今天跟小夥伴聊，很多海外的中國資產最近都走得很強，尤其是美股那邊，京東、蔚來、百濟神州等都收復了周一的大陰线，不過最猛的還是新東方，2個交易日從17塊漲到27塊，距離3月份的低點已經漲了2倍多。

新東方的大漲和昨晚披露的2023年Q1財報有直接關系，根據報告，新東方實現營收7.45億美元，同比下滑43%，歸母淨利潤6600萬美元，同比增長9%。 順便說一句，港美股的會計規則和A股不一樣，新東方Q1財報的統計周期是6-8月，這一點要留意一下。 在一大堆財務數據裏面，很多人都把目光放在了少數股東損益1857.9萬美元這一項上。

根據新東方的業務股權結構圖，它旗下擁有重要業務的非全資子公司只有一家，就是持股55.68%的新東方在线。所以簡單推算一下，可以得出新東方在线6-8月份的利潤數據1,857.9/（1-55.68%）=4,192萬美元，按照匯率計算，大概是2.83億元人民幣。 新東方在线今天在港股也是一頓狂飆，盤中大漲18%，收盤漲8%，創下2年多的新高，把之前因爲在线教育行業整頓砸出來的90%巨坑全給填上了。 早上看到一張網上流傳的圖片，大致內容是根據新東方在线2.83億元的淨利潤以及6-8月份20億的GMV，推算出14%的淨利率。 這個結論其實不太嚴謹，因爲新東方在线除了直播電商業務，還有大學教育業務。根據之前財報披露的數據，大學教育業務的分部毛利大於營銷开支，而且65%的毛利率也要高於直播電商業務的37%，所以經驗上判斷，大學教育業務賺錢的概率是比較大的，2.83億的利潤應該有一部分來自於大學教育業務。至於到底有多少，可以根據後續的披露再去跟蹤。 根據上面的分析思路，我們還可以進一步做一些定量分析。 首先，之前新東方在线披露的年報和半年報都是虧損的，但是這一次卻賺到了2.83億元，大學教育業務不太可能短期出現重大變化，所以可以推斷，新東方在线的直播業務確實變好了。 其次，通過拆分子公司新東方在线的利潤（按少數股東損益折算回去倒算），和母公司新東方自身業務的利潤（用合並利潤扣除新東方在线的利潤），可以得到下圖：

很明顯可以發現，無論是新東方自身業務，還是新東方在线的子公司業務，都在本季度實現了單季度盈利，這還是在整體營收大幅下滑的前提下完成的，可以理解爲前期教培整頓的影響，以及電商轉型的巨額前期投入，都已經逐漸消化完畢，也就是“從坑裏慢慢爬出來了”。 今年6月份新東方在线直播剛开始火爆的時候，我們就做過判斷，老俞選擇農產品直播帶貨賽道，是非常“切題”的，資本市場會給予很高的定價。我們預判，按照新東方在线現在的發展態勢，將來可能和供銷社體系在農產品方面有進一步的合作，把上遊做透。 老俞的人生經歷非常正能量，年輕的時候高考三次，最終考進北大，之後創業成立新東方，一路做到上市。在教培行業遭遇“黑天鵝”之後，老俞沒有怨天尤人，而是再次向命運發起挑战，在直播行業又开闢了新的战場，親自下場帶貨，率領新東方業務轉型，再次站上新時代的風口，彰顯出中華民族爲理想不懈奮鬥的優良傳統。 有些人在說，老俞這種標籤意義強烈的人物，後面還會有更好的安排，這一塊的猜測很多，我們就不展开了。除了新東方，今天大家討論比較多的是茅台，“股王”最近的下跌有點毀三觀看，一個月不到的時間從1900塊殺到1400塊，順帶着其他傳統價值白馬也一起撲街了。 

1、OK鏡首次被納入地方集採。今天醫藥眼科賽道又出慘案，歐普康視喜提20cm跌停板，另外OK鏡業務佔比不高的幾家公司也跟着遭殃了。根據之前的經驗，一旦有一個地方集採，其余地方也會陸續跟上，所以對業績的影響就不可測了。雖然不少公司都回應說集採的影響不一定，有好有壞，但是大家被傷得次數太多，都不愿意相信了。 2、歌爾股份：預計2022年利潤40.6-47億元，同比-5~10%。歌爾三季度的業績貼在之前預告的下沿，但是按照全年44億的中值測算，四季度業績只有6億，同比、環比都大幅下滑，這就有點難看了。之前市場覺得VR是景氣賽道，但是歌爾的業績，終究還是把消費電子的周期性暴露出來了。 3、華爲：前三季度營收4458億，主營業務利潤率爲6.1%。營收還行，和去年同期基本持平，但是利潤率掉得很厲害，下滑了4%，主要還是因爲高利潤率的手機業務被打殘了，接下來就看汽車業務能不能把斷掉的這條腿再接上了。

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標題：小賺2.83億。。

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