新勢力陣營中，小鵬汽車銷量一度蟬聯銷冠，力壓蔚來、理想、零跑、哪吒等對手。時過境遷，2022年的小鵬已危機四伏。

在銷量下滑、持續虧損等困擾中，小鵬汽車股價一年來已暴跌85%。

截至10月26日收盤，其股價僅剩31.55港元/股，市值544億港元，較高點蒸發3000多億港元。

同日，比亞迪、蔚來、理想的港股市值分別爲5447億港元、1415億港元、1297億港元。

奔跑多年的小鵬，爲何走到冰點？

壹

今年上半年，小鵬汽車在銷量上還有微弱優勢。

1—6月，小鵬、哪吒、理想、零跑、蔚來分別交付6.89萬輛、6.31萬輛、6萬輛、5.19萬輛、5萬輛，小鵬穩坐新勢力銷冠之位。

但比亞迪上半年銷量高達63.3萬輛，同比大漲317%，奪冠全球。相比之下，小鵬這個新勢力銷冠，有點自娛自樂的意味。

到了三季度，小鵬已丟失銷冠，9月其實現銷量8468輛，同比下滑18.67%，環比下滑11.59%。

今年1—9月，造車新勢力前五變成哪吒、小鵬、零跑、理想、蔚來，銷量分別爲11.12萬輛、9.85萬輛、8.76萬輛、8.69萬輛、8.24萬輛。

二线陣營的哪吒、零跑瘋狂向上挑战，小鵬銷量开始下滑。

新上市小鵬G9，本被寄予厚望拉動整體銷量，沒想到這款號稱“50萬內最好SUV”的新車，一出道就被噴的體無完膚。

9月21日，小鵬發布新車G9，起售價超30萬元，搭載激光雷達、英偉達Orin芯片、800V電壓平台等多項新技術。

何小鵬自信介紹到：G9是50萬以內最好SUV，將接棒保時捷成標杆，明年銷量超過奧迪Q5。

但G9上市後被吐槽車型命名復雜，選擇難度極大，其按續航分出570、650、702三個系列，按字母又分出G、E、X三個系列，價格從30.99萬元到46.99萬元。

如果再加上各系列中的可選配、不可選配，足足劃分出20個版本，买輛車买到你選擇困難。

此外，發布會上宣傳的5D音樂座艙、雙腔空氣懸架、激光雷達，以及XNGP全場景輔助駕駛功能，低配版本完全無緣，被吐槽毫無誠意。

種種缺點，令小鵬G9反響平平，發布會後出現不少退訂。意外翻車，令小鵬汽車連夜調整車型配置，並變相降價。

調整後，G9放棄原來G、E、X命名方式，改爲Plus、Pro、Max，完全照抄蘋果，即便如此一輛G9還是有8種配置要選....

小鵬G9上市後，還面臨蔚來ES6、問界M7、理想L9、阿維塔等對手圍剿，強敵林立的市場G9能否打響口碑仍是未知數。

受G9翻車影響，最近何小鵬被傳連續多天主持公司管理層會議，對公司運營、組織架構和產品策略等關鍵問題進行反思和探討，並在10月21日晚發布了全員郵件，宣告進行全面組織架構調整。

據悉，此輪大調整目的是改善組織效率，減少溝通成本，貼近用戶了解真實需求，預計在未來一周公布相關人事任命和組織架構調整。

當下，比架構調整更緊迫的，應該是小鵬慘淡的業績。

貳

小鵬銷量高於蔚來、理想，但賣的多虧的也多。

上半年，蔚來實現營收202億元，同比增長23%；淨虧損45.7億元，同比收窄17.42%；

小鵬營收近150億元，同比增長121.9%；淨虧損44億元，同比擴大122%；

理想營收183億元，同比增長112.38%；淨虧損6.28億元，同比擴大5.6%；

毛利方面，理想、蔚來分別爲22%、13.8%，小鵬以11.55%墊底。

小鵬汽車上半年銷量6.89萬輛，虧損44億元，相當於每賣一輛車虧損超6.3萬元。

同期，比亞迪實現營收1506億元，同比增長65.71%；淨利潤35.95億元，同比大漲206.35%，吊打新勢力車企。

銷量下滑，疊加業績持續虧損、毛利率在新勢力墊底，悲觀預期導致資本瘋狂拋售小鵬股票，暴跌幅度遠超蔚來、理想，一年內市值蒸發3000多億港元，寒意逼人。

小鵬汽車虧損擴大主要因爲原材料成本上漲、研發投入高企，這些不解決無法扭轉頹勢。

財報顯示，一季度小鵬汽車毛利率爲12.22%，二季度下滑至10.9%；

對於二季度毛利率下滑，小鵬汽車解釋稱：主要受二季度電池原材料成本上漲影響，而且5月底前交付的都是沒漲價車型；

2021年以來鋰鹽價格飆漲數倍，從5萬/噸幹到50萬/噸，瘋狂吞噬着中遊電池廠和下遊整車廠的利潤。

鋰礦公司的高管表示“不只原礦稀缺，現在公司碳酸鋰煉出的渣，都有人拿去再提鋰。”缺鋰程度，可見一斑。

10月26日，電池級碳酸鋰價格已超過55萬元/噸，鋰礦狂歡仍在繼續，逼得馬斯克甚至說不排除挖礦可能。

可見，短期內上遊原材料價格仍將維持高位，繼續壓制車企利潤空間。

研發方面，小鵬汽車上半年研發費用24.86億元，同比增長77.8%，主要由於研發人員增加導致薪酬增加，以及开發新車型开支增加。

G9之後，小鵬還將加快新車推出速度，豐富15萬—50萬元區間的產品，可見短期內研發投入仍將居高不下。

小鵬研發投入大多用於汽車智能化，但智能駕駛頻繁的事故正制約行業進展。

何小鵬曾多次強調，智能化是小鵬汽車最核心優勢，其研發成果主要是車載操作系統Xmart OS和輔助駕駛系統XPILOT。

幾年前自動駕駛缺乏標准，車企借機鼓吹自己搭載自動駕駛系統，導致用戶混淆輔助駕駛和自動駕駛概念，釀成多起事故。

2021年8月蔚來NOP致死事故後，國內掀起對輔助駕駛和自動駕駛的討論，不久後工信部發布《工業和信息化部關於加強智能網聯汽車生產企業及產品准入管理的意見》，對汽車智能化功能加強管理。

車企這才將宣傳中的自動駕駛系統，統一改成智能輔助駕駛系統。

今年8月，一輛小鵬P7开啓輔助駕駛在寧波高架橋上將一男子撞飛致死，再度引發輔助駕駛功能爭議。

花了大量人力、財力用於輔助駕駛，結果事故頻發，行業前景不明，這對小鵬無疑是沉重打擊。

從原材料成本和研發轉換率來看，短期內小鵬汽車毛利率很難有改觀，其股價也將繼續低迷。

最近，余承東預測中國汽車主力玩家不會超過5家，會像飛機行業一樣，只剩下少數頭部玩家。

美團創始人王興則表示，過去二三十年，中國高端車市場的領導者一直是德系的BBA，接下來三年就看“理蔚華“（理想、蔚來、華爲）。

被資本市場無情拋棄的小鵬汽車，能否熬過洗牌時刻？

本文作者可以追加內容哦 !