11月5日，港股全天漲勢兇猛，市場做多情緒高漲！恆生科技指數一度漲至11%，午後雖有回落仍大幅收漲7.54%，重上3200點，恆指漲5.36%上揚超800點，收復16000點關口。恆指本周累漲8.73%，創2011年10月底以來最大單周漲幅；恆生科技指數本周累漲15.63%，創有記錄以來最大單周漲幅。全天成交額1886.45億港元，爲6月以來最大單日成交額。

權重科技板塊一馬當先，互聯網巨頭大幅走強。港股2萬多億市值的騰訊控股盤中一度暴漲超10%，收漲7.77%，報238.6港元；快手-W漲約16%，小米集團-W超6%，美團-W漲超5%。中證港股通互聯網指數（931637）30只成份股9成收漲，3股漲超10%，17股漲超5%，整體表現強勢。

【港股互聯網ETF（513770）前十大權重股今日漲跌幅】

【港股互聯網ETF（513770）今日漲幅前十大成份股】

資金面上，今日南向資金淨流入60.26億港元，爲連續22個交易日淨流入，合計淨流入額達1092.29億港元，回溯10月，單月累計淨买入資金達到737.55億港元，單月淨买入額爲2021年2月以來月度最高值。

不僅如此，南向資金已持續43個交易日持續淨买入騰訊，累計超333億港元。

熱門ETF方面，港股互聯網ETF(513770) 高开高走，漲幅迅速擴大，收漲6.98%。值得注意的是，本周5個交易日港股互聯網ETF（513770）累計漲幅達20.10%，位居全市場所有ETF基金5日漲幅榜首位。

上交所數據顯示，近期資金借道ETF布局港股互聯網勢頭顯著，港股互聯網ETF（513770）近10個交易日資金累計淨流入1.33億元。

展望後市，國信證券表示，但近幾日來，市場風險偏好明顯回升，恆生科技指數表現強勁。從資金面角度看，10月以來，南向資金流入非常強勁，部分公司10月的淨买入已經接近22Q3的整體持倉，是近期股價上漲的重要驅動力。此外，空頭平倉也貢獻了一定程度的股價上漲。在排除短期因素的幹擾後，測算當前互聯網公司股價距離2023年目標價均有較大的上漲空間。橫向對比美股科技公司，以及國內公共事業公司，港股互聯網公司估值處於偏低水平，長线投資者建議重點關注。

【本周港股互聯網持續反攻，基金經理火线點評】

上周，雖然中國三季度GDP增速好於市場預期，但外資流出問題仍然對市場情緒起到了較大的壓制作用，恆生指數自2009年以來首次跌破15000點關口。11月1日，中概股與港股市場均出現較大幅度的反彈，恆生指數上漲5.23%，恆生科技指數上漲7.80%，港股互聯網ETF跟蹤的中證港股通互聯網指數上漲8.83%。港股互聯網ETF（513770）淨值上漲了+9.16%。

港股互聯網ETF核心成份股騰訊的大股東南非Naspers集團荷蘭子公司Prosus公布的持倉數據顯示最近一個月已經暫停了爲回購籌集資金而對騰訊的減持，說明外資對於騰訊目前的200多元價格有明顯的惜售態度，從而對大股東給騰訊劃定的合理價值下限有所暗示。長期持有者賣出壓力的減緩影響了市場情緒面，騰訊股價的上揚明顯帶動了港股互聯網整體的向上。上周，央行和外管局表示將加強部門協作，維護股市、債市、樓市健康發展。同時，港交所發言人上周三表示港股將繼續推進市場化改革，維護香港作爲开放性國際金融中心的關鍵地位。二十大報告和香港2022《施政報告》中確立的战略性規劃有望帶來更多長期增長機會。

