤置地及萬科。

內容營銷

就內容營銷服務而言，公司向客戶提供機會贊助，以使用自有或第三方IP內容將品牌融入到活動及視頻中。內容營銷項目包括活動內容營銷項目及數字內容營銷項目，視乎主要核心內容載體模式而定。活動內容營銷項目主要依賴线下活動，如演唱會、馬拉松、時裝秀及其他活動，而數字內容營銷項目則主要依賴通過在线媒介呈現的連續劇、短視頻及小遊戲。

公司特別專注於內容營銷服務，其分別佔公司於2019年、2020年、2021年及2022年首4個月的總收益約63.7%、57.7%、53.2%及57.4%。

SaaS互動營銷

公司的內容引擎平台爲客戶提供雲端營銷解決方案平台。內容引擎將公司的核心互動內容營銷策略整合至數字標准化營銷模板，讓公司的客戶可以輕易利用該平台滿足其自身的營銷需要。平台旨在協助客戶通過與終端顧客的互動全面利用线上私域流量並從中變現，提高其終端顧客的回購率並實現業務增長。

數字營銷、公關活動策劃及媒介廣告

就數字營銷及媒介廣告服務而言，公司利用线上媒體渠道(例如網易、微博、微信、優酷、關鍵意見領袖及其他視頻及社交媒體平台等)或傳統廣告渠道(例如電視及戶外公共廣告資源)向客戶提供定制營銷及廣告策略。就公關活動策劃服務而言，公司提供包括活動策劃、活動推廣、活動設置及舉辦以及整體活動管理在內的綜合營銷服務。公司成功爲客戶舉辦的部分活動包括產品發布、節慶活動、年會及展銷會。

投資亮點

公司集強大的項目策劃、設計、運營與執行能力於一身，以此助力客戶提高營銷活動效能及提升品牌價值；

公司具有整合「线上」及「线下」媒介渠道資源的能力，能爲客戶提供一條龍整合營銷解決方案服務，從而爲客戶提升營銷活動的宣傳效果；

公司與大量客戶穩定合作，而大部分客戶來自快消品、鞋服及房地產行業；

公司憑借整合營銷解決方案服務，擁有IP內容運營及商業化能力；

公司由SaaS互動營銷平台（內容引擎）賦能，提供「內容+科技」一體化平台服務，設有可編輯營銷模板及工具，迎合不同客戶的需求；及

公司擁有高瞻遠矚、經驗豐富的管理團隊。

財務分析

截至2021年12月31日止3個年度及截至2021年及2022年4月30日止4個月：

收入分別約爲人民幣3.91億元、3.08億元、3.53億元、0.7億元及1.44億元；2022年前四個月同比增長104.80%；

毛利分別約爲人民幣1.29億元、0.75億元、1.15億元、0.2億元及0.46億元；2022年前四個月同比增長127.99%；

淨利潤分別約爲人民幣0.8億元、0.32億元、0.65億元、0.05億元及0.15億元；2022年前四個月同比增長221.87%；

毛利率分別約爲33.08%、24.20%、32.42%、28.79%及32.05%；

淨利率分別約爲20.46%、10.31%、18.32%、6.75%及10.61%。

整體來看，近三年公司業績較爲穩定，2020年因疫情影響公司業績受到的負面影響，2021年公司收入和利潤回升。

2022年前四個月公司的收入和利潤增長亮眼，收入和毛利的增速均超過100%，淨利潤增速則達到221%。

行業前景

內容營銷服務市場

由於科技及消費者對營銷信息接受程度的快速發展，預計2026年內容營銷服務市場將增長至人民幣6,697億元，即2021年至2026年的復合年增長率約爲25.3%。同時，活動內容營銷服務市場及數字內容營銷服務市場估計將於2026年分別達人民幣710億元及人民幣5,987億元，2021年至2026年的復合年增長率分別爲22.6%及25.6%。由於中國的移動互聯網用戶及滲透率不斷增加以及社交平台的發展，預期未來數字內容營銷服務市場將維持快速增長的步伐。

SaaS營銷市場的市場規模由2016年的人民幣4億元增長至2021年的人民幣33億元，復合年增長率約爲52.5%。同時，於新冠肺炎期間，2020年至2021年的SaaS營銷市場增長加快。現場工作帶來的不便促進SaaS工具的使用，這爲企業帶來便利。中國SaaS營銷市場的規模預計於2026年增長至人民幣109億元，2021年至2026年的復合年增長率約爲27.0%。

來源：招股書

同行業公司IPO對比

本次選取的同行業對比公司爲：微盟集團（2013.HK)

