繼兩周前的逆轉努力之後，盡管周四大跌，但市場上周仍微漲。至少，美股從懸崖邊上退了回來，回到了關鍵技術上限的視线之內。

不過，更多的上升空間還沒有定論。這些上限仍然存在，而且上周初和前一周後半段形成的反彈完全有可能只是一次死貓式的反彈，並不能持久。相反，它可能只是暫時的反彈，根源在於1月份實在是跌太多了。

經濟數據分析

就經濟新聞而言，上周這是繁忙的一周，盡管只有幾組數據值得深入研究。第一個是美國供應管理協會(Institute of Supply Management) 1月份公布的關鍵數據。該組織的服務業指數略有下滑，從62.3降至59.9，而制造業指數則從58.8降至57.6。

這既不是一個大的驚喜，也不是一個大的擔憂。12月的數據異常強勁，這兩個數字仍然遠遠高於界定增長和收縮之間差異的關鍵的50水平。請注意，冠狀病毒大流行的重新出現和天氣可能也對這些數字產生了不利影響。

上上周唯一值得注意的經濟數字是非常、非常值得注意的。在46.7萬個新的非農就業崗位之後，失業率從3.9%上升到4.0%。還請注意，12月的工資增長數字被修正得更高，從199,000到510,000。

誠然，在如此多的新工作崗位的情況下，看到失業率上升是違反直覺的。解釋在於這個數字是如何計算的。失業率是基於被正式視爲失業（有資格領取失業救濟金）的人數與全國總的活躍勞動力的人數。雖然勞動力人數增加了一點，但失業人數從632萬增加到651萬......19萬人的波動，這剛好足以使失業率上揚。請注意，工作的總人數也增加了大約10萬，從1.623億增加到1.637億。

上周是一個輕松的一周，這也許是最好的。它將給投資者一個處理收益的機會，同時他們從最近的所有波動中重整旗鼓。但是，陣容中的一個項目是非常重要的。那就是上個月的通貨膨脹情況的前半部分--消費者通貨膨脹。它仍然強勁。經濟學家們認爲，事實上，1月份的價格增長將幾乎與12月份一樣迅猛。從這個角度來看，目前的年化通脹率爲7.0%，或5.5%的核心（不包括食品和能源）基礎。1月通脹報告的另一半將在本周出爐，屆時勞工統計局將公布生產者通脹數據。

股市指數分析

從技術上講，上周是一個勝利的星期....。但是，它並不是那么驚心動魄的一個。漲幅一度高達3.7%，周四的回撤將標准普爾500指數拖回了5天內1.5%的較小漲幅。

然而，令人好奇的是，該指數在哪裏遇到了麻煩。這可能是一個跡象，表明停滯不前是一種必然的結果。如果是這樣的話，請系好安全帶。另一方面，標普500指數保持在一個主要的技術底线之上。這件事仍然可以走任何一條路。

看看下面標普500指數的日线圖。周三，該指數在100天移動平均线(灰色)上方短暫交易，但到周四(和周五)，20天移動平均线(藍色)使漲勢受到抑制。另一方面，200日移動均线(綠色)仍然是一個潛在的底部，上個月末並沒有出現。只要是這樣，市場就很有可能重新調整，然後繼續走高，而不會遭遇另一次更大的調整。

回頭看標准普爾500指數的周线圖並不能給我們更多的細節。但是，它確實讓整個事情變得正確。自2020年年中以來引導該指數走高的不斷上升的支撐线仍被打破，而200日移動均线則在大約同一時間以來首次受到測試。標普500指數顯然遇到阻力……又一次很長時間以來的第一次。然而，或許這張周线圖中最值得注意的是波動率指數(VIX)似乎在緩慢走高，在移動到下降阻力线之上後，測試了29.0的水平天花板，該阻力线自2020年中期以來一直限制着波動率指數。

問題是，納斯達克綜合指數(Nasdaq Composite)幾乎也保持了漲勢。正如日线圖所顯示的那樣，上周上證綜指甚至從未接近測試其100日移動均线作爲技術上限，似乎在20日移動均线處觸及阻力位。上周，納斯達克綜合指數甚至收於14,180點以下，而14,180點曾是該指數的底部。

納斯達克波動率指數(VXN)正以比標准普爾500指數波動率指數(VIX)“強勁”得多的勢頭走高，這突顯了納斯達克綜合指數(Nasdaq Composite)最近的崩盤。但這並不是重要的結論。相反，請注意標准普爾500指數和納斯達克指數上周的條形。开着的和關着的都比長尾高的更接近低的。這是一個從淨看漲到淨看跌勢頭發生重大轉變的強烈跡象。是的，我們知道牛市勢頭只持續了幾天，這意味着它可能只是一場“死貓反彈”。

VXN和VIX指數也做出了類似的鏡像條，表明上個月初开始的上升趨勢實際上已經恢復。

現在就深入研究這個假設還爲時過早。我們只能靜觀其變，因爲我們知道市場情緒仍有可能在瞬間停轉(並帶動股市)。財報季只會加劇這種波動。不過，股指的幾個低點和波動性指數的幾個高點，或許就足以讓交易員相信，必須進行更大規模的回調。這是很危險的，因爲市場會下意識地不惜一切代價讓這一切發生。

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