IPO觀察｜美股退市6年後，鄉村基擬衝擊港股

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紅星資本局

2年前

IPO觀察｜美股退市6年後，鄉村基擬衝擊港股

2021年，綠茶餐廳、老鄉雞、老娘舅紛紛啓動上市；2022年，或將迎來中式餐飲企業上市潮。

如今，6年前從美國紐交所主動退市的鄉村基，也踏上了赴港上市的徵途。

據港交所披露，鄉村基快餐連鎖控股有限公司（簡稱“鄉村基”）於1月25日正式遞交招股說明書，高盛和招銀國際擔任聯席保薦人。

在美股走不通的鄉村基，在港股能走通嗎？

6年前從美股退市

再獲紅杉青睞，衝擊港股

2010年9月，發源於重慶本地的中式快餐企業鄉村基快餐連鎖有限公司（CCSC.US）（以下簡稱鄉村基）在紐交所風光上市，一度引來熱議。

1996年，重慶姑娘李紅和丈夫張興強在群鷹廣場租了一個店鋪，取名爲“鄉村雞”，專門做快餐；2005年，鄉村雞更名爲鄉村基，逐漸成長爲川渝地區知名的連鎖餐飲業；2007年，鄉村基從紅杉資本和海納亞洲創投基金獲得2000萬美元投資。有資本加持，鄉村基迅速擴張，並於2010年9月，在紐交所上市，發行價16.5美元。

上市次年，鄉村基开設首家大米先生餐廳。同樣在2011年，鄉村基陷入虧損，公司全年淨虧損700萬元。

2016年4月，鄉村基特別股東大會通過了5.23美元/ADS私有化方案，股票停牌前報收5.17美元/ADS。

此次赴港上市，鄉村基仍然獲得了紅杉資本的助力。

招股書顯示，2020年6月，鄉村基獲得了Sequoia Capital China Growth（紅杉中國成長基金）3億元的投資，紅杉還以9400萬元合計收購157.11萬股鄉村基股份。截至目前，紅杉共持有鄉村基7.88%的股份。

此外，海納亞洲投資基金持有鄉村基14.36%的股份。

公司“少東家”曾與王思聰對罵

留學回國後創業賣蛋糕

盡管有外來資本的加持，但鄉村基仍然是個不折不扣的家族企業。

李紅與張興強爲重組家庭，目前李紅的兒子徐龍翔擔任公司執行董事，張興強的兒子張琨維擔任非執行董事。

招股書顯示，豪誠爲鄉村基最大的股東，持股53.15%，即8.88億股。李紅、張興強、徐龍翔、張琨維通過家族信托Xing Hong Family Trust（興紅家族信托），掌握着豪誠的股份。此外，李紅還直接持有鄉村基0.11%股份，張興強直接持有0.09%股份。

29歲的張琨維曾一名專業網球運動員，17歲時拿到了全國青少年網球賽冠軍。從澳大利亞留學回國後，並未加入鄉村基，而是在2013年創辦了意式蛋糕品牌Kissmilan及起司蛋糕品牌起司嬤嬤，自此一直擔任營運該兩個品牌的公司的首席執行官。

當時，張琨維在接受重慶晨報採訪時表示，從12歲开始，除了學費外，他再沒向父母要過一分錢生活費。至於鄉村基，他表示，“如果有一天鄉村基需要我，我可能會接班。但是，現在我只想憑自己的雙手和智慧，實現自己的夢想，希望有一天，我自己的企業能比鄉村基做得更好。”

而張琨維最“出圈”的事件，是與王思聰在微博上的“罵战”。

2015年2月，以創業者自居的張琨維發微博稱，越來越看不慣王思聰，“沒你爹你靠自己賺過一分錢嗎？現在的社會是怎么了，居然崇拜熱捧這樣的敗家孩子……”王思聰則回復：“”。

目前，張琨維的微博已清空。他本人也於2020年6月1日被委任爲鄉村基董事，2022年1月6日調任爲非執行董事，主要負責參與制定公司及業務战略。

與張琨維相比，27歲的徐龍翔低調不少，自2017年3月起一直擔任鄉村基主要管理層成員，負責採購及供應鏈管理。同樣在2020年6月1日被委任爲董事，2022年1月6日調任爲執行董事。

薄利多銷、對外擴張存隱憂

從業績來看，公司大部分的收入來自餐廳經營，包括餐廳業務和外賣業務。2019、2020年及2021年前三季度（報告期），公司收入分別爲33億元、32億元、34億元人民幣，利潤分別爲8300萬元、-240萬元、1.63億元。

招股書顯示，公司2020年虧損主要受新冠疫情影響。同樣因爲疫情，鄉村基外賣服務營收佔比有較大幅的提高，報告期內外賣服務收入佔比分別爲26%、36%、34%。

此外，近幾年鄉村基門店擴張速度較快。

2019年1月1日，公司共有638家直營門店，到2021年9月30日，門店數量增加至1145家，年復合增長率79.5%。其中，各報告期分別新增鄉村基餐廳125家、113家、106家；大米先生餐廳127家、109家、135家。

此次IPO，鄉村基也有意繼續加快擴張腳步。招股書中稱，預計公司2022年將新开設90-110家鄉村基餐廳及160-180家大米先生餐廳，2023年新开設140-160家鄉村基餐廳及200-240家大米先生餐廳。

但在擴張過程中，鄉村基也存在一定隱憂。

首先，鄉村基目前布局的區域較爲集中。截至2021年9月30日，鄉村基餐廳絕大部分位於重慶和四川，分別有343家及222家餐廳；大米先生在湖北、湖南、四川、重慶市和上海市分別有185家、104家、103家、81家和70家餐廳。

如果要繼續向外擴張，或存“水土不服”情況。事實上，在美股上市時期，鄉村基就曾遭遇過擴張困難。2010年，鄉村基餐廳先後進軍上海和武漢，但第二年就陷入關店風波。

其次，鄉村基是一家主張“薄利多銷”的企業。

招股書顯示，公司核心經營理念：“好喫不貴”，概括了鄉村基長期堅持的經營理念，即爲顧客提供“極致性價比”的品質美食。極致性價比等於現炒現制的美味菜餚加上合理的價格。從門店數據看，報告期內鄉村基餐廳每單平均銷售額爲26.6元、25.6元、25.9元，大米先生餐廳每單平均銷售額爲22.7元、21.5元、22元，均較低。