在經歷了上半年低迷走勢後，信創（信息技術應用創新產業）板塊迎來了“金九銀十”的黃金行情。10月28日，國務院辦公發布指南要在2023年底前初步形成全國一體化政務大數據體系，同時公布的數字經濟發展情況的報告明確提及大力發展數字經濟。在政策利好加持下，整個板塊持續近一個月漲勢，十月全月錄得超11%的漲幅，熱點輪動切換，成爲市場焦點。

作爲數字經濟和信創產業發展的重要突破口，SaaS概念股近日也开始啓動拉升，明源雲、微盟集團、金蝶國際、金山軟件等港股SaaS軟件服務公司股價持續走高。其中，微盟集團（02013.HK)股價10月27日盤中拉升大漲超15％報3.54港元，10月31日至11月4日股價連續五日上漲，漲幅達45%。同時，微盟近期在二級市場上連續回購也彰顯了對公司未來發展的信心。自10月份以來，公司共實施9次回購，累計增持1686萬股，涉資約4298.63萬港元，不僅提振了市場人氣，也使公司股價在經歷前期震蕩後持續回升。

值得注意的是，微盟集團在10月27日正式發布WOS新商業操作系統，以“All in one，One in all”爲核心理念，开創了國內首個面向去中心化SaaS操作系統的先河。華安證券認爲，考慮到WOS新商業操作系統幫助微盟在大客戶化战略更進一步，以及經營ShopExpress提供的國際化出海解決方案，預計2022年微盟將在收入端錄得增長。

以技術創新拉動核心業務增長

我國信創產業涵蓋基礎硬件（芯片、服務器）、基礎軟件（操作系統、數據庫）、應用軟件、信息安全、雲計算等多個領域，是各行業數字化的基礎，也是我國“新基建”的重要組成部分。

從行業驅動力看，以前信創板塊主要是專項資金驅動，在政策支持下進行電腦、服務器的替換，現在則逐步邁向市場化軌道，用戶自掏腰包，通過與廠商合作自主研發，自主選擇技術路线。這次二十大報告中強調了“科技自立自強”、“建設現代化產業系統”，有望支持和推動我國信創產業迅速發展。在“自主可控”強邏輯的支撐下，信創產業中長期發展換擋提速，國產替代化加速整個產業的研發創新能力。

在國產軟件領域，隨着近年來數字化轉型的深入，國內企業對SaaS的需求更加多樣化和個性化，加速了SaaS服務定制化發展趨勢，也誕生像微盟集團等一批國產SaaS服務商。從產品和服務看，盡管中國SaaS整體起步晚，與全球SaaS行業頭部企業Salesforce、Microsoft和Adobe等相比，國內SaaS公司還有一定差距；但本土化營銷方式的差異性以及企業數字化轉型的迫切需求，也帶給中國SaaS公司彎道超車的部分機會。在外部環境不確定的情況下，越來越多的國內企業开始尋求國產替代，採購國內SaaS企業的產品，這也對國產SaaS產品提出了更高的要求。

微盟WOS新商業操作系統於近日正式發布。微盟 WOS 旨在構建一套迭代快、集成強、可擴展、靈活自定義的商業操作系統，爲了更好融合海量商家和衆多开發者攜手構築商業服務能力，着重在三個方面提升實力——構築業務體驗佳的 SaaS 應用集成平台、提供研發效率高的 PaaS 平台、打造生態化的業務創新陣地。

據微盟CTO黃駿偉介紹，WOS從本質上，解決的是（數字商業）應用創新的問題——在去中心化的商業場景中，如何更加“高效和優雅”地解決不同類型客戶的業務創新，進而促發足夠多的客戶使用，最終降低應用开發成本。WOS項目是一場涉及到千人投入的重大業務布局，也是公司重點投入領域。

“以往，企業因多樣化需求的購置的多套SaaS服務,導致企業內的財務、人事、業務等數據分散在不同系統，數據無法實時匯總、同步、互通，缺乏統一的事實來源和自動分享數據機制”，黃駿偉認爲，微盟要做的就是幫助企業破解“數據孤島”、沉澱發揮數據協同作用。

據悉，微盟WOS系統在今年上半年已經覆蓋電商零售行業客戶的主要產品與解決方案，包括微商城、OneCRM、企微助手等核心產品以及智慧零售，餐飲、商超、美業、酒店等多個行業的解決方案也在年內陸續上线。

這個新系統使得小程序頁面打开速度較新雲提升30%+；流量承載能力較新雲提升2-8倍；商家報表使用量較新雲提升130%+。從商家的實際運用中來看，微盟爲老牌咖啡品牌雀巢的數字化系統和私域建設進一步實現運營加速、服務加速，通過小程序商城、企微助手、超級導購、Consumer Data Platform（客戶數據平台，簡稱 CDP）等工具和產品，對目標人群开展全觸點、全鏈路的觸達，以沉澱有效私域。

從微盟近日披露的2022年三季度業績快報來看，SaaS（不含海鼎）訂單同比增長30％；廣告毛收入人民幣28.7億元，環比增長30%，其中2022年9月的廣告毛收入爲人民幣9.7億元，今年以來毛收入首次超越去年同期。

業內認爲，WOS系統對微盟整個生態系統的繁榮有關鍵作用，將顯著提高微盟的生態壁壘，成爲拉動未來業績增長的新引擎。

發力去中心化  擴容生態圈

對於微盟而言，WOS新商業操作系統的正式發布，是對其商業生態的全面升級。隨着WOS的推出，微盟將形成“7+X增長飛輪”，“7”指包括商城、CRM、企微、CDP、流量、導購、數據等在內的七大微盟核心自研產品矩陣；而在微盟的7大核心產品之外，微盟將“X”交給第三方，協同生態夥伴打造更多企業數字化轉型所需的產品和解決方案。

