內地第三季 GDP 按年升 3.9%，高於預期的 3.3%，亦高於第二季度的 0.4%，超出市場預期。但房地產行業仍受着困擾，9 月房地產投資繼續下滑，按年跌 12.1%，1 至 9 月累計跌幅達 8.0%。三頭馬車當中，中國目前較有機會及能力透過支持基建以刺激經濟。

1-9 月份，全國固定資產投資(不含農戶)421,412 億元，同比增長 5.9%。第三產業中，基礎設施投資同比增長 8.6%，比起 8 月的 8.3%增長有所提高。隨着二十大會議閉幕，投資者注視將於12 月舉行的中央經濟工作會議，更多的刺激措施有機會在該會議上提出。

時代電氣主要從事軌道交通裝備產品的研發、設計、制造、銷售並提供相關服務，具有「器件+系統+整機」的產業結構，產品主要包括以軌道交通牽引變流系統爲主的軌道交通電氣裝備、軌道工程機械、通信信號系統等。同時，公司還積極布局軌道交通以外的產業，在功率半導體器件、工業變流產品、新能源汽車電驅系統、傳感器件、海工裝備等領域开展業務。

集團首三季度，實現營業收入 108.76 億元人民幣(下同)，按年增加 27.6%。錄得歸屬股東淨利潤15.63 億元，增長 30%，每股收益 1.1 元。2022 年前三季度公司軌道交通裝備產品實現營業收入 72.02億元，同比增長 5.37%。2022 年前三季度公司新興裝備產品實現營業收入 35.29 億元，同比增長136.98%。其中，功率半導體器件實現營業收入 12.92 億元，同比增長 77.82%；新能源汽車電驅系統實現營業收入 8.35 億元，同比增長 193.83%；工業變流實現營業收入 8.45 億元，同比增長303.66%。

受國際環境日趨復雜、疫情反復持續、宏觀經濟短期下行壓力大等多重因素影響，國內料加快基建投資以拉動經濟，料鐵路設備行業復蘇勢頭於明年持續。新興裝備業務方面，時代電氣在絕緣柵雙極晶體管(IGBT)領域持續發展，可在國產化趨勢下搶佔市場份額。

凱基證券分析員: 譚美琪

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