又見CDS交易量爆發,美國債市要爆雷?
2年前

有一種不安的情緒正在債券市場加速蔓延。

今年年初,雖然美股遭遇了一波調整,但公司債市場相對風平浪靜。然而平靜的水面下,卻是暗流洶湧。

英國《金融時報》近日觀察到的種種跡象表明,投資者正在快速湧入衍生品市場,爲自己的公司債投資組合建立保護屏障,以對衝股市拋售潮蔓延到公司債的風險。

其提到的跡象之一是,國際掉期與衍生工具協會數據顯示,1月份,低評級信用違約互換(CDS)指數的交易量從去年12月的1230億美元飆升至1970億美元,創下自2020年3月以來的最高水平。

這是一種被廣泛使用的工具,投資者可以通過該指數獲得針對公司債違約的保護。

信用違約互換指數的淨頭寸(即买入和賣出之間的差額)也表明,投資者更傾向做空以防範價格下跌。

除了CDS指數以外,投資者還轉向了公司債期權,即將到期的合約價格已經开始上漲,這一工具可以保護投資者避免受到短期內價格下跌的影響。

“這是極度厭惡風險的信號。”上述媒體援引法國巴黎銀行全球固收策略主管Viktor Hjort表示,市場比年初緊張得多。信貸周期已經轉向,當前的經濟環境已經不再有利於公司債投資者。

投資者擔心的是,隨着通脹的不斷攀升,美聯儲將進入政策緊縮周期,加息將嚴重打擊更高風險的股票和債券的估值。

此外,從一些追蹤公司債的大型ETF中,也看到了越來越多的空頭活動。一旦債券價格下跌,這些做空活動將獲得豐厚的回報。有銀行交易員表示,他們看到有客戶將對衝頭寸從股市轉移到公司債市場。

英國《金融時報》提到的最後一個跡象是,購买美國高收益債券的基金已連續四周遭遇資金外流,今年迄今的贖回規模接近110億美元。

在美銀的報告中,我們可以看到高收益債的虧損情況,今年1月BB級的高收益債券回報率爲-3.3%,爲2020年疫情爆發以來的最大月度跌幅。

這一跌幅在歷史上能排第五,前四分別是08年金融危機、20年疫情爆發、世通醜聞爆發與911事件。也就是說,只有在極端情況下,歷史上的美國債市才出現過這種慘狀。

與價格“崩跌”相對應的是,高收益債的成交量(資金流出規模)也在急速攀升。

當然,不只是公司債市場,本周全球國債市場同樣悽慘。

上圖來自廣發證券

作爲全球重要的基准利率,十年期美債重上1.9%,再度刷新2019年12月以來的高位。

德國十年期國債收益率在春節期間飆升了19BP,逼近2019年1月的高點,五年期收益率自2018年以來首次收在0上方。

上圖來自西部證券

華爾街見聞昨日提及,這一切都要“歸功”於集體放鷹的海外央媽。

突破歷史新高的通脹數據嚇壞了歐洲央行的政策制定者們,他們決定拋棄通脹暫時論,向外界釋放了罕見的鷹派信號,不再否認今年加息的可能性。話音剛落,市場就將今年加息兩次計入了價格。

上圖來自西部證券

與此同時,英國也宣布連續第二次加息,並啓動了被動縮表。

美國這邊,因爲“成色十足”的1月非農報告,市場再度提高了美聯儲今年加息的頻率預期,從4-5次提高到5次以上,甚至3月一次加息50BP的預期也日益高漲。

星標華爾街見聞,好內容不錯過

華爾街見聞

華爾街見聞App是中國領先的金融信息和商業資訊提供商,首創金融信息和商業資訊“實時”模式,重要信息秒級推送,爲用戶提供資訊、數據、行情、研究和社區等服務,7*24小時全年不間斷。

2679篇原創內容

Official Account

本文不構成個人投資建議,也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。市場有風險,投資需謹慎,請獨立判斷和決策。

覺得好看,請點“在看”

追加內容

本文作者可以追加內容哦 !

鄭重聲明:本文版權歸原作者所有,轉載文章僅為傳播信息之目的,不構成任何投資建議,如有侵權行為,請第一時間聯絡我們修改或刪除,多謝。



標題:又見CDS交易量爆發,美國債市要爆雷?

地址:https://www.breakthing.com/post/2738.html