微盟集團董事會主席兼CEO孫濤勇曾表示，構建生態對於SaaS企業而言十分重要。如果微盟集團要成爲中國最大的企業級服務商，完全靠微盟集團自己獨立去做每一個行業是不太現實的。因此，擴容“生態圈”是微盟集團的長期發展策略之一。

在歐美市場，去中心化的獨立站模式因不受電商平台的制約、規避多類收費的第三方平台等優勢頗受商家歡迎。據頭豹研究院測算，2016年中國跨境電商獨立站市場規模僅爲0.2萬億元，2020年該數字上漲爲0.8萬億元，預計到2025年市場份額將從2020年的25%上升至41%。

黃駿偉認爲，未來將會是一個去中心化的商業生態時代，包括企業自己的電商平台、騰訊系（如微信和QQ）、百度、小紅書、抖音等，並不限定於某一個生態。而品牌方的目的是直達消費者。“我們（微盟）本身是對所有生態都持擁抱態度的，只是因爲騰訊生態是確定性开放的，比如微信就是一個相對確定的去中心化商業生態土壤，我們也一直在幫客戶去找更多的類似的一些土壤。”

如何建設SaaS生態？孫濤勇表示，打造SaaS生態需要滿足三個關鍵核心要素，第一是廣泛的客戶積累，客戶數量較少的企業難以形成生態；第二是豐富的技術積累，合作夥伴選擇某個企業的PaaS平台，首先是因爲它有很強大的技術能力中台，其次是有非常豐富的行業“Know-how”產品積累；第三是品牌的積累，SaaS品牌非常重要。

爲了更好地滿足企業在數字化過程中的各種個性化需求，微盟WOS融合微盟近10年服務商業領域的技術實踐和經驗沉澱，全面开放強大PaaS平台，構建生態化業務創新陣地。針對生態夥伴與开發者，微盟不僅在SaaS產品層开放了更多能力，同時也推出了能力強大的PaaS平台，涵蓋A-PaaS、B-PaaS、iPaaS、D-PaaS、iDaaS、AI服務、T-PaaS等7大平台。

截至2022年9月，微盟雲市場上架應用及服務超2000個。伴隨WOS正式發布接入更多生態夥伴，微盟有望攜手海量生態夥伴共助企業數字化轉型，打造共創、共享、共贏的數字商業新生態。

深耕大客化  構築長期韌性

微盟WOS“原子化”的產品設計，使其具備“多產品組合更靈活、多角色權限更靈活”兩大能力，可以幫助企業像搭樂高一樣對多個產品進行任意自由組合，以百變產品應對企業豐富業態數字化經營，成爲微盟不斷推進“大客化”战略的載體。

對於SaaS 企業而言，大客戶具有很強的優勢：潛在客戶容易識別，贏單率高；大客戶付費能力強，抗風險能力強，續費能力強，對價格的敏感度低，有更高的 LTV（life time value）；大型企業的需求更復雜，定制化需求強烈，客單價高，有助於提高 ARPU（average revenue per user）；大型企業在內部推行SaaS 產品需要各部門間和部門內的溝通、學習、推廣、適應，切換或棄用 SaaS 產品的成本較高，因此大客戶的用戶粘性較高、客戶流失率低；大客戶的成功案例將形成口碑效應，加強公司的品牌建設的同時，有助於提高新增客戶獲取。

IDC《中國中小企業生存現狀報告2022》顯示，中國中小企業 ICT（信息通信技術）總支出佔中國企業ICT總支出的比例僅約30%，而中大型、龍頭企業總支出佔70%。

目前，中國的KA大客戶們正處於數字化轉型的深水區，需要借助軟件服務實現成功轉型，這是屬於中國SaaS的時代紅利。IT研究與顧問咨詢公司Gartner認爲，數字化不是簡單的技術轉型，而是以數字驅動公司的整體战略升級和業務轉型。對於多品牌、多業態、集團型的大客戶而言，其SaaS定制化服務的需求涉及生產、銷售、招標、議價、交付、增購、售後等各個環節，對上下遊系統無縫集成和數據的全局應用要求就越高。SaaS服務商的生態越完善，越能適配大客戶的需求。

財報數據顯示，微盟智慧零售大客收入佔比從2021年上半年33.3％提升到2022年上半年41.0％，與之對應的品牌商戶數量從830家提升到1155家，品牌商戶的每用戶平均訂單收入高達20.3萬元。

微盟目前服務包括聯想樂唄、上海家化、蒙牛、來酷科技、三棵樹、統一企業等近百家零售行業主流品牌，得益於大客的穩定增長，2022年三季度微盟SaaS業務訂單同比增長30％。此外，微盟數字營銷廣告業務快速回升，通過賦能零售企業打通多渠道的公私域流量數字零售全鏈路運營能力，微盟廣告毛收入大幅提升至人民幣28.7億元，環比增長30％。

憑借作爲去中心化數字商業時代新基建的WOS系統，微盟有望在數字經濟的時代浪潮中獲得更大的市場蛋糕。光大證券認爲，10月28日國務院關於數字經濟發展情況的報告中強調牢牢掌握數字經濟發展自主權，政策面的進一步加持將使SaaS板塊先行受益；中長期看，私域運營服務在數字經濟政策持續釋放利好信息下仍將是商戶降本增效的重要選擇；微盟大客化战略持續深入，有望進一步提升客單價及留存率；微盟WOS較強的中台能力預計賦能多場景創新產品。

微盟集團董事會主席兼CEO孫濤勇表示，未來微盟給商家提供去中心化的商業操作系統，所有的產品、業務都可以融合到這套系統裏，希望未來公司轉變爲產品驅動的PLG模式（由產品驅動的增長），這才是WOS真正的意義。

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