【中信證券前瞻】——Amazon 3Q22業績速評：雲計算增速放緩，持續關注宏觀不確定性

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【業績概覽】當季業績基本符合預期

3Q22營業收入1271億美元（+15%），高於上季度業績指引中樞，營業利潤25億美元（去年同期49億美元），淨利潤29億美元（去年同期爲淨利潤32億美元），包括Rivian導致的11億美元稅務調整收益。其中北美業務收入788億美元（+20%），國際業務收入277億美元（-5%，扣除外匯+12%），AWS業務收入205億美元（+27%，扣除外匯因素+28%）。

【泛零售業務】北美強於國際，利潤率改善仍存空間

其中網絡商店收入535億美元（+13%），實體商店收入47億美元（+10%cc），第三方賣家服務收入287億美元（+23%cc）。其中北美地區營業利潤率-0.5%，國際地區營業利潤率-8.9%。

【AWS服務】指引不及預期

3Q22收入205億美元（+27%，扣除外匯因素+28%），營業利潤54億美元，對應利潤率26.3%，成本端包括工程師的股權激勵，以及數據中心的電價成本壓力，在手訂單820億美元。但公司給出了較爲保守的指引，預計AWS的收入增速將低於30%（mid 20%）。

【其他業務】保持穩定增長，Prime會員表現亮眼

訂閱服務3Q22收入87億美元（+14%cc），Prime會員提價帶來較好的收入增長，同時內容端持續加大投入。廣告業務3Q22收入95億美元（+30%cc），大部分廣告收入來自北美市場以及電商。

【業務指引】宏觀逆風依舊較大，持續進行降本增效

1）公司預計4Q22的收入規模爲1400-1480億美元（同比增長2-8%，外匯影響460基點的增速），管理層認爲外匯逆風仍將延續，同時全球通脹、供應鏈、高油價依舊對消費需求產生影響，同時積壓余額同比增長近60%，有一定庫存壓力；

2）營業利潤指引爲0-40億美元（去年同期爲35億美元），管理層預計履約網絡運營成本仍將持續改善約5億美元，3Q改善約10億美元。在物流的資本开支全年壓縮100億美元，同時公司將繼續進行成本的優化。AWS的利潤率由於工程師薪資、電力成本等因素有所回落，但隨着服務器等的優化、自研芯片的替代，仍有改善空間。

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