30秒快讀 由於電子煙开徵消費稅塵埃落地，資本市場電子煙相關企業的股價也出現不同幅度的補漲。以電子煙品牌悅刻背後的公司霧芯科技（RLX.US）爲例，政策落地一周以來該股股價上漲約35% 2018年1月，汪瑩離職創業，成立霧芯科技。除了汪瑩是煙民之外，霧芯科技創始團隊成員的從業經歷跟“煙”幾乎無關。一部分成員來自優步、寶潔、華爲、OPPO、歐萊雅等公司，他們之間可能是前同事、朋友等關系。 經歷了斷线、斷甜、專賣、收消費稅等監管過程，電子煙行業可以开始“打开天窗說亮話”了？

作者｜王薇

編輯｜六耳

來源｜創頭條

根據10月25日財政部、稅務總局等部門聯合發布的政策，自昨日（11月1日）起國家正式對電子煙开徵消費稅，生產（進口）環節稅率36%，批發環節稅率11%。於是，市場上多數電子煙產品以漲價來應對這一新政。

同樣，由於電子煙开徵消費稅塵埃落地，資本市場電子煙相關企業的股價也出現不同幅度的補漲。以電子煙品牌悅刻背後的公司霧芯科技（RLX.US）爲例，政策落地一周以來該股股價上漲約35%。

然而，相對於霧芯科技之前股價的持續大跌，目前這個漲幅也只能算得上是九百牛一毛。曾經由於霧芯科技上市一躍成爲“中國女首富”的80後汪瑩，還能否重回昔日巔峰？

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曇花一現的前“中國女首富”

2022年9月，衆多國內外媒體都將聚光燈對准了一對白手起家成功締造巨額財富的姐弟戀夫妻——新晉“中國女首富”的範紅衛及其家族。

範紅衛是恆力石化（600346.SH）董事長，與丈夫陳建華從化纖紡織开始將恆力集團業務逐步擴展至以煉油、石化、聚酯新材料和紡織全產業鏈發展的國際型企業。

範紅衛被廣泛關注的另一個原因，還在於她是來自於非房地產行業，一舉超過了碧桂園楊惠妍、龍湖地產吳亞軍兩位房地產行業的女富豪，新晉爲“中國女首富”。根據福布斯富豪榜的數據，55歲的“範會計”範紅衛身價接近1100億元人民幣。

然而，在2021年初另一位“中國女首富”身價一度高達1600億元。她就是電子煙品牌“RELX悅刻”母公司霧芯科技創始人汪瑩。

2021年1月22日，霧芯科技（RLX.US）在紐交所上市，發行價12美元。开盤後，霧芯科技股價迅速暴漲104%，直接觸發熔斷。

恢復交易後，霧芯科技盤中股價最高漲幅達158%，收盤漲145.9%，市值達到458億美元，近3000億人民幣。當時年僅39歲的創始人汪瑩由於名義上持有公司54.3%的股份，持股市值高達1600多億元。

盡管後來霧芯科技澄清汪瑩持股不到20%，其它實際爲員工持股，但是 “中國女首富”的冠冕還是被戴上了。

80後汪瑩畢業於西安交通大學金融學，後又獲得美國哥倫比亞大學商學院MBA學位，曾先後入職寶潔和貝恩咨詢。優步進入中國後，汪瑩從城市GM做到中國區總經理。2016年，滴滴合並優步中國業務，汪瑩也順勢在滴滴有過短暫地停留。

2018年1月，汪瑩離職創業，成立霧芯科技。除了汪瑩是煙民之外，霧芯科技的創始團隊成員的從業經歷跟“煙”幾乎無關。一部分成員來自優步、寶潔、華爲、OPPO、歐萊雅等公司，他們之間多半是前同事、朋友等關系。

當時，電子煙的風口已經吹起，汪瑩發現電子煙市場魚龍混雜，悅刻電子煙不久問世。

在監管政策還沒有跟上市場進度的時候，悅刻憑借着新潮的外觀、多樣的口味以及無害等概念迅速打开市場，一躍成爲電子煙行業“龍頭”。

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腰斬之後膝蓋斬、腳板斬……

創立第一年，公司就賣出50萬個煙杆、590萬顆煙彈，收入1.32億元；2019年，盡管面臨“斷线”影響，悅刻憑借着提前线下布局迅速佔領市場，營收飆升至15.49億元；2020年，收入達到38.2億元，增幅達到146.5%。

