$上證指數(SH000001)$  

美聯儲加息，美元回流美國，推高美元指數，這就導致非美元貨幣大幅貶值，美元流出國資產價格暴跌。爲了防止資本外流、穩定匯率，其他國家被迫加息。

這是美元在國際貨幣體系中所處的特殊地位帶來的“溢出效應”。

據統計，到上個月，對美元跌幅排名前十的貨幣中，日元、歐元、英鎊“榜上有名”。面對美聯儲加息，這三家央行對加息似乎都“畏首畏尾”。

過去，常常困擾新興經濟體的債務問題，這次成爲發達國家邁不過去的一道坎。

到今年6月，日本的債務余額已超過其國內生產總值（GDP）的2倍。

中銀證券全球首席經濟學家管濤告訴譚主，日債被稱爲“全球三大堅硬的泡沫之一”，日本政府債務不可持續的話，對日本經濟和全球經濟帶來的衝擊會很大。

美聯儲加息，日本如果跟着加息，那會令日本財政遭受巨大衝擊。在目前的利率水平下，日本政府僅支付國債利息每年就需花費近10萬億日元。如果加息1個百分點，政府每年要多支付約10萬億日元的利息。

但如果日本完全不加息，日元就會對美元貶值，投資者也會大舉拋售日本國債。

兩害相權取其輕，日本央行選擇在不加息的同時，加大對國債的購买力度，這就相當於在全球貨幣緊縮時代，日本卻开啓了“印鈔機”模式。

結果，只能是引發投資者更大規模的拋售。美聯儲如果再加息，就是把日債這個“炸彈”，放在火上烤。

歐洲央行面臨的情況，更加復雜。

前不久，歐洲統計局公布的數據顯示，到今年第一季度末，歐元區政府債務佔GDP的95.6%。

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