對於美股周三的大反轉，目前看到最精准的評價：“Devil’s bargain”。確實可能小幅加息，但最終目標區間可能更高。這個信息是在美聯儲主席鮑威爾記者會中傳遞出來的，和會議紀要市場的解讀基調完全不同，市場走向馬上發生變化，最終美股暴跌。鮑威爾管理預期成功實現。

記者會發言要點給大家整理了五點：

1.強調聯儲控制通脹決心，現在討論停止加息非常不成熟。對於市場關注的何時放緩加息，鮑表示最快可能12月或2月議息會討論，但目前沒有任何決定。鮑表示目標利率區間比加息速度更重要。另外，上次議息會之後更多數據暗示，聯儲目標利率區間可能比此前預期更高。（這是非常鷹派的發言了）

 2.對目前加息步驟很滿意，不認爲當前過度緊縮了，距離聯儲要達到的通脹目標還有距離。對於美國通脹局面是否固化了（entrenched），鮑指確實有一些數據令人擔憂，但仍有工具應對。  

3. 解釋加息聲明中提到的貨幣政策“滯後效應”（lags）：通常，聯儲貨幣政策先傳導到金融市場，然後影響實體經濟。過去歷史數據顯示這個“腿”很長。但是並沒有太多數據顯示，通脹這么高的經濟環境下貨幣政策如何作用。尤其是當今金融市場通常根據貨幣政策預期提前作出反應，對經濟影響可能前置。所以不能照本宣科，但現在隨着利率走高、也不能忽略。另外，Lag不等於pausing，距離目標還有很長的路（“We have ways to go”）。 

 4.鮑回答問題稱美國經濟“軟着陸”的窗口期確實變小了，雖然仍然有可能性。商品價格沒有出現預期的下滑幅度，服務業通脹也不樂觀。油價等受國際因素影響，聯儲無法影響供給，但是可以對需求施加影響。  

5.關於美國就業：勞動力市場疲弱可能比歷史上壓抑通脹時期表現好一些。因爲空缺崗位仍然接近歷史高位。供需不平衡，勞動力供給沒有進展，工資也並沒有出現下滑。目前還沒有看到工資和通脹的相互惡化（spiral）。

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