在這期間，大量品牌蜂擁而至，電子煙很快吸引了一大批年輕消費者關注。霧芯科技是其中跑得更快的企業。

2021年霧芯科技在美股上市，前後僅用三年時間。如前所述，“中國女首富”的冠冕也戴在了汪瑩頭上。

然而，好景不長。就算電子煙行業再想“低調做事”，環境已經不允許了。關於電子煙的爭議也开始甚囂塵上，監管的呼聲和預期隨之而來。

霧芯科技的上市沒多久，股價就开始連續下跌。僅一個月之後，股價就跌破了發行價格。腰斬之後還有膝蓋斬，再之後還有腳斬……

截至11月1日美股收盤，汪瑩的霧芯科技股價已經從最高價35美元跌到了1.37美元，總市值不足22億美元。

當然，這已經是這個月政策發布後補漲35%之後的股價。之前，霧芯科技股價曾連續三個月在1美元上下徘徊。股價最低的時候，甚至不足1美元，險些跌進垃圾股的深淵，面臨退市的風險。

這與其巔峰時期的458億美元相差約20倍，汪瑩的身價自然也跌去了9成多。近一年多來，在整個中概股的跌幅榜中，霧芯科技也是遙遙領先。

短期內積累起來的財富巨塔轟然倒塌，時代造就的財富最終也歸於時代。

霧芯科技等電子煙行業上市公司過去一年多經歷的股價步步下跌，與行業規範監管的預期一步步強烈息息相關。

一直以來，對於電子煙下一步的監管政策都是衆說紛紜。資本市場的投資者當然也是趨利避害。

當然，對於美股市場的投資者而言，除了主動趨利避害之外，還會拿起法律武器跟上市公司對着槓：由於霧芯科技上市之後股價持續大跌，汪瑩及其公司還曾被美股投資人提起集體訴訟。

集體訴訟的最直接原因即是，投資者們認爲霧芯科技在IPO時模糊了潛在的監管風險，導致买入後發生巨虧。

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利劍落下，王者會否歸來？

現如今，這種潛在的監管風險逐步落地，長期懸在電子煙行業頭頂的達摩克利斯之劍終於落下。作爲行業龍頭的霧芯科技也是頭一次在新政策發布之後，股價迎來上漲。

如果把時間追溯到三年前，對於電子煙新政策問世市場反饋卻是截然相反。自2019年以來，行業監管政策趨嚴的預期就愈發明顯。電子煙行業先後經歷了“斷线”“斷甜”“專賣”“收消費稅”等數次重大挑战。

2019年10月30日，國家市場監管局和國家煙草專賣局聯合發布了《關於進一步保護未成年人免受電子煙侵害的公告》。這一規定直接導致電子煙行業失去了一直以來依賴的线上電商平台，給了當時方興未艾的電子煙創業浪潮一記重拳。

今年3月11日，國家煙草專賣局公布《電子煙管理辦法》，明確禁止銷售除煙草口味外的調味電子煙。然而，這又是一記“當頭一棒”，讓各大電子煙草商瞬間發懵。

11天後，工信部公布《關於修改<中華人民共和國煙草專賣法實施條例>的決定（徵求意見稿）》顯示：“電子煙等新型煙草制品參照本條例中關於卷煙的有關規定執行。”

消息一出，美股上市公司霧芯科技盤前股價再次大跌，甚至出現一夜市值蒸發近千億元人民幣的情況。

電子煙供應商、生產商、經銷商是綁在一根繩上的螞蚱。“上頭喫不着肉，下頭怎能喝到湯”。

“全球電子煙代工龍頭”思摩爾國際，作爲電子霧化設備代工龍頭，一直以來不缺大客戶。除了爲國內悅刻、魔笛、柚子和雪加外，思摩爾國際還爲海外的英美煙草等大客戶代工，且擁有絕對的定價能力。

然而，截至目前其股價也較巔峰時下跌近90%。

如今，經歷了從“斷线”到“斷甜”再到“專賣”“收消費稅”的監管過程，電子煙行業也終於打开天窗說亮話。

當前電子煙制造及品牌企業超過1500家，超過7成企業以產品出口海外爲主。全球95%以上的電子煙生產及產品來自中國。

如今利劍最終落下，未來行業野蠻生長勢必將不復存在。前路就會變坦途嗎？前“中國女首富”還會不會上演絕地重生的劇情？

.END.圖片來源｜網絡

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