微盟集團是一家主要爲中小企業提供雲端商業及營銷解決方案服務的中國公司，公司透過其軟件即服務(SaaS)產品供應及精准營銷服務,爲商戶提供多種商業及營銷解決方案。

該公司的SaaS產品主要分爲商業雲、營銷雲及銷售雲三種雲服務產品。商業雲主要包括微商城、客來店及智慧餐廳。營銷雲主要包括微站(及其前身)、廣告助手及微盟表單。銷售雲主要包括銷售推。

來源：

主要股東

劉先生及曲女士連同其控制的實體，即張家界多想、廈門夢想未來、Many Idea Liujianhui及Many Idea Qushuo將共同組成上市規則所定義的一組控股股東。

管理層情況

劉建輝先生，36歲，董事會主席、行政總裁、執行董事、控股股東之一兼共同創辦人。負責公司發展及運營的整體管理及策略規劃。曲女士的配偶。於中國華僑大學，取得信息管理與信息系統學士學位。獲得中國公共關系行業區域聯盟的年度行業貢獻大獎。彼更於2017年十一月榮獲廣告主傳媒頒發“2017社交網絡營銷領軍人物”獎，嘉許其於國內社交網絡營銷領域的傑出成就及貢獻。

曲碩女士，36歲，執行董事及控股股東之一。劉先生的配偶。曾經擔任泉州泰成致尊汽車服務有限公司客戶服務主管。自中國華僑大學取得營銷學學士學位，自廈門大學取得國際投融資與資本運作證書。

黃婷婷女士，37歲，執行董事。主要負責監督公司的整體管理及策略規劃。曾於東娛(福建)文化傳媒有限公司出任總經理。於中國華僑大學取得國際經濟與貿易學士學位。北京大學與弗萊瑞克商學院舉辦的聯合課程進一步取得工商管理碩士學位。

陳善成先生，40歲，爲執行董事、財務總監。主要負責爲公司分析與規劃業務策略，物色投資收購機遇。曾經擔任阿壩州衆和新能源有限公司及阿壩州衆和新能源有限公司附屬公司馬爾康金鑫礦業有限公司的財務總監。於恆興黃金控股有限公司擔任財務總監。於廈門市深度世紀投資管理合夥企業擔任總經理。在中國廈門大學的會計學學士學位及會計專業碩士學位。於中國上海交通大學及新加坡管理大學舉辦的聯合課程中攻讀工商管理博士學位。

陳澤銘先生，32歲，執行董事。負責項目管理。取得泉州華光攝影藝術職業學院的廣告設計與制作文憑，中國傳媒大學工商管理學士學位

上市前融資

來源：

中介團隊

據捷利交易寶數據統計，多想雲中介團隊共計9家，其中保薦人共計1家，近10家保薦項目數據表現尚可；公司律師共計3家，綜合項目數據表現一般。整體而言中介團隊歷史數據表現一般。

來源：

保薦人承銷歷史業績

中泰國際近期保薦首日破發率爲40%。

輿情分析

目前通過天眼查網站查到多想雲科技控股有限公司發現具有如下風險提示：

2個預警提醒中，主要是該公司投資人、注冊資本發生變更。整體來看，法律訴訟方面屬於比較正常的範圍，網上並不存在大規模的負面輿情。

近期港股IPO市場情況

據捷利交易寶數據統計，近10家上市新股發行總市值均值爲232.71億，其中最大市值爲中創新航，最小市值爲GC CONSTRUCTION；發行PE均值爲84.23倍，PE整體水平偏上；申購人數均值爲4786；超購倍數上，均值爲18.71倍左右(如剔除偏離值過高的數科集團，則均值約爲3.98倍)；基石佔比上，目前基石比例均值維持在39.54%，整體來說，基石比例均值近期略有回落；

暗盤及首日收益率上，9月中旬，叮當健康暗盤微漲，首日亦收平;9月底，超購王數科集團暗盤不及預期，首日表現更是令人大跌眼鏡，緊隨的零跑汽車，首日表現那可真是一個都別想跑，萬物雲相比起來似乎也沒那么難看；10月初，艾美疫苗首日微漲，中創新航收平，健世科技及GC CONSTRUCTION表現尚可；10月中旬，潤歌互動暗盤及首日大漲，又是一家小市值公司黑馬，緊隨其後的元宇宙第一股 飛天雲動暗盤及首日均跌超4%。截至目前，暗盤漲跌整體均值約爲5.38%，而首日約爲5.42%。

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