“最炫港股風”再現！港股生物科技機會來了？

1年前

“最炫港股風”再現！港股生物科技機會來了？

最近不少港股企業陸續推出方案，开啓了一場回購風暴。據Wind數據顯示，截至2022年10月24日，港股市場合計有215家公司進行了回購，回購總額達768.42億港元，刷新了歷史記錄。另外，近期二級市場的投資圈裏也开始掀起了“最炫港股風”！據wind數據顯示，今年9月，南向資金大幅淨流入311.38億元，10月以來南向資金淨流入金額爲676.04億元，而7月、8月的月度淨流入金額分別只有17.66億元、72.44億元。

數據來源：wind，統計區間2022/07/01-2022/10/31 具體來看，在南向資金持續淨流入的12個交易日內，港股信息技術、可選消費、醫療保健這三個行業板塊均獲得大幅淨流入，其中醫療保健同期獲得淨流入的金額近50億元。而且值得注意的是，港股醫藥板塊裏流動性和規模前列的恆生醫藥ETF（159892）在11月1日、2日兩個交易日漲幅超11%。基金三季報數據顯示，恆生醫藥ETF三季度末規模爲1.58億元，而當前規模超3.3億元。一個月時間，規模翻倍，可見，港股醫藥板塊強勢回暖、資金連續搶籌布局的跡象比較明顯。（數據來源自wind，統計區間爲10.18-11.02）那么與A股相比，港股醫藥有怎樣的優勢？如果准備長期投資醫藥板塊，又該如何選擇呢？ 『蓄勢待發！港股生物科技板塊價值凸顯』 在港股市場裏，大家更熟悉的，可能是以騰訊、阿裏巴巴爲代表的中概互聯網公司。但實際上，港股的醫藥公司，也是很有特色的板塊，特別是生物科技板塊。這是由於港交所於2018年4月修訂主板上市規則，增加了第18A《生物科技公司》上市新規，允許符合一定條件的未有收入、未有利潤的生物科技公司上市，這些公司大多從事藥物及醫療器械的研發活動，研發費用高、投入增速快，科創屬性較強。港股也因此成爲了僅次於美國的全球第二大生物科技公司上市地。甚至在過去數年裏，在香港上市的中國生物科技企業的數量和市值都遠超上海交易所科創板和美國納斯達克交易所。也就是說，港股醫藥板塊的科創屬性、成長性、資金充裕程度等都會強於A股的醫藥板塊。而恆生香港上巿生物科技指數（指數代碼：HSHKBIO）是從恆生行業分類系統的業務子類別中，選擇屬於藥品、生物技術或醫療保健設備的61只上市公司證券作爲指數樣本，以綜合反映香港上市物科技公司的整體表現，指數極具代表性。具體我們先從Wind三級行業分類來看，截至2022年10月30日，恆生生物科技指數的制藥所佔權重最大，佔比41.5%，其次生物科技、醫療保健技術分別佔比20.4%和11.5%，基本覆蓋了港股生物科技的整個產業鏈。

數據來源：wind，截至2022/10/30 其次從前十大成份股質量來看，截至2022年10月30日，該指數前十大成份股已覆蓋了生物醫藥產業鏈上中下遊各細分環節：

上遊標的

藥明生物、藥明康德、金斯瑞生物科技

中遊標的

石藥集團、中國生物制藥、信達生物和威高股份

下遊標的

京東健康和阿裏健康

由於國內很多創新藥類的公司在港上市，大多是以生物科技、互聯網醫療、CXO等爲代表的“新經濟”公司，比如藥明生物、翰森制藥、百濟神州、阿裏健康、京東健康等一些國內大型龍頭企業，它們均是A股所沒有的稀缺標的，所以整體來看，該指數的成長性非常強，可以說一旦遇到風口，獲取超額收益的能力也比較強。

數據來源：wind，截至2022/10/30，以上涉及個股僅作爲案例，不構成投資建議當然這點我們從恆生生物科技指數近幾年的走勢圖也能看出，其在股市牛市行情中的業績彈性突出，相較恆生指數的超額收益十分顯著，但在下跌市場環境下指數的波動和回撒也明顯偏高，體現出了鮮明的高彈性、高波動特徵，相信如果後續反彈行情开啓，上方的空間也將足夠大、足夠多。

