爲了抑制通脹,2022年3月美聯儲开啓加息周期以來,已經連續加息5次,累計300個基點,其中6月、7月、9月連續三次加息75個基點,市場的流動性持續縮緊。
美聯儲將在北京時間11月3日的凌晨,公布最近的利率決議,市場普遍預測美聯儲將年內連續第四次加息75個基點。若市場預期實現,屆時美國聯邦基金利率將達到4%,自3月以來累計加息高達375個基點。
盡管美聯儲的加息力度已是歷史罕見,但美國的通脹壓力依舊很大,當前的通脹率是美國40年以來的最高水平。美聯儲的加息步伐同樣會參考經濟數據的表現,就業和物價是兩大參考指標。當前美國的勞動力市場整體維持在較爲良好的狀態,職位空缺仍舊很高,支撐就業率上行,因此,解決通脹仍問題是美聯儲的首要目標。
但考慮到當前市場經濟的疲軟,美聯儲以經濟衰退爲代價的暴力加息不可持續。12月美聯儲將會召开年內最後一次議息會議,市場不乏美聯儲將放緩加息步伐的聲音,美聯儲最激進的加息預期或將見頂,本周非農數據的公布將會是影響美聯儲加息放緩時點的關鍵數據。
01 立足對經濟的長期看好,南向資金維持流入抄底港股
美聯儲加息對全球的資本市場影響巨大,港股市場和美股保持相當高的相關性,對美聯儲態度的反應更加激烈。最近很長一段時間在談論到港股時,市場大多都是估值偏低、流動性不足的聲音。10月份,港股市場甚至走出了遠超美股的大跌行情,10月跌幅高達14.72%。
這是因爲港股市場一個非常典型的離岸市場,從投資人結構的角度,港股高度機構化,散戶少,這就使得市場在上漲或是下跌的時候幅度更大,容易偏離價值,國內外嚴峻的經濟市場環境在港股市場的反應是非常明顯的,在下行趨勢中,港股市場更不容易“止跌”。從資金的角度,作爲全球資產配置的最優通道之一,外資持股在港股有着非常重要的地位,伴隨着美聯儲的加息步伐美元流動性持續縮緊,海外資金回流造成港股市場的流動性缺失。
近期的港股市場明顯的價值偏離,截至11月1日收盤,恆生指數的估值分位數仍爲2009年以來的0%,也就是說當前的恆生指數估值處於近14年以來的最低點。跌出“白菜價”的港股對於資產配置來說是極具吸引力的。
相較於海外資金,南向資金的抄底熱情表現得更爲積極,近期出現了越跌越买的情況。11月1日,南向資金合計淨买入74.37億港元,已經連續19個交易日淨买入。其中,港股通(滬)淨买入28.5億港元,港股通(深)淨买入45.87億港元。
(圖片來源:東方財富)
相較於國內而言,國外的經濟形勢更爲復雜。地緣政治摩擦的加劇,歐美以經濟衰退爲代價的激進加息,讓全球經濟增強進入衰退的預期。而中國經濟在“一系列”穩增長政策的實施下,展現復蘇韌性,國內投資者對中國經濟的前景越發有信心,所以在海外資金還在觀望的時候,南向資金立足於對中國經濟的長期看好,更早確定市場底部,逢低布局出現越跌越买的現象。
內地投資者通過港股通,可以更加自由地配置資產,A股和港股的互通互聯持續加深,南向資金對港股的影響力也越來越大。港股高性價比的資產不斷吸引內地投資者,南向資金在港股市場的價值修復初期,或將充當先鋒軍的角色,有望改善市場情緒,吸引外資回流,帶動市場回升。
02 利好消息釋放港股流動性,嚴重“價值偏離”公司有望重估
進入11月,市場釋放出超跌反彈的信號,11月1日A股港股強勢反攻,截至當日收盤,恆生指數大漲5.23%,報15455.27點,恆生科技指數大漲7.80%,收復3000點關口,其中快手、攜程、美團、嗶哩嗶哩等平台類科技股反彈居前。除了技術面的反彈,消息面上,市場迎來利好流動性恢復的消息。
疫情三年,百業待興。在經濟復蘇之際,香港宣布將於10月31日至11月4日舉行金融科技周,這是疫情爆發以來香港舉辦的規模最大的金融盛會,持續五天在线上线下舉行,讓全球感受香港的復蘇韌性,鞏固香港作爲國際金融中心的地位。
同時,本周內香港還將密集舉辦多項大型國際活動,其中11月2號舉辦的國際金融峰會將會是重頭戲,將會有約200名金融界領袖出席,共同討論及分享交流經驗,向全球展現香港的活力及動力,傳遞“香港回來了”的訊息。香港作爲國際金融中心,其包括普通法制度、資金自由流動、良好的監管生態系統的優勢依然存在。
11月香港舉辦「香港金融科技周」等金融活動只是其舉辦諸多大型活動的第一波。在十二月,香港還會舉辦其他大型活動,一方面是爲了展示香港復常的決心與能力,另一方面,也是爲了吸引海外各國人士來訪香港。金融周科技周等多項國際活動的舉辦,有望顯著改善市場情緒,爲海外資金注入回流的信心,帶動資本市場回暖,利於港股市場流動性的恢復。
外資的流出對港股是港股市場額打擊非常顯著,但同樣,隨着外資的回流,港股的回升也將非常迅猛。港股市場現在就像是一個被極度壓縮的彈簧,反彈是必然的。從外部環境來看,美聯儲的激進加息預期或將達到頂峰,從內部環境來看,一攬子政策下的中國經濟穩步復蘇,南向資金持續流入穩定市場信心,在香港多項大型國際金融活動的加碼下,海外資金或將結束觀望狀態,屆時內資南下資金和海外資金的共同增持下,港股有望迎來年尾行情。
而在港股此輪長達一年多的下行區間中,不少有着行業支持政策背書同時基本面表現優異的企業,價值和股價嚴重偏離。如战略性新興產業中新材料板塊,在產業加速升級下有着廣闊的發展前景,“雙碳目標”推動下快速發展的風光電新能源板塊,成長性高確定,業內諸如環球新材國際(06616.HK)、水發興業能源(00750.HK)等經營穩健,業績良好的企業,或將在港股反彈之際率先迎來價值重估。
- 騰訊控股(00700)
- 中國海洋石油(00883)
- 美團-W(03690)
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標題:香港舉辦金融盛會,港股有望迎來流動性釋放窗口
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