9月底林中發出的內部信甚至還未消化，林中也強調不躺平、不放棄，“旭輝人堅持的始終是朝乾夕惕、重信守約、履行承諾。”

鼓舞、拼搏，自家人興致滿滿面對市場挑战。市場並不容易逆轉，不是義無反顧拼搏就能起作用。林中估計也明白這一點，只是一直不愿意承認罷了。“未來幾個月，旭輝的現金流將承受前所未有的挑战”。都不用等幾個月，一個多月的時間，現金流已經出現問題。連原來最看重的境外債務，都還不起了。

Part1

境外債務的重組

消息並不突然，10月27日，旭輝宣布股票停牌，以待刊發內幕消息，市場議論紛紛，大多聲音都是負面。“這年頭，民營房企還能有好消息？”不少投資者確信，旭輝會有資金問題的出現。等了幾天，終於在昨晚，市場陸續放出消息稱，旭輝將對全部境外債券進行重組。
八九不離十，11月1日一大早，旭輝發布公告，宣布境外債務全面重組。言語誠懇，“決心實現一個全面解決方案，以確保本公司的長遠未來，維護所有持份者的利益，並確保公平對待所有境外債權人。”但所謂的債務重組，其實就是債務違約之後的處置方式。不管怎么說，也擺脫不了旭輝境外債務“爆雷”的事實。按照公告，旭輝已暫停支付集團境外融資安排項下所有應付的本金和利息（公司預計將繼續支付的若幹有抵押的項目貸款除外）。截至公告日，旭輝的境外債務總額（包括銀行貸款、優先票據和可換股債券）約68.5億美元，暫停支付的款項達到約4.14億美元。根據中報顯示，旭輝總借款爲1141.4億元，其中境外銀行貸款184.1億元，境外優先票據貸款270.9億元，境外可換股債券17.2億元。合計了下，境外借款期限在一年內的金額爲97.8億元，境外負債短期還款壓力非常大。旭輝已經盡力撐到現在，自2022年1月1日起，已向境外債權人支付本金和利息約15億美元。同期，僅籌集約5億美元的新增境外融資。之前還債一直倚賴其內部現金資源，並從境內匯出大量現金以履行償付。而旭輝本身現金資源也不夠，於2022年6月30日，旭輝擁有現金及銀行結余約爲312.44億元，剔除受監管的部分，所剩無幾。銷售回款也難以依賴，今年前8個月，旭輝實現銷售額943億元，同比下降46.74%，銷售面積約629.35萬平方米，同比下降37.74%。其所能依賴的，就是新增融資。
上半年旭輝融資還算順利，也被列爲首批啓動信用保護工具融資的民營房企之一，融資有所助力。上半年融資情況
旭輝頻頻通過境內外多渠道融資，甚至不惜高息發債。比如2022年3月，旭輝發行19.57億港元於2025年到期、票息率爲6.95%的可換股債券，其後於4月，額外發行5.88億港元的可換股債券。直到9月份，旭輝也撐下來了。發行了12億元中票，由中債增進公司提供全額無條件不可撤銷連帶責任保證擔保。其實10月份，還有消息傳出旭輝有意再次發行由中債信用增進公司全額擔保的債券，金額不超過10億元。不過先到來的消息，卻是境外債務重組。

Part2

旭輝的處置辦法

旭輝把“保交付、保經營及維護境內融資”放在了首位。准備採取減省成本的措施，包括縮減非核心、非必要的營運和支出，削減高級管理人員的薪酬福利和一般員工的差旅補助和津貼。也強調，境內附屬公司並無擔保任何境外銀行貸款、優先票據和可換股債券。境外債務問題對整體境內融資並無重大影響。但境外債務重組，連環效應不容小覷。
股價應聲而跌、市值僅剩37億港元，境內債權人對旭輝信心跌落，旭輝未來借錢只會更難。
而且債務重組的過程較長，諸如暴雷房企華夏幸福、泰禾、恆大等對違約債券採取了重組的方式，但重組方案出爐不易。因爲債務重組需要債務人和債權人進行協商，債權人會損失部分利益，因此、債權人越多、訴求分歧越多，意見不一致，協商時間會更長。按照旭輝的方案，已聘請海通國際證券有限公司擔任財務顧問及年利達律師事務所擔任法律顧問，協助公司與境外債權人進行透明的對話，與公司及境外債權人共同探討一切可行選項以尋求全面解決現有困難的方案。其透露，旭輝已經與多家貸款銀行接洽，邀請其參與成立協調委員會，以促進與貸款銀行就相關銀行融資進行討論。該流程當中，最關鍵的是評估各種方案，包括資產出售、战略投資及制定、談判和實施詳細方案。盤點旭輝自身土儲，截至2022年中期，旭輝共有土地儲備4930萬平方米，總土儲權益比例53.3%。項目分布
其中，已竣工未售土地儲備面積爲820萬平米，佔比23%。但要知道，旭輝大部分項目都是合作开發的，之前已經受到不少暴雷房企的影響，合作方不乏正榮、中梁、龍光、融信等房企。如今加上旭輝自身資金困難，這些合作項目是否需要找人接盤？
另外，旭輝也發展多元化業務，包括物管、商業地產、長租公寓等。物管平台旭輝永升服務已經上市，當前市盈率3.52，市值30億港元。截止上半年，旭輝永升服務籤約管理面積達到2.9億平方米，在管面積約爲2.1億平方米。商業地產方面，截至2022年中期，旭輝儲備的商業綜合體共有30個，其中14個已經开始運營，上半年實現持有物業收入6.6億，同比增長69%。長租公寓方面，截至2022年中期，旭輝瓴寓已拓房間規模接約爲8.2萬間，其中累計开業3.2萬間。這些多元化業務，會不會也成爲旭輝變現的籌碼？

不過，旭輝在公告提到的是，爲紓緩流動資金壓力及爲業務營運提供資金，正積極探索處置境外資產的機會。

關注的是境外資產。而旭輝在境外，主要布局香港。

前不久，旭輝已經以13.38億港元出售香港英皇道物業權益，估計出售事項可錄得收益約2180萬港元。

根據中報披露，旭輝香港的土地儲備僅有包含住宅和商業的項目——香港曦台，實用面積共4005平方米，權益佔比50%，合作方爲宏安地產。

接下來，會不會瞄准香港曦台項目，不妨等等看。

追加內容

本文作者可以追加內容哦 !