財聯社11月2日訊（編輯 胡家榮）在今年三季度中，南向資金依然延續淨流入甚至有所加速。然而，作爲南下資金重要參與者之一的內地公募基金在三季度對港股持倉佔比創2016年以來新低，佔南向資金比例也創下2020年以來最低。

根據中金點晴的研報，截至三季度，2647只公募基金持有港股市值3051億人民幣，較二季度的4042億人民幣減少25%。這也是2020年以來最低水平，較2021年二季度5837億人民幣的高點降低48%。港股持倉佔基金股票總持倉的15.3%，較2022年二季度的17.1%下降1.8個百分點。其中，主動偏股型基金持倉2269億人民幣，佔比從15.8%下降至14%。

公募持股佔南向整體（1.6萬億人民幣南向）比例季度下降3.1個百分點至18.6%，爲2020年以來最低水平；其中主動偏股型基金佔港股通13.9%，較2022年二季度的16.4%減少2.5個百分點。

對於公募基金規模及市值減少，中金指出，在市場波動期間，公募基金可能存在主動減倉行爲。

公募規模及市值受行情影響 新發基金熱度有所回暖

雖然公募基金在三季度港股的市值及規模有所縮水，或引發市場擔憂，但可投資港股內地公募支數增加（數量增至2647只）較2Q22增加204只。

從細分來看，主動偏股型基金支數1475較2Q22增加122只；指數型基金（含ETF）支數爲203只，較二季度的193只增加10只。

三季度公募老經濟佔比顯著提升 新經濟股仍是心頭肉

從第三季度得持股市值比例較2Q22上升最快的行業爲能源（9.1% vs. 2Q22的5.9%）、電信業務（4.8% vs. 2Q22的3.1%）、房地產（5.1% vs. 2Q22的3.5%）、銀行（2.3% vs. 2Q22的1.0%）以及消費者服務（1.6% vs. 2Q22的0.8%）。

但新經濟依然是整體內地公募基金配置港股的最主要偏好，但三季度配置佔比再次回落。具體來看，新經濟持倉整體佔比從二季度73.3%回落至67.5%，接近2022年一季度水平（66.6%）。相比之下，老經濟佔比32.5%，較2Q22（26.7%）提升5.8個百分點。

市場展望

中金公司指出，港股當前資金面情況反映的是市場面臨的一些壓力，例如美聯儲緊縮影響流動性，地緣局勢影響風險偏好。短期來看，美聯儲在高通脹壓力下或將維持鷹派立場，意味着短期內全球資金避險情緒或將持續，而當前外資主動型機構大幅低配港股情況緩解或需要在後兩者上找到轉機。

所幸的是，港股市場已經具備幾項優勢，如當前市場已跌至數年低點，估值已經處於歷史低位，疊加內地寬松政策下南向資金的持續流入。這意味着海外中資股可能展現出更強的韌性。如果內外部環境有所改善，港股市場未來反彈力度有望更大。往前看，美聯儲在年底的政策如果可以退坡有望成爲第一個壓力緩解的契機。

若後續更多正面催化劑的出現，如大規模穩增長政策加碼以及部分風險的緩解，可能推動外資機構低配情況緩解和市場風險的重新定價。

中金指出，港股短期可能維持震蕩格局，但或處於底部區域。配置思路上，短期以高股息作爲貶值和風險的對衝，但是優質成長、尤其是可能受益於未來內需和政策放松修復的消費成長可以擇機吸納、等待時機。

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