數據來源：wind，2022年統計區間爲1月1日-10月18日另外，從AH股溢價來看，滬港AH溢價指數近期一度達到了150點以上，這意味着現在港股較A股整體便宜50%左右，這個數值過去5年的均值爲27%，創下了2009年3月以來的新高。之前由於兩地資本市場制度差異、投資者結構不同、存在資本自由流動管制等原因，A股一直較港股有一定溢價。不過通常而言，AH股溢價率觸及高位之後，港股投資會相對佔優，AH股溢價指數一般不會長時間高位運行，回落時，相對於A股投資，港股也可取得明顯的超額收益。

數據來源：雪球；截至2022/11/01 最後，經過近兩年的估值下殺後，截至10月30日，恆生香港上市生物科技指數估值僅爲79.29倍，處於歷史百分位37.5%，遠低於危險值198.64，指數的低估值優勢也爲其後續行情的發展打下了很好的基礎。

數據來源：wind，截至2022/10/30 其實，港股醫藥板塊最大的投資亮點就是創新，在這個前提下，如果想要投資港股的醫藥板塊，那么選擇那些跟蹤恆生香港上巿生物科技指數的指數基金就是投資者很不錯的選擇，而且從長期配置的角度來看，一些港股標的，光是AH溢價回歸均值就有比較客觀的收益了。另外，回望近20年的資本市場，醫藥長牛有目共睹，市場並不缺乏醫藥作爲常青賽道的信心。從時代趨勢來看，和許多東南亞國家一樣，中國老齡化人口趨勢也在逐步逼近日本上世紀90年代。可以說，未來隨着老齡化進程的發展，醫藥行業會是我們不可或缺的保障，醫療保健的需求也將與日俱增。而當下的市場因爲認知錯誤造成的恐慌，也正是賽道長线布局、適度貪婪的好時期。 『場內場外雙覆蓋，華夏恆生醫藥ETF聯接基金也來了！』 該指數的投資價值已經無需多言，細心的投資者會發現，這個指數目前市場已經有跟蹤的相關指數型產品，其中華夏的恆生醫藥ETF（159892）是目前市場中第一只跟蹤恆生香港上市生物科技指數（HSHKBIO.HI），也是同類規模最大的ETF，可以說是佔據了“天時地利與人和”。而且，爲了方便場外的投資者，華夏基金也在11月7日發行了華夏恆生醫藥ETF配套的場外聯接基金--華夏恆生香港上市生物科技ETF發起式聯接基金（A類：016970，C類：016971），以實現場內場外雙覆蓋，目前正在火熱發行中。其實，華夏基金作爲國內管理規模最大的ETF管理人，在醫藥指數產品領域早已廣泛布局，自2013年起已推出多只醫藥指數基金。其中包含3只ETF：華夏醫藥衛生ETF（510660）、華夏生物科技ETF（516500）、華夏恆生醫藥ETF（159892）以及1只場外指數基金：華夏國證疫苗與生物科技指數基金（A類份額代碼：016355；C類份額代碼：016356）。目前，華夏基金旗下被動權益產品管理規模已超3080億元，是境內首家旗下管理權益類ETF突破千億和三千億規模的基金公司，也是唯一一家權益ETF規模連續17年穩居行業第一的基金公司。（數據來源自上交所、深交所、Wind，截至2021.12.31）而華夏基金在被動權益投資和醫藥指數基金的領先優勢，能夠爲其旗下產品賦能，幫助投資者战勝市場，賺取更高超額收益。記得道德經裏常說“負陰而抱陽，衝氣以爲和”，即陰陽本就是對立統一的存在，而本輪 2021 年中开始的港股醫藥持續下跌歷時已近一年半，時長超過了歷次港股醫藥板塊調整時間，按照周期理論來說，港股的陰陽終究會迎來一個拐點。建議對港股醫藥感興趣的投資者，不妨重點關注下華夏的恆生醫藥ETF（159892），沒有股票账戶的場外投資者也可以關注下正在發行的恆生醫藥ETF聯接基金--華夏恆生香港上市生物科技聯接（A類：016970，C類：016971），爭取早日一鍵逢低布局。