目前，家樂福正處於一段恢復期，分析師稱專注於傳統市場利潤率，比專注於开拓新市場做得更好。

在歐洲的大型超市領域，家樂福（Carrefour）是一家非常出色的公司。幾個月前，我“看多”該公司股票並买入該股。自那以來，家樂福的表現遜於標准普爾500指數。現在看來，我仍堅持我的觀點，家樂福是世界上最大的企業之一，而且它的基本面正在改善。

公司概況

這家公司是一家連鎖超市。家樂福在其12000多家超市門店銷售日用百貨及食品等。它的早期靈感來自於美國的大賣場/超級市場模式，並於1958年將其引入法國。它是歐洲最早的超市之一，也是第一家生產自有品牌產品的公司。

到2022年，該公司已成爲歐洲最大的零售商之一，在規模上僅次於沃爾瑪。該公司的基本面較爲穩定的。

與該領域的所有公司一樣，家樂福正在適應一個不斷變化的世界。全渠道零售正變得越來越重要，疫情也凸顯出家樂福採用的“线上購物线下提貨（Click & Collect services）”服務的重要性。

家樂福目前最大的市場是法國、西班牙和巴西。僅法國就佔集團利潤的40%以上。這意味着法國幾乎比其他任何市場都重要。該公司有35個市場，包括西班牙，亞洲市場，中東，東歐和非洲市場等。此外，家樂福也不僅僅是家樂福——它旗下有很多品牌。

專注於傳統市場利潤率、市場份額和效率的公司，通常比專注於开拓新市場的公司做得更好。

財報業績

目前，家樂福正處於一段恢復期，而且這種恢復期從我买入該公司股票以來就一直在持續。該公司最新的數據是2022年第二季度和2022年第三季度財報，在這一時期，家樂福的營收增長強勁。

總的來說，這兩個季度都證實了家樂福是一個高效的現金制造公司。它有強大的商業勢頭，良好的市場地位，優秀的成本控制，並有可能進一步提高效率。該公司目前預計自由現金流淨額將超過10億歐元，並將成本節約目標提高到10億歐元。該公司銷售總額的進展尤其令人欣喜。

在通貨膨脹的背景下，該公司的業績也優於整個市場。此外，該公司的電子商務增長強勁，2022年第三季度同比增長近40%。在食品和百貨商店銷售方面，家樂福仍然是一個基本面良好的零售商，在幾個核心市場保持着領先地位。此外，它的股息收益率不錯。

預測

家樂福目前的估值有些不合邏輯。該公司的歐洲同行包括Ahold Delhaize、Sainsbury、Casino Guichard-Perrachon、Axfood、Colruyt和Tesco。該公司的國際同行包括沃爾瑪等。這些公司的同行平均市盈率在14-15倍以上，但與此同時，家樂福的市盈率已降至9.7倍，這一市盈率很低。

目前分析師給出的目標價顯示，家樂福股票至少有25%的上漲空間。該公司的平均目標價略高於20歐元/股，16位分析師中有11位給予該公司目前的評級爲“买入”。

我認爲該公司股價應該不低於22歐元——高於多數分析師觀點。同時，目前我也沒有看到在該公司繼續跑贏大盤的情況下有什么理由需要調低目標價。

結論

家樂福是全歐洲實力最強、規模最大的大型超市連鎖店之一。自金融危機以來，該公司表現不佳，但在2022年的表現卻相當不錯，預計未來也將繼續如此。在合理且便宜的估值下，投資者應該考慮該股。在目前的估值水平上，我認爲馬茹的時機已經成熟——我正在增持家樂福的股票。我給與家樂福的目標價爲22歐元/股，評級爲“买入”。

【BT財經溫馨提示】本文章僅供參考，不構成投資建議。投資者不應將本報告作爲作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認爲本報告可以取代自己的判斷。

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