我們認爲，港股市場已經具備一定的配置優勢，我們看到近8周南向資金持續流入，今年累計淨买入額3000多億，上周的單周淨买入額還創了年內的新高，說明國內投資者是越跌越买的。短期雖然仍可能維持盤整態勢，消化國內外不確定性，在更爲清晰的業績底右側信號和催化劑出現時，港股將迎來較大幅度的反彈。一方面，市場目前處於2009年以來的低點，估值也已經處於歷史低位，上行空間遠大於下行風險。另一方面，美聯儲在年底的政策如果可以退坡有望成爲第一個壓力緩解的契機。但本周FOMC會議召开前，市場中的通脹和加息憂慮可能仍存。美元流動性收緊這一外部因素和港元匯率問題可能仍然是港股市場面臨波動的一個重要原因。我們認爲美股加息一定會有個終點，如果今年加息幅度大意味着明年加息幅度很有限，目前來看明年加息周期結束預期顯現，如果美股從加息周期結束轉向降息周期，對於新興市場風險資產而言是資金面的利好。

【港股史上最強回購進行時，以史爲鑑，後市或有出色表現】

截至2022年10月14日，年內已有212家港股上市公司實施股份回購，回購數量爲57.56億股，回購總金額超737億港元，較去年全年暴漲93%，創下歷史新高。其中，騰訊控股今年已累計开展四輪回購，合計回購7649萬股，回購金額245億港元，，同時創下今年港股回購金額之最和騰訊歷史上回購金額之最。

歷史經驗表明，恆生指數點位與公司回購數量呈現負相關走勢。2008年以來，港股市場共經歷五次完整回購潮，均在市場已經出現較大幅度下跌、估值也達到較低水平時出現。興業證券經過回溯研究發現，大規模的公司回購往往預示着階段性底部，並且後續半年到一年的時間裏均伴隨着一波上漲行情。

如2008年1月至12月，港股上市公司合計回購175億元，同期恆指深跌48.3%，此後的2009年1月，恆指即开啓觸底反彈，一年內上漲了52%。

另一輪規模較大的回購潮則出現在2015年7月至2016年12月，期間恆生指數下跌16.2％，而上市公司累計回購額高達409.8億港元。這輪回購潮之後的13個月裏，恆生指數上漲49.5％，並在2018年1月突破了33000點。

【歷史上港股五次回購潮】

國海證券分析認爲，騰訊回購計劃是回饋股東、提振市場信心的有效方式。從歷史來看，股票回購大幅增加可能是中期市場底部的一個有效且實用的領先指標，考慮到目前互聯網平台公司估值大都處於歷史低位，看好政策回暖、後續疫情和宏觀邊際改善後公司的業績提振，以及中長期增長潛力。

【港股估值在全球最低，機構高呼“大機會”！】

今年以來，在政策強監管、地緣衝突、美聯儲加息等內外多重因素影響下，包括互聯網板塊在內的港股市場深度調整，而經過一年多的消化與整理，估值已逼近歷史底部。

根據最新數據，截至10月21日，恆生指數如果按PE計算當前估值低於99%歷史區間；如果按PB估值，當前估值處於0.00%歷史分位點，創下歷史新低。同期港股通互聯網指數的市盈率PB爲25.67，爲上市以來的歷史最低點。

對此，機構紛紛表示，港股長期投資布局機會顯現。

畢盛投資基金經理王康寧表示，無論是橫向對比A股市場或國際市場，還是縱向看港股歷史市盈率水平，港股目前都處於極爲低估的水平。當前具有基本面支撐、估值相對較低的港股有非常好的配置價值。

中庚價值領航的基金經理丘棟榮在季報中表示，港股中最爲關注互聯網公司，這些公司涉及衣食住行方方面面，粘性極強，貨幣化能力和變現能力將持續提高；此外，政策最爲敏感的階段已過，這些公司從政策緩解的關注過渡到回歸公司自身價值，聚焦於核心業務領域，削減非核心業務資本开支，公司的盈利和現金流水平預期提升，將有助於投資價值的實現。

銀河證券指出，目前互聯網行業政策邊際轉暖，政策底明確，行業估值處於低位，互聯網板塊處於極具性價比的投資機會中。下半年，憑借各地政府頒布的各項消費刺激措施，以及上海復工復產對物流和基礎交通的恢復，有望實現消費的回暖，帶動互聯網產業鏈，包括直播電商，短視頻，互聯網廣告等業務協同修復，中長期行業整體發展前景可期。

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