幾個月以來，投資者一直在急切地等待美聯儲激進的加息政策何時能夠轉向溫和。但現在，至少對於一些押注美聯儲長期維持鷹派政策的交易員來說，這一轉向有可能來得太早了。了解到，MLIV Pulse的最新調查顯示，如果美聯儲主席鮑威爾在本周的新聞發布會上釋放出任何“鴿派”信號，他都有可能會讓部分投資者瞬間驚慌失措。市場加大力度押注美聯儲放緩加息步伐在上一周接受調查的250名受訪者中，近一半比例群體表示，他們已在11月1日至2日的美聯儲會議前买入美元，約78%的人預計兩年期美國國債收益率將上升。這些押注在美聯儲激進的緊縮政策中取得了良好的效果，但如果鮑威爾建議在12月將利率上調50個基點，或在2023年初將利率上調25個基點，之後結束美聯儲的加息周期，這些押注者或將付出代價。2年期美債收益率年底前的峰值將是多少? 受訪者爲專業投資者與散戶市場普遍預計美聯儲將在11月2日加息75個基點，以對抗持續的通脹環境，這一點市場基本上徹底定價。然而，過於激進的緊縮行動可能將美國推入經濟衰退，導致美國國債出現有記錄以來最嚴重的年度跌幅，而股市有可能出現2008年以來的最大跌幅。因此，本周市場關注的重點不是加息幅度——加息75個基點可謂“板上釘釘”事件，而是美聯儲主席鮑威爾對於貨幣政策前景發表的言論。可以肯定的是，市場對美聯儲釋放鴿派信號的預期不斷升溫，這也是上周標普500指數大幅反彈的重要原因。目前，市場對於美聯儲12月加息50個基點的押注力度已超過75個基點。芝商所FedWatch工具顯示，當前市場預計，市場對於美聯儲利率峰值區間以及見頂時間的預期均有所降溫。峰值區間由此前的5%-5.25%降至4.75%-5%，利率見頂的時間由此前的5月提前至3月。在接受調查的受訪者中，許多群體在美聯儲會議前既沒有購买短期國債，也沒有購买長期國債。但有超過60%的受訪者認爲一個月後彭博美元現貨指數會走高。這表明，如果出現加息放緩的強烈信號，貨幣和固定收益市場可能會發生重大反應。鮑威爾本周若意外“放鴿”，美股有望繼續反彈來自MAPsignals的首席投資策略師Alec Young在接受採訪時表示:“這些數據確實證明，美聯儲有可能暫停行動。”市場希望如此，如果我們真的實現了，市場就會反彈，因爲仍然有很多人對他們持懷疑態度。”美聯儲同行最近的舉動表明，並非不可能出現溫和的意外。加拿大央行和澳大利亞聯儲近期上調基准利率的幅度均低於經濟學家和交易員的普遍預期。投資者也認爲歐洲央行未來的政策步伐可能沒有那么激進。一些交易員已經看到了足夠多的跡象，試圖提前軟化美聯儲的鷹派論調。10月份的美元指數即將出現5月以來的首次月度下跌，盡管一些科技巨頭的業績令人失望，但標普500指數已從本月早些時候的階段性低點(10月13日標普500指數觸及3491)反彈約10%。Wealth Enhancement Group高級副總裁兼金融顧問Nicole Webb在接受採訪時表示:“如果美聯儲釋放出在12月有可能加息50個基點的信號，市場將出現緩解性反彈。”來自高盛股票業務部門的Matt Fleury表示：“如果鮑威爾本周‘放鴿’，並且沒有表現出傑克遜霍爾會議上那樣的強勢態度，從技術面的角度來看，幾乎沒有什么可以阻止這一反彈——運動的物體繼續保持運動狀態。但如果鮑威爾表達出對於維持鷹派貨幣政策的支持態度，這將是一個絕佳的做空機會。”Ellen Zentner領導的摩根士丹利經濟學家曾表示，鮑威爾等FOMC成員將在12月保留所有的選擇權。雖然一些數據顯示經濟進一步疲弱，但通脹仍處於歷史高位。由於受到過去教訓的困擾，又因應對價格壓力的行動太遲而受到指責，美聯儲主席鮑威爾一直不愿寄希望於市場的通脹預期放緩，因此也就沒有理由放松政策。信貸市場違約預期上行，美聯儲不得不調整政策?值得注意的是，有54%的受訪者表示，隨着借貸成本上升以及隨之而來的經濟低迷侵蝕企業利潤，信貸市場的困境和違約率上升正成爲投資者日益擔心的問題。企業債務的壓力超過了對美國國債流動性緊張的擔憂，不過，在經歷了一年的債券價格大幅下跌後，美國國債市場的流動性緊張已接近2020年危機的水平，引發了人們對市場運轉的擔憂。你最擔心什么?——調查結果顯示多數投資者擔憂信貸市場違約槓杆收購融資的擱置、發行量暴跌和收益率飆升，最近引發了人們對企業債券功能失調的擔憂。隨着更多裂縫的出現，亞洲市場突然回到了人們的關注焦點，違約的前景看起來非常嚴峻。對於信貸市場——長期以來被視爲預示經濟衰退的金絲雀，日益增長的擔憂，只會不斷增加投資者對美聯儲調整政策的預期。

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